ブラックマンデーへの懸念は続くが、市場指標は別の方向を示す

この日は1987年の株式市場暴落の記念日です。しかし、週末に再現の話に動揺して過ごしたすべてのトレーダーにとって、今日の状況はまったく異なります。

昨日遅くの指数先物は、ダウ契約のやや堅調なスタートを示し、価格は0.1％上昇しました。これはダウの22.6％急落（October 19, 1987）とは際立った対照です。

先物が差し迫った暴落の価格証拠をほとんど提供していないため、不安は代わりにAI株に集中しています。S&P 500のような堅調なベンチマークの中に潜む「ステルス」弱気相場を提唱する広く共有されたエッセイが特に注目を集めています。

市場コメンテーターはブラックマンデーを呼びかける投稿を行い、合計で数百万回の閲覧を集めました。

警告：明日は史上最悪のブラックマンデーになる！！

98％の人々がすべてを失うでしょう。

市場は正式にパニックモードに入りました。

史上初めて、経済の中で何かが壊れました。

今日何か資産を持っているなら、October 19までにこれを読まなければなりません：… pic.twitter.com/NiF94whKJP

— 0xNobler (@CryptoNobler) October 18, 2026

今日の市場は、取引開始時点ですでに暴落状態にあるわけでもありません。ダウはAugust 1987に2,722で最高を記録し、暴落前の金曜日の引けまでに約17.5％下落していました。

今日のダウは過去最高値よりわずか4.5％低いだけであり、S&P 500は最高記録の2％以内にあります。

今日に至るまでの下落ペースは、大惨事を予想する悲観論者にとって別の問題です。

ダウはBlack Monday 1987前の3つの取引セッションで既に10%以上失っていました。対照的に、今日のS&P 500は2営業日前まで暴落のような行動を示していませんでした。

今日は暴落前の条件、ポートフォリオ保険、その他1987年当時の特徴を欠いている

第二に、今日の市場には1987年の暴落を可能にした2つの要素、すなわちポートフォリオ保険の販売とサーキットブレーカーのない取引が欠けています。

ポートフォリオ保険は、投資ポートフォリオにあらかじめ設定されたストップロスを組み込む1980年代のトレンドの手法であり、1987年の暴落が進行するにつれて先物を自動的に売却しました。

ロナルド・レーガン大統領はブラックマンデーを調査するためにブレイディ委員会を任命し、委員会の報告書はポートフォリオ保険をその日の主要な売り手の1つとして非難しました。

現代のサーキットブレーカーも1987年の取引所には存在しませんでした。現在、S&P 500の7%の下落は15分間の取引一時停止を引き起こしますが、これはブラックマンデー時代の市場にはありませんでした。

20%の下落は、米国の取引所をその日の残りの時間閉鎖することになります。

したがって、ブラックマンデーのような22.6%の1日暴落は、今日の米国株では不可能です。なぜなら、S&P 500の20%を超える下落は米国の取引所で1回の取引セッションで決済できないからです。

さらに、S&P 500は1987年の基準では特に割高ではありません。

過去の収益に対する倍率は推定26であり、1987年のピーク時に記録された23.3倍をわずかに上回るだけです。

最後に、S&P 500の構成企業は直近の四半期に平均年率29％で収益を伸ばしており、FactSetは指数が3四半期連続で25％超を報告していると推定しています。

これはBlack Monday in 1987前に起きたことではありません。その当時、企業は暴落前の3四半期の報告にわたって、前年同期比で−1%から+4%の範囲のほぼ横ばいの収益を発表していました。