MicroStrategy、債務シフト後にビットコイン購入再開の可能性

マイケル・セイラーはMicroStrategyが復活したと宣言した。この短い声明は、同社が現在Strategyとして運営されている中、10週間の期間にわたりビットコイン（BTC）を一切購入しなかった後に発表された。

3つの財務的な進展が社内で静かに変化した。これらの要因が、市場参加者がこの投稿を単なるレトリックではなく示唆と解釈した理由を説明している。

Strategyの債務はもはやビットコイン購入を妨げない

Strategyは現在約66.9億ドルの現金保有額を有している。転換社債の義務は約67.1億ドルに上る。同社はこれによりネットレバレッジが0.1%になると述べている。

当社の米ドル資産はほぼ全て債務を相殺し、ネットレバレッジを0.1%に引き下げています。 $MSTR pic.twitter.com/jP6MdQ8wNr

— Strategy (@Strategy) 2026年8月27日

夏の間、そのギャップは逆転し、トレーダーは強制売却を予想した。その乖離は先週埋まり、2つの数値が収束するにつれてMSTR株は12%上昇した。

停止は本物だった。MicroStrategyの最後のBTC取得は6月22日に行われ、520 BTCを67,068ドルで購入した。それ以降、4回の売却を実行している。8月には同社は32.8億ドルの新たな資本を調達し、すべてビットコインではなく米ドルに向けられた。

その蓄積は意図的なもので、現金の大部分は配当支払いのための準備金に置かれている。その準備金は7月には37.5億ドルだったが、現在は51.0億ドルを保有している。

STRCはほぼ額面に戻る

STRCはMicroStrategyが資金調達のために発行する優先株である。12%の配当を持ち、100ドルで取引されるように設計されている。

8月28日、株価は97.33ドルで終了し、12カ月の安値71.25ドルから回復した。100ドルを下回って取引される場合、同社は損失を被る。

「当社の目標は、STRCが時間の経過とともに99ドルから100ドルで取引されることです。STRCが100ドルを下回って取引される場合、当社は定期的かつ規律ある方法でSTRC株を買い戻す意向です」とCEOのPhong Le氏は第2四半期決算で述べた。

STRCの買い戻しに使われる1ドルは、ビットコインに使えない1ドルである。Strategyはその支援を賄うために8月にコインを売却した。97ドル近くでは、現金流出はほぼ止まる。

規模は拡大した。STRCは2025年7月に1株90ドルで9%の配当とともに24.7億ドルを調達した。現在、約100億ドルが取引されており、利回りは12%である。

これらの配当コストは大きい。Strategyは第2四半期だけで優先株に4億70万ドルを支払った。

セイラーはシグナルを送っている、提出ではない

セイラーは自身の投稿に、657.2億ドル相当の840,447コインに関するデータを添えた。その日早く、彼は「Business as usual」と書いた。

どちらのメッセージも正式な提出書類ではないが、購入は週次報告書に記載され、次回は8月31日月曜日に予定されている。

MicroStrategyは先週ビットコインを購入したかもしれないが、購入しなかった可能性もある。結局のところ、7月に彼はビットコインが勝利したと宣言したが、それでも買い付けはさらに5週間休止されたままだった。

本稿執筆時点でビットコインは79,183ドル付近で取引されており、当日1.3%上昇している。MicroStrategyの財務は、平均購入価格が1コインあたり75,388ドルであることを考えると、辛うじて赤字を免れている。