原油価格は再び上昇も、石油株は下落——この乖離の要因は？

石油市場は「TACO」の匂いを嗅ぎつけているのだろうか？

ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は、5月以来となる100ドルに日中タッチし、99.49ドルで3.44ドル高となった——しかし石油株は祝賀ムードにはなかった。その強さはカーブに沿っても広がっており、1月限の原油も2ドル上昇した。にもかかわらず、石油会社ETFのXLEは1.1％下落し、寄り付きから反転した。

これは単なる日常的な利益確定かもしれないが、そのローソク足は、一方向に動いてきたチャート上で顕著なものである。エクソンモービルとシェブロンはともに本日下落し、XLEの下落に一致した。

一つの可能性として、100ドルの原油がトランプ氏のレッドラインであり、中間選挙に向けて政治の風向きが変わっていると彼が認識していることが考えられる。昨日、彼は一種の「ヘイルメアリー」を投じ、米国民に5,000ドルの小切手を約束したが、彼は以前に関税とDOGEについても同様の約束をして実行に移せなかった。また、イラン戦争は中間選挙後まで終わらないとも述べた。

それは勝利を確実にするメッセージとは言えず、原油価格がさらに上昇するにつれて悪化する。石油コンプレックスでは、原油だけではない。精製製品市場にひびが入り始めており、それが消費者に打撃を与えている。ガソリン——特にディーゼル——は原油を大きく上回るペースで上昇しており、製油所は追いつけない。Gas Buddyは本日、カリフォルニア州の5つのガソリンスタンドでディーゼルが1ガロン当たり9.99ドルで販売されており、真の不足兆候であると指摘した。

トランプ氏にとって最も簡単な出口はイランから撤退することだ。彼は政権を転覆させ、自らのレガシーを確固たるものにできると考えているのかもしれない。その裏返しは、上院を失い、彼の内閣と政権が民主党支配の議会で終わりのない公聴会にさらされる2年間——ベンガジを思い起こせ——ということだ。彼の側近にとって、それは悪夢であり大きなPR問題であり、彼らは間違いなく、たとえ不利な条件でもイラン戦争を終わらせるよう彼に圧力をかけるだろう。

総じて、XLEの動きの正確な理由は不明だが、原油の9日続伸は極めて稀であり、真の供給問題を示しているため、何かが変わる必要がある。