ビットコインとイーサの流動性は暴落1年後に回復したのか

$19 billion年10月の2025暴落から1年後、ビットコインとイーサのオーダーブックは暴落前より実際に厚みを増している一方、アルトコインの流動性は侵食され続け、スポット取引量はピークを大きく下回ったままです。この乖離は、1年先の視野で取引するトレーダーにとって、最大の2資産が実質的により安全な執行環境を提供する一方、スプレッド拡大と薄い板に直面する中型アルトコインには同じことが言えず、現在のポートフォリオ配分の決定を変えるギャップとなっています。

1年後のビットコインとイーサ：主要な論点

10月の2025暴落から1年後、市場の重心は移りました。ビットコインとイーサのオーダーブックは売り浴びせ前より厚みを増し、一方で大半のアルトコインはまだ流動性を失い続けています。この乖離が、今どこに資本を配分するかを決める上での主要な論点です。CoinDeskの1年レビューのデータは、BTCとETHがビッド・アスクの厚みを再構築したことを示していますが、市場全体のスポット取引量は10月の2025ピークを大きく下回ったままです。

実際には、最大の2資産は1年前ほど価格を激しく動かさずに大きな注文を吸収できますが、小型トークンはそれができません。

BTCとETHのオーダーブックの厚みを暴落前の水準と比較してください。厚みが高ければ、流動性の回復は本物です。次に、保有する中型アルトコインについて同じ指標を確認してください。その板が薄くなり、BTCとETHの板が厚くなっていれば、市場は広く回復するのではなく、少数の資産に流動性を集中させています。

これが現在の価格動向の背後にあるメカニズムです。機関投資家や高頻度トレーダーはビットコインとイーサで大口のクオートを提示する用意がありますが、市場の他の部分には同じコミットメントを広げていません。

未解決の条件は、これが持続的な構造変化なのか、一時的な配分選好なのかです。CoinDeskのデータは現在の状態を確立するものであり、軌道を示すものではありません。10月の2025ピークを上回る持続的なスポット取引量の回復は、リテール参加が広く戻っていることを示すでしょう。それがなければ、BTCとETHが利益を維持しても、アルトコインの流動性侵食は続く可能性があります。したがって、フォローアップのチェックは明確です。主要取引所の週次スポット取引量を追跡し、暴落前のベースラインと比較してください。

総取引量が抑制されたままBTCとETHの厚みが高いままであれば、市場は流動性が二層構造であることを示しており、ポジションサイズはそれを反映すべきです。

短い回答

ビットコインとイーサの流動性回復の背後にある最も強く裏付けられたメカニズムは明確です。資本が最大の2資産に集中しているのは、マーケットメーカーがそこでより狭いスプレッドとより大きなサイズを提示できるからです。CoinDeskの1年レビューは、BTCとETHのオーダーブックが10月の2025暴落前より厚いことを見出し、これは大きな売り注文が1年前より価格を動かしにくいことを意味します。

その厚みは自己強化型の利点です。トレーダーはスリッページなしで執行できる場所にフローを流し、その結果の取引量がさらなる流動性を引き寄せます。

BTCとETHのオーダーブックスプレッドを、任意の中型アルトコインと比較してください。アルトコインのスプレッドが拡大し、BTCとETHのスプレッドが縮小していれば、メカニズムはデータが示す通りに機能しています。反論は、より深いオーダーブックはより高い価格を意味せず、取引量あたりのボラティリティが低いことを意味するという点です。

市場は流動的でありながら、センチメントが悪化すれば下落トレンドになることもあります。オーダーブックの厚みは安定性のシグナルであり、方向性のシグナルではありません。

未解決の条件はスポット取引量であり、BTCとETHでさえ10月の2025ピークを大きく下回ったままです。このギャップが重要です。なぜならオーダーブックの厚みはアルゴリズムによるマーケットメーカーが維持できますが、持続的なスポット取引量には実際のエンドユーザー需要が必要だからです。スポット取引量が低迷し続け、厚みが維持されれば、再構築された流動性はマーケットメイキングの産物であり、リテールや機関投資家の参加の再開を示すものではありません。

実践的なフォローアップは、BTCとETHの月次スポット取引量を監視することです。2025ピークに向けた持続的な上昇は流動性回復が本物であることを確認し、横ばいまたは減少する取引量は厚みが脆弱であることを意味します。ビットコインとイーサは取引インフラを再構築しましたが、需要側はまだ回復を確認していません。

詳細

スポット取引量が10月の2025ピークを大きく下回ったままの場合、このテーゼはどうなるでしょうか？オーダーブックの回復は本物ですが、広範な市場参加にはつながっていません。CoinDeskの1年レビューは、BTCとETHの流動性が暴落前の水準より深いと報告していますが、スポット取引は10月の2025高値を大きく下回ったままです。このギャップは、厚みはあるが、それを使う需要がないことを意味し、回復は構造的であり、行動的ではないことを示します。

オーダーブックの厚みを取引量と比較して確認してください。暴落との比較だけではありません。取引量が薄くても、より深い板は大きな注文を吸収でき、これがBTCとETHの回復が機関投資家の参入にとって重要である理由です。しかし、取引量が抑制されたままであれば、その厚みはユーザーを待つ設備であり、リテールや機関資本が大規模に戻った証拠ではありません。この違いはデータの読み方を変えます。流動性は容量の尺度であり、取引量は活動の尺度であり、それらは異なる方向に動いています。

未解決の部分は、アルトコインの侵食が加速するか安定化するかです。同じレビューはアルトコインの流動性が減少し続けることを示しており、データには底を確認するものはありません。スポット取引が10月の2025ピークを下回っていることは、広範な市場が再関与していないことを示唆し、トレーダーが最大の2資産にローテーションし続ければ、BTCとETHの乖離は拡大する可能性があります。

確認する価値があるのは、厚みの回復に取引量の回復が続くかどうかです。続かなければ、BTCとETHの流動性優位性は、健全な市場ではなく、より小さく慎重な市場を反映しているに過ぎないかもしれません。

未解決の問いは、この流動性集中がスポット取引量が回復した場合に持続するか逆転するかです。今のところ、実践的なチェックは簡単です。BTCとETHのビッド・アスクスプレッドを、保有する任意の中型アルトコインと比較してください。そのスプレッドが拡大し、BTCとETHのスプレッドがタイトに維持されていれば、流動性ギャップは依然として小さなポジションに不利に働いています。

参考

• https://www.coindesk.com/markets/2026/10/10/one-year-after-10-10-bitcoin-and-ether-liquidity-have-rebuilt-but-other-altcoins-still-face-risks