ベッセント氏、ワーシュ氏の発言にもかかわらず、Fedが9月の利上げを見送る可能性がある理由を説明

ベッセント氏の発言は、ケビン・ワーシュFed議長のジャクソンホールでの初登場の後に行われた。この講演により、CME FedWatchツール上の9月利上げ確率は、それまでの約66%から60%近くに低下していた。このインタビューを受けて米ドルは小幅に下落し、ベッセント氏の供給ショック論が可能性のある材料として挙げられたが、その日の利上げの織り込み確率はほとんど変わらなかった。ベッセント氏とワーシュ氏はG20に一緒に移動したが、ベッセント氏はそれは単なるテニスの話だと退けた。しかし、そのタイミングから、彼の発言はワーシュ氏が引き締めを回避するための援護となることを意図したものだとの憶測を呼んだ。最終決定はFedのより広範な委員会に委ねられており、そこでは複数の当局者が引き続き利上げ支持を表明している。そのため、ベッセント氏の主張と投票ブロックのトーンとの隔たりは、会合までの不確実性の要因となっている。

以前：

• ベッセント氏は原油価格は下落する見込みだと述べ、米10年債利回りはトランプ大統領就任時と同じ水準にあると発言

ベッセント氏はFedの9月の動きを予測しなかったが、彼の供給ショックに関する論理は、利上げではなく金利を据え置く根拠を示唆している。

まとめ：

• ベッセント氏は9月のFed決定について憶測を述べることを控えたが、利上げに反対する論理を示した。
• 彼の要点は、Fedは通常、二次的または三次的な影響が現れない限り供給ショックの最中に利上げを行わないというもので、コアインフレは非常に抑制されたままであると指摘した。
• また、AI構築に続いて予想される生産性ブームを、ディスインフレ要因として強調した。
• この発言は、金曜日のケビン・ワーシュFed議長の初のジャクソンホール講演に続くもので、その講演後、FedWatchツール上の9月利上げ確率は60%近くに上昇したが、直前の約66%からは低下した。
• ベッセント氏とワーシュ氏はG20に一緒に移動した。これは一部に、ベッセント氏の発言のタイミングを説明する背景とみなされたが、彼はテニスの話をしたと述べた。
• 金利以外にも、ベッセント氏は原油価格の下落、イランの交渉姿勢、米国債市場の回復力、10年債利回りについて話し、日本当局はより強い円を望んでいると述べた。またカナダを批判し、カナダ首相は有利な貿易協定を提示されたにもかかわらず、国の最善の利益のために行動していないと述べた。

月曜日、米財務長官スコット・ベッセント氏はFedの9月の決定を予測することを控えたが、CNBCのインタビューの中で、金利を据え置く方がより慎重な選択肢となり得る理由を説明した。

「私たちは供給ショックを経験してきたと私は考えています。そして伝統的に、二次的または三次的な影響が見られない限り、供給ショックに対して利上げを行うことはありません。また、コアインフレは非常に、非常に抑制されたままです」とベッセント氏は述べた。さらに、人工知能（AI）構築の先に生産性ブームが生まれる可能性が高く、それは価格圧力をさらに高めるのではなく、むしろ和らげる方向に働く要因だと付け加えた。

ベッセント氏の発言は、金曜日に行われたケビン・ワーシュFed議長の初のジャクソンホール講演に続くものだった。この講演で、FedWatchツール上の9月利上げ確率はそれまでの約66%から60%近くに動いた。ベッセント氏のインタビュー後にドルは下落し、彼の供給ショック発言が可能性のある要因として挙げられたが、その日の利上げ確率はほとんど変わらなかった。ベッセント氏とワーシュ氏はG20まで一緒に飛行機で移動した。ベッセント氏はテニスの話をしただけだと述べてこの事実を退けたが、このタイミングから、彼の発言はワーシュ氏に引き締めを先送りする余地を与えることを意図したものだとの憶測が巻き起こった。そうした意図があったとしても、委員会の投票を通過する必要があり、複数のFed当局者が引き続き利上げへの支持を表明しているため、9月の結果は本当に不確実なものとなっている。

ベッセント氏のインタビューは金利以外の多くの話題を網羅した。彼は原油価格は下落すると見込んでいると述べ、政権はイランがまだ交渉の準備ができていないと考えていると繰り返し、特定されない作戦を、最終的にテヘランを合意へと押しやる手段として位置づけた。債券に関しては、米国市場は世界で最も回復力があると述べ、米国の債務に真の疑念があれば、投資家は保有し続けるのではなく、米国債を売って他の資産を買うだろうと論じ、10年債利回りは大統領が就任した時とほぼ同じ水準にあると指摘した。彼は、市場の均衡債券価格に影響を与えることはできないと考えていると述べた。為替について、ベッセント氏は、日本当局はより強い円を望んでおり、市場はすでにそれを織り込んでいると考えていると述べた。また、カナダとの貿易についても話し、両国は貿易戦争の状態にはなく、カナダは他のどの国よりも有利な条件を得ていると述べ、さらにカーニー首相がカナダ国民の最善の利益のために行動しているとは考えていないと付け加えた。また別に、前夜、People's Bank of Chinaのトップと実りある会合を持ったことに言及したが、議論の詳細については明かさなかった。