JPモルガン、MSTR株の保有を36%増加、ビットコインETFに5億4000万ドルを保有

木曜日に提出されたForm 13Fにより、JPモルガン・チェースが第3四半期にStrategy（MSTR）のポジションを36%拡大したことが明らかになった。提出書類によると、同社の保有株は848,932株に増加し、9月30日時点での評価額は1億3130万ドル。この日からわずか数週間後に、同銘柄はMSCI指数から削除されることになる。

これは、JPモルガンが6月30日に報告した624,387株（評価額5787万ドル）から224,545株の増加となる。ドル価値が急増したのは、株価の変動が一因だ。2回の提出におけるStrategyの暗黙の1株あたり価格は、6月30日の92.68ドルから9月30日には154.67ドルに上昇しており、株数は36%増加したものの、開示されたポジションの価値は2倍以上になったことを意味する。

同じ規制当局への提出書類は、はるかに大規模なビットコインETFポジションも明らかにしている。JPモルガンは、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）の株式11,408,930株を保有しており、9月30日時点での評価額は5億3998万ドルだった。これは、3カ月前の10,407,635株（評価額3億5573万ドル）から1,001,295株（9.6%）の増加である。百万ドル単位に四捨五入すると、IBITのラインは5億4000万ドルのビットコインETFポジションに相当する。

他のスポットファンドにおける小規模な保有も、さらなる価値に貢献した。同行はまた、グレイスケールのBitcoin Mini Trustの株式155,785株（評価額576万ドル）、ビットワイズのビットコインETFの株式66,264株（評価額300万ドル）を保有していた。さらに小規模なポジションは、フィデリティのWise Origin Bitcoin Fund、グレイスケールのBitcoin Trust、インベスコのGalaxy Bitcoin ETFにも見られた。スポットビットコインETFの株式合計は、約5億4900万ドルとなる。オプションポジションは別途記載されており、この合計には含まれていない。

JPモルガンは、他の17の対象運用会社全体のポジションを統合した保有報告書を提出しており、StrategyとIBITの各項目には、単一の自己勘定でのポジションではなく、顧客、ファンド、裁量ポジションが含まれている可能性がある。同社は9月30日以降にこれらの保有株を調整した可能性もある。この表には、35,990件のエントリがリストされ、評価額は1.84兆ドルに上る。エグゼクティブディレクターのマイケル・T・リース氏が11月12日にニューヨークでこの報告書に署名した。

オプションは株式総数の「内訳」ではなく「別枠」、5億4000万ドルには含まれず

5億4000万ドルという数字は株式のみを対象としている。JPモルガンはまた、IBITのコールオプション3,703,200株（評価額1億7527万ドル）およびプットオプション2,915,000株（評価額1億3797万ドル）を開示している。

Strategyのオプションは、普通株式と比較してさらに大規模である。提出書類によると、プットオプションはStrategy株1,148,500株をカバーし、評価額は1億7764万ドルで、1億3130万ドルの株式ラインを上回る。コールオプションは349,500株をカバーし、評価額は5406万ドルだった。Form 13Fは、これらのオプションがヘッジなのか、マーケットメイキング在庫なのか、顧客ポジションなのかを明示しておらず、単一の方向性のある賭けとして解釈すべきではない。

他のビットコイン関連株式も開示された。JPモルガンは、コインベース（COIN）の株式1,581,814株（評価額3億58万ドル、6月から13%増）を保有し、Strive（ASST）の株式128,788株（評価額377万ドル、株数で179%増）を保有していた。バンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、11月5日に提出したForm 13Fで、自社のStrive株を28%増やし237,100株とした。

提出書類が到着する中、Strategyは下落しビットコインは7万2000ドルを下回ったまま

9月30日時点のスナップショットは、ある重大な点ですでに時代遅れとなっている。MSCIは、11月30日の取引終了後に、MSCI USA指数からStrategyを削除する予定であり、この動きにより、同銘柄はMSCI World指数およびACWI指数からも削除される。木曜日の朝、Strategyの株価は約114.60ドルで取引されており、同日としては約6%下落した。この価格で計算すると、四半期末に報告された848,932株の価値は約9700万ドルとなり、Form 13Fに記載された1億3130万ドルを下回る。

ビットコインは木曜日の朝に71,300ドル付近で取引されており、セッション序盤に72,000ドルの水準を下回って以降、7万2000ドルを下回ったままである。この動きは、9月30日時点で締め切られている今回の提出書類には反映されていない。

13F有価証券において1億ドル以上の投資裁量権を行使する機関投資家は、四半期末から45日以内にこれらのポジションを開示しなければならない。今回の開示期間は11月14日（土）までであったため、期限は11月16日（月）となる。ウェルズ・ファーゴ、ミレニアム・マネジメント、ショーンフェルド・ストラテジック・アドバイザーズは、木曜日の朝の時点ではSECのEDGARシステムに提出していなかった。

この提出書類は、ビットコインが下落し、MSCIがStrategyの削除を発表した後、JPモルガンが何を行ったかを示していない。そこに残された記録は、848,932株（36%増）のStrategy株と、約5億4000万ドルのIBITである。