オーストラリアの消費者支出、8月は横ばい、予想を下回る

この横ばいという結果は、トレーダーにとって、今日動くかどうかではなく、RBAの引き締め経路に残された距離を疑問視するほんのわずかな理由にすぎない。したがって、その反応は11月の金利期待と声明の文言に現れやすい。国内の需要の弱さは中央銀行のインフレ懸念と居心地悪く共存しているが、それでも利上げサイクルが終わりに近づいているという論拠を支持している。イラン戦争によって押し上げられた燃料価格は、名目ベースで一部の構成項目を押し上げており、石油は支出とインフレの両方にとって重要な変数となっている。

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以前：

• INGは年末のAUD/USD目標を0.72に引き下げるが、RBAの利上げが6月安値の再試行を妨げると見込む

• NABはRBAの利上げが短期的にAUDを支援すると見るが、中期のリスクは反対方向を指す

• RBAプレビュー：根強いインフレが続く中、4.60%への25bp利上げが広く予想される

• 根強いコアインフレがRBAを2011年以来の最高キャッシュレートへと向かわせる
• RBAプレビュー：25 bpsの利上げは織り込み済みだが、その先はどうなるのか？
• オーストラリアの大手4行すべてが現在、9月29日のRBAによる4.60%への利上げを予想している
• RBA総裁のBullock氏は、より高い中立金利が焦点となる中、インフレリスクを指摘
• RBAのBullock氏は、供給ショックは政策で管理するのが難しいと述べ、二次的波及リスクを指摘
• RBAのHunter氏は、インフレリスクが引き続き上方に傾く中、金利は再び上昇する必要があるかもしれないと発言

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概要

• オーストラリアの家計支出は8月に横ばい（前月比0.0%）となり、0.4%の予想を下回り、7月の1.1%上昇に続いた。
• 年間の伸び率は7.0%から6.8%に減速した。
• 9つのカテゴリーのうち、増加したのは3つだけだった：輸送（+2.3%）、ホテル・カフェ・レストラン（+0.8%）、その他（+0.3%）。レクリエーションと文化は1.4%減少し、衣料品と履物、酒類とたばこはそれぞれ1.0%減少した。
• 財支出は0.3%上昇し、サービスは0.3%下落した。裁量的支出は0.3%減少し、非裁量的支出は0.6%増加した。
• ニューサウスウェールズ州とクイーンズランド州はそれぞれ0.3%上昇し、ACT、タスマニア州、ビクトリア州、西オーストラリア州はすべて下落した。
• データは現在価格で表示され、インフレ調整されていない。このデータは、RBAがキャッシュレートを4.60%に設定すると広く予想される数時間前に発表された。

Australian Bureau of Statisticsのデータによると、8月の家計支出は横ばいで、エコノミストが予想した0.4%の増加を下回った。これは7月の1.1%急増に続くもので、年間の伸び率は7.0%から6.8%へ鈍化した。

表面的な数字の背後では、内訳は不均一だった。9つのカテゴリーのうち上昇したのは3つだけだった：輸送は2.3%上昇し、ホテル・カフェ・レストランは0.8%上昇、その他の支出は0.3%増加した。レクリエーションと文化は1.4%と最も大幅に下落し、衣料品と履物、および酒類とたばこはそれぞれ1.0%下落した。

財支出は、自動車関連品と自動車購入に支えられて0.3%上昇した。一方、サービスは、レクリエーション・文化サービス、医療サービス、パーソナルケアが軟化したことから0.3%下落した。裁量的支出は0.3%減少し、非裁量的支出は自動車関連品と鉄道・道路輸送に牽引され0.6%増加した。

州別では、ニューサウスウェールズ州とクイーンズランド州はともに0.3%増加し、南オーストラリア州とノーザンテリトリーは0.1%の増加を記録した。ACTとタスマニア州は0.5%減、ビクトリア州は0.4%減、西オーストラリア州は0.2%の小幅低下となった。

ABSの数値は現在価格で表示され、インフレ調整されていないため、燃料やその他の財のコスト上昇が全体の数値を実際より良く見せている。この指標は、銀行カード取引、スーパーマーケットのデータ、新車販売を組み合わせたもので、国民経済計算における家計消費に照らして基準化されている。

このタイミングは重要だ。Reserve Bank of Australia（RBA）は午後2時30分（AEST）に発表する予定で、その後、Michele Bullock総裁の午後3時30分の記者会見が行われる。4.60%への利上げ——2026年で4回目、2011年11月以来の最高水準のキャッシュレート——は広く予想されている。Reutersの調査では、エコノミスト34人中33人が利上げを予想し、大手4行もすべて利上げを予想した。

変動の大きい統計の中での単一の横ばい月は、今日の決定を変えることはおそらくないだろう。その影響は、11月の金利織り込みとRBAの声明の文言に現れやすい。NABは、中銀が引き締めを終了し、G10諸国の中銀に先駆けて利下げを開始する可能性があると主張している。一方、CBAは、9月四半期のトリム平均インフレ率が1%以上となれば、11月の政策変更を促す可能性があると示唆した。

市場参加者は、今後の道筋に関する手掛かりを求めてRBAの声明と記者会見を精査するだろう。次に注目されるのは、9月四半期のインフレ統計と小売売上高だ。