ユーロ圏、9月の信頼感は低下、価格期待は上昇

ユーロ圏の最新の景況感データが発表されました：

• 景況感は97.9となり、予想の99.0を下回り、前回の数値は98.4でした
• 業況感は-3.8で、予想の-4.7を上回り、前回の数値は-5.0（改定値）でした
• サービス業況感は6.1で、予想の6.5を下回り、前回の数値は5.6（改定値）でした
• 消費者物価上昇期待は33.0から35.2に上昇
• 販売価格期待は改定前の16.9から20.3に上昇

全体的な構図は決して心強いものではありません。景況感は9月に97.9に低下し、予想を下回り、長期平均の100を下回ったままです。

とはいえ、これはユーロ圏経済の明確な低迷と必ずしも読むべきではありません。業況感は8月から顕著に改善し、サービス業況感も予想には届かなかったものの、上昇しました。

これは突然の落ち込みではなく、不均一な回復を示しており、最近見られるいくつかの回復力のある活動データと一致しています。

しかし、ECBにとってより注目すべき数字は、リストのさらに下にあります。

消費者物価上昇期待は33.0から35.2に上昇し、販売価格期待は改定後の16.9から20.3に急上昇しました。これらは単なるサーベイバランスですが、際立っているのはその傾向です。

これらの数字に基づくと、ECBはいくぶん厄介な組み合わせに直面しています。景況感は概ね勢いを欠いている一方で、企業や消費者は価格圧力への懸念を強めています。

もちろん、これはひとつの調査にすぎません。しかし、それがハト派的なスタンスを後押しすることはほとんどありません。むしろ、エネルギーコストの上昇がどのように幅広いインフレに波及するかを注視する中で、価格期待の上昇はECBが慎重な姿勢を維持する根拠を強めるものです。