ポートフォリオのリスク相関：相関のあるポジションは1つの賭けである理由

ポートフォリオのリスク相関は、10のポジションが1つの大きなトレードのように振る舞う理由です。トレーダーは複数の資産を保有しているため口座が分散されていると考えるかもしれませんが、それらの資産が同じ市場要因に反応する場合、総リスクは集中しています。

これは、リスクが一度に1つのトレードだけで測定されるわけではないため重要です。ポジションは単独では適切にサイジングされていても、オーバーエクスポージャーになっている口座の一部である可能性があります。 ポジションサイジング は単一のトレードを制御します。相関は複数のトレードがどのように相互作用するかを制御します。

実践的な質問は単純です。同じ市場変動がすべてのオープンポジションに同時に悪影響を与える場合、実際にどれだけのリスクがあるのでしょうか。

1つのポジションか10のポジションか

1つの暗号資産ポジションを持つトレーダーは、口座が部分的に暗号資産市場の動きに依存していることを知っています。5つの異なる暗号資産ポジションを持つトレーダーは、より分散されていると感じるかもしれません。その感覚は誤解を招く可能性があります。ポジションがすべて広範な暗号資産センチメントに連動して動く場合、リスクオフの動きの際に一緒に下落する可能性があります。

同じ問題は他の市場でも発生します。複数の通貨トレードが同じ米ドルエクスポージャーを共有することがあります。金と特定のリスク資産は、同じマクロイベントに異なる方法で反応することがありますが、ストレス時には関係が急速に変化する可能性があります。相関は固定されていません。

重要な点は、複数のポジションが悪いということではありません。各ポジションが単独で、かつグループの一部としてカウントされるべきだということです。1つの小さなトレードは1つのリスクです。同じ要因を持つ複数の小さなトレードは、1つのより大きなリスクになる可能性があります。

これは、ポジションが異なる名前、異なるチャート、または異なる時間枠を持つ場合に特に見落とされがちです。口座はチケットが別々に見えることを気にしません。同じイベントがそれらすべてをトレーダーに不利に動かす可能性がある場合、それらは証明されるまで同じリスクバケットに属します。そのバケットビューによりリスクが見える状態に保たれます。

相関がリスクを隠す仕組み

相関は、資産が互いに対してどのように動く傾向があるかを測定します。正の相関は、それらがしばしば同じ方向に動くことを意味します。負の相関は、しばしば反対方向に動くことを意味します。低い相関は、関係が弱いか一貫性が低いことを意味します。

問題は、相関が落ち着いた市場では低く見え、ストレス時に上昇することがあることです。流動性が逼迫したときや、広範な市場テーマが支配的になったときに、別々に見えたポジションが一緒に動き始めることがあります。これは時々「危機相関」と呼ばれます。分散投資を保証ではなくリスクツールとして扱うべき理由の1つです。

相関は資産名から常に明らかではありません。それはトレードの背後にある要因から生じます。

オープンリスクの合計

総オープンリスクは、各ストップがヒットした場合に失われる金額から始まります。1つのトレードが少量のリスクを取る場合、それ自体は管理可能です。6つのオープントレードがそれぞれ同じ少量のリスクを取り、すべて同じ市場要因に依存している場合、口座ははるかに大きな単一テーマのエクスポージャーを抱えている可能性があります。

この計算には、計画されたエグジットと現実的な執行リスクを含める必要があります。ストップはスリッページを起こす可能性があり、相関のあるポジションは、全員が同じエクスポージャーを減らそうとしているときにエグジットが難しくなることがあります。したがって、総リスク数は計画の見積もりであり、保証ではありません。

シンプルなレビュープロセスが役立ちます：

1. すべてのオープンポジションをリストアップする。
2. ストップがヒットした場合の計画損失を書き留める。
3. 資産クラス、通貨、テーマ、市場要因ごとにポジションをグループ化する。
4. 1つのイベントがグループ全体に悪影響を与える場合に何が起こるかを問う。
5. 口座がすでに同じ要因にエクスポージャーがある場合、新しいエントリーを減らす。

これはポートフォリオ最適化ではありません。基本的なアカウント防御です。目標は、誤って同じ賭けを積み重ねるのを避けることです。

より広範な資産レベルの考え方については、 クロスアセットの分散投資を参照してください。

リスク管理：総エクスポージャーに上限を設ける

エクスポージャー上限は、1つのテーマ、市場、または相関グループにどれだけのリスクを置くことができるかを制限するルールです。それらはシステムリスクを排除するわけではありませんが、トレーダーが同じアイデアに際限なく追加するのを防ぎます。

上限を適用する最も有用なタイミングは、新しいポジションを追加する前です。新しいトレードが既存のトレードと同じ要因に依存している場合、それは別個の機会としてではなく、そのエクスポージャーの増加として扱われるべきです。

口座がすでにドローダウンにある場合、相関には特に注意を払う必要があります。ポジションが要因を共有するため、損失はしばしば集中します。そこで 資本保全 が実用的になります。

エントリー前の相関思考の適用

トレードを開く前に、ポジションが実際に何にエクスポージャーがあるかを問いてください。答えは、資産、通貨、セクター、資金調達条件、またはより広範なリスクムードである可能性があります。次に、そのエクスポージャーを既にオープンしているものと比較します。

質問は「このセットアップが好きか？」ではありません。「このセットアップは口座に新しいリスクを追加するのか、それとも既に持っているリスクを増加させるのか？」です。既存のクラスターを増加させる場合、トレーダーはサイズを減らすか、トレードをスキップするか、別のポジションがクローズするのを待つことができます。

これは、多くの市場をスキャンするトレーダーにとって特に重要です。より多くのチャートはより多くの選択肢があるように見せかけることができますが、多くのセットアップは同じ市場状況の表現である可能性があります。相関思考により、口座はトレードのリストから1つのリスク状況に変わります。

FAQ

ポートフォリオリスク相関とは何ですか？

ポートフォリオリスク相関とは、ポジションが類似の市場要因を共有するために一緒に動く方法です。複数のポジションが同時に損失を被る傾向がある場合、口座は見た目よりも集中しています。

分散投資はトレーディングリスクを排除しますか？

いいえ。分散投資は一部の集中リスクを減らすことができますが、市場リスクを排除するわけではありません。相関はストレス時に上昇することもあります。

総オープンリスクをどのように測定しますか？

まず、各オープンポジションの計画損失を合計し、次に類似の要因を持つポジションをグループ化します。グループ化されたビューは、複数のトレードが実際には1つのより大きなエクスポージャーであるかどうかを示します。

相関のあるポジションは常に悪いですか？

いいえ。それらは正直にカウントされる必要があるだけです。トレーダーは相関エクスポージャーを選択することもできますが、それは別個の独立したトレードと誤解されるのではなく、クラスターとしてサイジングされるべきです。

結論

相関は、口座リスクがトレードチケットが示唆するよりも大きくなるところです。複数の小さなポジションが同じ要因を共有する場合、依然として1つの大きな賭けを作り出す可能性があります。良いリスク管理とは、ドローダウンに現れる前にその共有エクスポージャーをカウントすることを意味します。

別のトレードを行う前に、リスクと総オープンエクスポージャーを確認してください。BiFuは以下の市場へのアクセスを提供します /trade；口座レベルのリスク決定はトレーダーに委ねられます。

参考文献

• BiFu Trade
• FINRA：アセットアロケーションと分散投資