EUR/CHFが3カ月ぶりの安値、フランス債市場の混乱がユーロ懸念をあおる

ユーロは明確に示してはいないかもしれないが、本日の取引において難しい立場にある。EUR/USDは広範な市場の混乱の中でも何とか安定を保っているが、EUR/CHFは欧州で浮上している危険に関してより懸念すべき状況を明らかにしているようだ。

直近の下落により、この通貨ペアは3カ月ぶりの安値である0.9220に達した。スイスフランが伝統的な避難先としての地位から強さを増している。この動きの背景には何があるのか。

その答えは、この2週間で頻繁に取り上げられてきた話題、すなわちフランスの財政難に関連している。懸念は急速にエスカレートしており、フランスの10年物国債利回りが2002年以来初めて5%を超えた。

さらに、フランスとドイツの10年債の利回り格差は約170bpsに拡大しており、2011年以来最も広い水準となっている。少し前までは150bpsの閾値が注視されていた。現在、スプレッドはその水準を約20bps上回っている。この最新の拡大は、投資家が財政・政治的不確実性の高まりの中でフランスのソブリン債を保有するためにはるかに大きなプレミアムを要求していることを示している。

EUR/CHFのチャートを見ると、これらの懸念が価格変動に現れ始めている。フランスは欧州で第2位の経済規模であり、同国の問題はより広範な欧州資産やユーロ自体に波及する可能性がある。

同ペアは既に3月と5月の安値から引かれたトレンドラインサポートを下回り、その後、赤色で示された100日移動平均線も突破されたことで、重要な0.9300の水準を失った。進行中の下落は現在、青色の線で示され、0.9235付近にある200日移動平均線を試している。

その水準が断固として突破された場合、まず0.9200への更なる下落が起こり得る。6月から7月の安値である0.9180付近がいくらかのサポートとなる可能性がある。その後、次の重要な下落目標は0.9100に近い。

スイスフラン側では、Swiss National Bankが最近、通貨介入に関する言辞を軟化させた。中央銀行はフラン高に対抗する緊急性が低下したことを示唆した。しかし、欧州リスクが強まり、EUR/CHFが潜在的に重大なテクニカルブレイクダウンに近づく中、政策立案者は立場を再評価する必要があるかもしれない。

現時点では、EUR/CHFのチャートはユーロにほとんど安心感を与えていない。同チャートは、欧州債券市場を取り巻くリスクを測る最良の指標であると言えるからだ。