SECがトークン化米国株に厳しい取引上限を設けて扉を開く

トークン化株式は長い間、伝統的金融とクリプトの間の明確なつながりと考えられてきた。米国は今、その扉を開き始めている。

SECは最近、イノベーション免除（Innovation Exemption）を導入し、特定のプラットフォームにブロックチェーンを使用した米国株取引を試験する5年間の猶予期間を付与した。これは実際には何を意味するのか？

本質的には、投資家は従来の市場インフラを通じてApple株を購入するのではなく、最終的には同じ株式を表すブロックチェーンベースのデジタルトークンを保有することになる。

主なアイデアは、クリプトの技術を伝統的市場に持ち込み、より迅速な決済とより柔軟な取引を可能にすることだ。単純明快に思える。

そうではない。SECはこの実験に厳格なガードレールを設けている。

この枠組みは、プラットフォームが提供できる株式数と取引活動の量を制限している。当初、プラットフォームは最大75の米国大型株を提供でき、取引は各銘柄の1日平均出来高の0.25%に制限される。より小型の株にはやや余裕があるかもしれないが、それでも制限に直面する。

Robinhoodは、これらの上限がすぐに問題になる可能性があると考えている。

同社のクリプト責任者であるJohann Kerbrat氏はThe Blockに対し、米国外での同社の既存の株式トークン事業はすでにSECのしきい値の一部に抵触する可能性があるほどの活動が見られると語った。これは重要な注意点である。

文脈として、Robinhoodの現在の株式トークンは米国外で提供されており、SECの提案とは構造が異なる。まったくの同一比較にはならない。

とはいえ、より広範な論点は有効である。

SECは明らかにトークン化株式が米国で発展することを許容しているが、それはSEC自身の条件によるものであり、現時点ではゆっくりと管理された条件下で進められることを意味する。

これは状況が変わらないことを意味するわけではない。SECのPaul Atkins委員長は、この免除を最終目的地ではなく、より恒久的なルールへの橋渡しと表現した。現在はブレーキがかかっているが、SECは将来ブレーキを解除するかもしれない。

議論は、株式がブロックチェーンに移行できるかどうかから、投資家が使い始めた場合に規制当局が追いつけるかどうかへと移行しつつある。