AI株の急落が米国債高を誘発、10年物利回りは1カ月ぶり低水準に

米国債利回りの低下は、カーブ全体の借入コストを緩和し、金利に敏感な業界や、債務水準が投資家の懸念を招いているAI企業にいくらかの猶予をもたらす。このため、債券高は、その引き金となったストレスそのものをある程度是正する方向に働く。ドル安はアジア通貨やドル建て商品にとってプラスだ。原油はこの動きにとって最大のリスクだ。Brentが4カ月連続の月間上昇となる見込みの中、イランをめぐる対立が悪化すれば、インフレ懸念が再燃し、利回りが再び上昇する可能性がある。本日遅くのBoJの政策決定が次のハードルであり、タカ派的なサプライズとなれば、軟調なドルに対して円が強まる可能性がある。

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原油はじり高：

• オマーン近海でのトラブル後、ホルムズ海峡で船舶で火災が発生。原因は「不明」。

株式は打撃を受けた：

• 決算ショック：Intelは22%超、Amazonは12%超急落。次に何が起きるのか？

ハッキングで60億ドルが奪われた：

• Chainalysisは、Binanceのハッキングとみられる事件で59億ドルが盗まれたと推定。Bybitの被害額のほぼ4倍にあたる。

それでも、少なくとも米国債市場は持ち直している。

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債券投資家にとって、AI株の低迷はようやく祝うべき材料をもたらした。ただ、原油高と依然タカ派的な中央銀行を踏まえると、そのムードは長続きしないかもしれない。

主なポイント：

• 10年物米国債利回りは約4.90%、30年物は約5.26%に低下し、それぞれ1カ月ぶりの低水準となった。
• Alphabet、Amazon、Intelの決算を受けた新たなAI株売りが安全資産需要を刺激し、米国債相場を押し上げた。
• ストラテジストらは、エネルギー主導のリスクオフ局面とは異なり、AI懸念は利回り低下とドル安を伴ったと述べた。
• ドル指数は約101.8に低下したが、依然として2カ月連続の月間上昇に向かっている。
• 円はBoJの政策決定を前に157.8近辺で横ばい。市場は12月の利上げ確率を約80%織り込んでいる。
• ANZのKhoon Goh氏は、今週の中央銀行による利上げ休止は一時的とみており、2027年には追加利上げがあり得ると見ている。

Reutersが報じたところによると、米国債は金曜日に上昇し、AI株の新たな売りの波が投資家をより安全な資産へと向かわせた。指標となる利回りは1カ月超ぶりの低水準に低下し、米ドルは軟化した。

10年物米国債利回りは約4.90%、30年物利回りは約5.26%に低下し、ともに1カ月超ぶりの低水準となった。債券価格が上昇すると利回りは低下するため、この利回り低下は米国政府債への堅調な需要を示している。

AIブームの費用をめぐる新たな不安が、この上昇の引き金となった。週初のAlphabetの決算はAI支出への新たな疑念を呼び、株式市場全体を押し下げた。木曜日の引け後に発表されたAmazonとIntelの低調な決算が、その圧力を強めた。株式が急落する中、米国債は安全資産としての魅力を高めた。

ストラテジストらは、この構図は最近の市場ストレスとは一線を画すと述べた。エネルギー主導のリスクオフ局面では、通常、ドルは強まり、利回りは上昇する。今回は、米国中心のAI懸念が、米国債利回りの低下とドルの軟調さを伴って現れた、とシンガポール在勤のあるストラテジストは述べた。これは、投資家がAI売りをインフレショックではなく、米国の成長と企業利益へのリスクと見なしていることを示唆する。

ドルは利回り低下から圧力を受けた。主要通貨バスケットに対する米ドルの値を示すドル指数は、約101.8に低下したものの、2カ月連続の月間上昇に向かう道筋は維持した。

他の為替市場では、円はBank of Japanの政策決定を前に1ドル=157.8近辺で推移した。BoJはタカ派的な姿勢を示しつつ金利を1.25%に据え置くとみられ、市場は12月の利上げ確率を約80%織り込んでいる。ユーロは、2025年5月以来の安値を付けた翌日、1.12ドル近辺でほぼ横ばいだった。豪ドルは0.70ドル近辺で推移し、10月は1.2%の月間上昇となる態勢だった。

債券市場の小康状態は長く続かない可能性がある。3つの中央銀行、Federal Reserve、European Central Bank、Reserve Bank of New Zealandは、今週、金利を据え置き、エネルギー価格が数カ月ぶりの高値圏にある中、引き締めキャンペーンは終わっていないと示唆した。ANZのアジア調査責任者Khoon Goh氏は、今回の利上げ休止は一時的だと述べた。2027年にかけてのリスクは、高止まりするインフレがさらに利上げを余儀なくさせることだと同氏は述べた。Brent原油は4カ月連続の月間上昇に向かっており、2年超で最長の連続上昇となる。