金を代替するのではなく、暗号資産は金をブロックチェーンに載せるかもしれない

何年もの間、暗号資産の売り文句は代替というアイデアを中心に展開してきた。

ビットコインは金の代替、ステーブルコインは現金の代替、そしてブロックチェーンは伝統的金融の破壊者として位置づけられてきた。

そのナラティブは劇的な変化を示唆しているが、より穏やかな展開が起こっているかもしれない。暗号資産は金を駆逐するのではなく、金の所有、取引、移動をより容易にする可能性がある。

トークン化された金がニッチ市場の地位を超えて動き出すにつれて、この考えは重要性を増している。

概念はシンプルだ。物理的な金地金を保有したり従来のETFを購入する代わりに、投資家はカストディアンが保有する金地金を裏付けとするブロックチェーントークンを購入する。その魅力は実用的な点にある。

金は信頼できる価値の保存手段だが、不便である。物理的な地金は保管と保険が必要であり、移動には時間がかかる。

トークン化は仕組みを変えるが、原資産は変えない。

今週、注目を集めていないニュースとして、Financial Conduct Authority (FCA) がトークン化された金のための専用の規制枠組みを検討していると報じられている。これには、集団投資スキームやオルタナティブ投資ファンドに適用される一部のファンド規則の適用除外が含まれる可能性がある。

それは技術的な規制問題のように聞こえるかもしれないが、より大きなメッセージは注目に値する。

ロンドンは主要な金地金取引の中心地である。規制当局がそこでトークン化された金への道を開けば、ブロックチェーンはもはや周辺で機能しているわけではない。金そのものをデジタル金融のレールに載せることになる。

先述の通り、実践は単純だ。Tether Gold (XAUT) と Pax Gold (PAXG) は、投資家がカストディにある物理的な金地金を裏付けとするトークンを所有できるようにする。

金自体がデジタルになるわけではない。地金は依然として金庫に保管されている。変わるのはその周りのすべてだ。

トークン化された所有権は少額に分割でき、24時間取引可能で、デジタル担保や決済システムに組み込むことができる。これにより、現物金の実用的な欠点の一部が解消され、投資家に金を放棄するよう求めることなく利便性のギャップを縮める。

障害は残っている。FCAのインフラ・取引所担当ディレクターであるJon Relleen氏は、トークン化された金が「関心のある分野として浮上した」と述べたが、規制上のハードルは続いている。

もしそれが実現すれば、結果は皮肉なものになるだろう。暗号資産の最大の貢献は金を代替することではないかもしれない。むしろ、金をより良くすることかもしれない。