Anthropicの2兆ドルのIPO目標、Series H評価額の2倍超

4か月前、Series Hラウンドの適格投資家は、2025年の財務諸表に基づく9650億ドルのポストマネー評価額でAnthropicの株式を購入できた。

しかし、新たに流出した目論見書は、Claude AI開発会社が11月にIPOを準備していることを示している。評価額は2兆ドルで、同じ2025年の数字に再び依存している。

より高い評価額を正当化するため、Anthropicは5月の数字を年換算して劇的な12か月予測にする未監査の「年換算レート」数値でギャップを縮めようとしてきた。

同社は第2四半期の財務諸表も発表したが、年換算の対象月として5月を選んだ。

実際の事業運営による通年の監査済み2025年売上高が46億ドルにすぎないにもかかわらず、Anthropicは2026年5月時点の470億ドルの「年換算レート」が1,000%の成長を表しており、このペースを少なくともあと12か月維持したいとしている。

Anthropicの急増する売上高に、急増する損失が伴う

Anthropicは2025年に46億ドルの売上高を計上したが、420億ドルの純損失を出し、AIの巨大なインフラコストを反映している。

同社は2兆ドルの評価額で1000億ドルを調達したいと考えており、この取引はSpaceXが1.77兆ドルの評価額で調達した857億ドルを上回り、史上最大のIPOとなる。

NvidiaはIPOで100億ドルのアンカー出資を行うアイデアを提起している。Anthropicの前回ラウンドは650億ドルのSeries Hで、5月28日に終了し、Altimeter、Dragoneer、Greenoaks、Sequoiaが主導した。

Series H評価額では、Anthropicは2025年の直近実績売上高の約210倍の価格で株式を提供している。2兆ドルの評価額では、その数字は435倍になる。

目論見書は、株式を売ろうと並ぶ銀行家たちよりも控えめだ。

文書の261ページのうち約80ページがリスク要因に割かれている。同社は、自社のモデルが人間の目標と乖離したり、「自己保存的行動」を示したり、「シャットダウンに抵抗」しようとする可能性があると警告している。

売り出しは早ければ11月にも実施される可能性がある。こちらも未監査の第3四半期決算は、それまでにロードショー投資家に提示されるだろう。