BitcoinがETF保有者の取得単価圏に回帰、7億2900万ドルがファンドから流出

米国現物Bitcoin（BTC）上場投資信託（ETF）の投資家は、今週の2回の取引セッションで7億2900万ドルを引き出した。この売り波は、BTCがファンドの推定平均取得価格に回帰する中で発生し、多くの保有者が損益分岐点を出口とみなしていることを示唆する。

ただし、この総額は明確な明暗を隠している。BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は10月に入っても純ベースで買い付けを続けている一方、FidelityのWise Origin Bitcoin Fund（FBTC）は単独で市場全体の純流出額を上回る流出を記録している。

損益分岐点でのBitcoin ETF売り、その背景は？

Bloomberg IntelligenceのETFアナリスト、James Seyffart氏は、米国現物Bitcoin ETF保有者の平均取得価格を1コインあたり8万1722ドルと推定している。この暗号資産が9月下旬にその水準を上回った際、同氏はこの変化に注意を促した。

新情報：平均的なBitcoin ETF保有者は、1月以来初めて含み益に転じた。今朝の上昇により、bitcoin:nativeは当社推定のETF取得原価（1コインあたり8万1722ドル）を上回っている。情報提供：@EricBalchunas

— James Seyffart（@JSeyff） 2026年9月21日

その2週間後、その余裕の大部分は今や消えている。BTCは直近で8万1607ドルと、24時間で2.2%安となっている。BeInCryptoのBitcoin市場データによると。

これにより、ETFの平均ポジションはわずかに赤字（含み損）に戻った。

保有者は、結果を見届けるのを待たずに動いた。Farsideのデータによると、米国現物Bitcoin ETFは10月7日に4億8490万ドルを失い、前の取引セッションの1億1880万ドルの流入を帳消しにした。

10月8日にはさらに2億4410万ドルの引き出しがあった。この2日間を合わせると、10月序盤の流入を打ち消し、月初来の純フローはマイナス4億740万ドルとなった。

取得価格に達した時点での売却は一般的な行動だ。長期間の損失に耐えてきた保有者は、元本が回復すると退場するのが一般的で、そのことが取得原価を抵抗線にすることがある。

Bitcoin ETFの後退か、それとも主にFidelityの問題か？

発行体レベルのデータは、総額よりも限定された状況を示している。Farsideによると、10月1日から8日までの流出は、少数のプロバイダーに集中していた。

ファンド — 純フロー、10月1日〜8日：
Fidelity FBTC -4億810万ドル
ARK 21Shares ARKB -2億1490万ドル
Grayscale GBTC -7890万ドル
Bitwise BITB -5220万ドル
BlackRock IBIT +3億3250万ドル
米国現物Bitcoin ETF全体 -4億740万ドル

FBTCから流出した金額は、市場全体の純流出額を上回る。また、このファンドは、追跡された10月の6取引セッションのうち5回で純引き出しを記録した。

一方、IBITは3億3250万ドルを獲得した。BlackRockの商品を除くと、残りのETFは合計7億3990万ドルの純流出となった。

それでも、IBITもBTCが損益分岐点に達すると逃れられなかった。このファンドは10月7日に2億770万ドルの流出を記録し、10月で最大の流出となった。

この明暗は、売りが特定の投資家グループから来ており、Bitcoinエクスポージャーに対するセクター全体の方向転換ではないことを示唆している。

そして、その圧力はBitcoinにとどまらない。Farsideによると、米国現物Ethereum ETFは8回連続の取引セッションで流出を報告し、9月29日以降に6億4130万ドルを失っている。BeInCryptoは以前から、強まるEthereum ETFの流出連続を追跡していた。

現物ETFは9月の上昇局面で大口の買い手となり、9月21日から30日だけで23億ドル超を吸収した。その支援は今や、永続的な確信というよりは、単一の価格水準に結びついていたように見える。

今後を見据えると、重要な試練は、損益分岐点という脱出ハッチが閉じた後、これらの商品が新規の買い手を獲得できるかどうかだ。