ビットコイン、S&P 500をアウトパフォームするも $85,000 の維持ならず

最近の数週間、増加する取引日においてビットコインはS&P 500をアウトパフォームしている。しかし、こうした相対的な強さにもかかわらず、この暗号資産は一貫して $85,000 の壁を超えて定着することに失敗しており、最近では $80,000 を上回って推移することも難しくなっている。

オンチェーンメトリクスによれば、ここには12の要因が作用している。上場投資信託（ETF）への関心低下から、長期保有者からの流通量増加まで、多岐にわたる。

ビットコイン、S&P 500に対する強さを取り戻す

相対的な強さとは、同一期間においてある資産が別の資産と比較してどれだけ優位に立つかを測る指標である。6月には、ビットコインは取引日のわずか5分の1しかS&P 500を上回ることができず、過去5年以上で最も弱いパフォーマンスを記録した。

10月に入ると、ビットコインは株式に対して勝ち取引セッションの数が負けセッションを上回っている。市場参加者がより強い資産へのシフトを続ければ、このパターンは自己永続的になる可能性がある。

それでも、この資産は前進しようとする際に抵抗に直面する。最高値は9月23日の $87,100 だが、1月以降、この暗号資産が $85,000 を超えて日足を終えたのはわずか5回のみである。

ビットコインを $85,000 以下に留めている12の要因とは

Glassnodeの分析は、これらの障害を需要、供給、そして市場全体のムードという3つの包括的なカテゴリーに分類している。

需要の観点から見ると、ETFに流入する資本はほぼ横ばいになっている。10月19日に流入した $653 million の大部分は、その後これらの商品から流出した。Binanceでも同様にビッドは後退し、$78,000～$79,000 のレンジに落ち着いている。

供給に目を向けると、長期投資家は約400万BTCを $85,000～$118,000 の範囲で取得している。多くが損益分岐点付近で売却しようとする傾向が、$84,000～$85,000 付近に上昇を阻む持続的な天井を形成している原因である。さらに、価格はETFのコストベースである約 $81,500 をわずかに下回った。

広範な経済環境もまた冴えない。経済拡大は減速しており、消費者マインドは2009年以降の最弱水準に近く、ビットコインの回復は2023年の反発にまだ及んでいない。投機筋は株式に傾いており、アルトコインの範囲は狭まっている。

しかしながら、安定性を示す初期の兆候が現れている。価格変動率は2023年の水準に戻り、連続した下落における値下がり幅は減少しており、100～1,000 BTC を含むアドレスは蓄積を続けている。

Fedの決定と注目すべき水準

10月28日、米連邦準備制度理事会（FRB）は借入コストを維持することを選択した。前月に25ベーシスポイントの利上げを行った後の決定である。

市場ウォッチャーは、この金利判断を潜在的な触媒として指摘していた。先行する2回のボラティリティの谷は、数日間のタイムラグを置いて急激な価格変動の前触れとなっていたからである。

• ダウンサイドのサポートは、$78,000～$79,000 エリアのビッドと、$77,900 付近の真の市場平均値（True Market Mean）から生じている。その水準を下回ると、短期保有者は $75,800 のコストベースを持つ。
• アップサイドでは、$81,500 を超える決済は、一般的なETF投資家を再び利益圏内に押し上げる。次のマイルストーンは $85,000 を超えるフィニッシュを必要とし、一方でETFへの資金流入加速を伴う $87,500 超えでのクローズは、より強固な需要のシグナルとなる。

#Bitcoin の今四半期の $90,000～$95,000 は依然としてあり得る話だ。

私は $80,000 での再テストを予想していたが、今日はFOMCを通じてそれは起こらなかった。

現物（スポット）は積極的に #Bitcoin を買っており、市場ではパーペチュアル（無期限先物）がショートになっている。

つまり、構造的な需要が存在しているということだ…

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 2026年10月28日

現時点では、株式に対するビットコインの優位なパフォーマンスは、明確な上方向へのブレイクアウトには至っていない。