コストコの今週の決算、米消費者需要の強さを測る

コストコは木曜日の引け後に第4四半期の決算を発表する予定だ。ウォール街は1株当たり利益を6.53～6.55ドル、売上高を約949億ドルと予想している。

これらの数字は重要だが、その背後にもっと興味深い疑問がある。

米国の消費者は本当に弱まり始めているのか、それとも家計は支出習慣に対してより賢くなっているだけなのか。

決算発表を控え、最新の米小売売上高は消費者が完全に崩壊しているわけではないことを示唆している。8月の小売売上高は1.2%増加し、予想を大きく上回り、ガソリンを除く支出も堅調だった。しかし、その回復力は厳しいインフレ環境からの逆風に直面している。ヘッドラインCPIは3.4%、ガソリン価格は前年同期比27.4%上昇している。

そこでコストコが消費者行動の貴重なリアルタイム指標となる。

早期の売上高はすでに好調に見える。コストコは第4四半期の純売上高が前年比11.3%増の939億ドルだったと既に開示している。木曜日にさらに重要な洞察は、客足、バスケットサイズ、会員数、そして経営陣による裁量的支出に関するコメントなどの指標から得られるだろう。

前四半期には、買い物頻度は2.4%増加し、平均取引額は7.3%増加した。有料会員数は合計8290万人で、米国とカナダの更新率は堅調な92.2%で安定している。

これは消費者が後退しているという図式には当てはまらない。むしろ、このパターンは価値重視の行動へのシフトを示唆している。

コストコは、会員が燃料価格の上昇に対応してガソリンスタンドをより頻繁に訪れるようになっており、同社は価値訴求を強化するために厳選した日用品の価格を引き下げたと述べている。

その戦略には代償が伴った。報告された粗利益率は前期に21ベーシスポイント縮小したが、ガソリンの影響を除けばほぼ横ばいだった。

そのため、焦点はコストコの利益が予想を数セント上回るかどうかではなく、支出の構成にあるべきだ。

客足、更新率、必需品カテゴリーへの需要が堅調に推移し、裁量的購入が軟化した場合、得られる教訓は米国消費者が崩壊しているということではないかもしれない。

むしろ、家計は依然として支出しているが、手放す1ドルごとにはるかに大きな価値を要求しているだけかもしれない。