AMC、トークン化株の削除を要求、Robinhoodは譲歩せず

世界的に最大の映画館チェーンであるAMCは、Robinhoodに対してトークン化された自社株の削除を要求した。この紛争はソーシャルメディア上で大きな反発を引き起こしている。トークンはAMCの株価とブランドを使用してRobinhoodで取引されているが、購入者は実際のAMC株を受け取るわけではなく、それがAMCが削除を求める理由である。AMCのCEOアダム・アロン氏は、投資家がこれらの商品を本物の株式と混同する可能性があるとの懸念を表明し、この構造は規制当局の注目に値すると考えている。

Robinhoodはトークンの削除を拒否し、その姿勢は事実上「弁護士を送れ」というものだ。Robinhoodの最高法務責任者で元SEC委員のダン・ギャラガー氏が公に反応した。

私たちは米国証券法について多少は知っており、「DECIST」には従わない。弁護士を送ってくれ。私たちが教育してやる。 https://t.co/hz8dH2bz8G

— Dan Gallagher (@DanGallagherDC) September 4, 2026

Robinhood、トークン化株に強硬姿勢

この紛争は、株式トークンをめぐる異例の法的領域を浮き彫りにしている。

Robinhoodのトークン商品は上場株式の価格に連動するが、購入者は実際の株式の所有権を得るわけではない。代わりに、株式価格に連動したオフショア発行の債務証書を取得する。これらの証書には議決権がなく、通常は原資産と交換できない。

フィンテック弁護士のアリエル・ギブナー氏はそのギャップを指摘した。この問題は370億ドルのトークン化資産市場全体に及ぶ。

「トークンは資産そのものではない。請求権の表現だ」とAMINA銀行の最高製品責任者マイルズ・ハリソン氏はBeInCryptoに語った。「その答えはトークン自体ではなく、所有権の記録にある」

投資家ロス・ガーバー氏はさらに踏み込み、合成証券をポンジスキームと非難し、最終的にRobinhoodを脅かす可能性があると警告した。

アダム・アロン氏はこの構造を「卑劣」と評し、SECの注意を喚起する意向を表明した。しかしRobinhoodには重要な反論がある。これらのトークンは米国投資家には提供されていない点だ。

大文字の「CEASE AND DECIST」は私のユーモアの試みでした。それは「Desist」（やめるという意味）と「De-cyst」（痛みや不快感をもたらす嚢胞を取り除くという意味）の合成語です。

あなたの米国証券法に関する知識は、明らかに… https://t.co/MKNdSphG4y

— Adam Aron (@CEOAdam) September 4, 2026

現時点では、法的措置はまだ取られていない。アロン氏の次の一手が、この紛争が企業間の争いにとどまるのか、トークン化株の限界に挑む重大な試練に発展するのかを決定するだろう。