9月ISM製造業景気指数は54.5、コンセンサス55.0を下回る

• 前月の数値は54.6だった。
• 新規受注は55.3、前回の53.7から上昇。
• 雇用指数は52.7、前回の51.2から上昇。
• 支払価格は77.9、5月以来の高水準、予想72.3を上回る。前回の支払価格は71.1だった。

市場の注目は、その急上昇を受けて直ちに支払価格成分に集まった。長期国債利回りは日中高値に達し、30年物ベンチマークは5.2ベーシスポイント上昇して5.69%となった。株式もこの展開から圧力を受けた。

支払価格：

ISMはまた、調査回答者からの以下のコメントを公表した：

• 「業績の改善は主に一時的な市場効果によるもので、これには(1)地政学的な不確実性、(2)顧客による購買の前倒し、(3)原材料価格上昇の遅延、(4)競合他社の能力低下が含まれる。しかし、これらの要因は持続的な回復を示すものではない：化学業界が直面する構造的課題、すなわち過剰生産能力、持続的な価格圧力、保護主義的な通商政策は依然として残っている。」[化学製品]
• 「サプライチェーンのパフォーマンスは前年に比べて改善し、リードタイムはほぼ正常化した。特定の原材料、輸送、労働部門ではコスト圧力が続いており、サプライヤー管理とコスト管理への継続的な注力が必要である。今後数四半期の事業環境については慎重ながら楽観的である。」[化学製品]
• 「米国の関税スケジュールは課題をもたらしている。中国以外の代替供給源の模索、米国におけるデータセンターへの地元からの反対、継続的な材料・部品不足が事業に影響を与えている。」[コンピュータ&電子製品]
• 「製造活動は安定しており、コスト最適化、サプライヤー交渉、供給ベースの統合への継続的な注力が続いている。いくつかのカテゴリーで代替供給源を積極的に評価し、供給の回復力を高め、コストを削減している。材料の入手可能性は前期と比較して全般的に改善したが、特定の重要材料や部品については、資格要件やサプライヤーの能力制約が依然として調達決定に影響を与えている。設備投資および運営支出は、生産性、効率性、変革イニシアチブに引き続き重点を置いている。」[コンピュータ&電子製品]
• 「半導体、電子機器、政府部門では受注が再び倍増し、納期も倍増している。その他の部門は横ばいから減少。サプライチェーンのリードタイムと価格圧力が相まって、工場の受注残はほぼ倍増した。カナダ関税は国境を越えるコストに影響を与え、サプライチェーンチームを混乱させている。それらのサプライチェーンは構築と育成に何年も要したものであり、政府の買い手が懸念するリードタイムそのものを損なっている。」[機械]
• 「受注水準は依然として強く高水準で、年末までの受注は予想を上回る水準にある。最大の課題は引き続き深刻な労働者不足であり、需要を満たす生産能力が制限されている。2番目の課題は鋼材の全般的な入手性であり、市場は悪化しており、必要な材料のギャップが生じるにつれてさらなる生産遅延が予想される。」[金属製品加工]
• 「原材料金属は引き続き課題であり、特にタリフが断続的に発動される不確実な性質がある。カナダに対する新たな関税は、設備投資費用だけでなく組立品のコストも大幅に増加させた。」[電気機器、家電&部品]
• 「燃料費は依然として輸送コストと商品全体のコストに影響を与えている。牛肉コストは高止まりしており、緩和の見通しは立っていない。」[食品・飲料・たばこ製品]
• 「金利上昇は新規建設プロジェクトの成長を鈍化させる。また、関税や運賃により海外からの部品コスト上昇に直面しなければならない。AIとデータセンターの需要急増により、国内の鉄鋼能力は逼迫し押し上げられている。毎月の鉄鋼コスト上昇が原材料費と完成品コストを押し上げている。」[機械]
• 「毎月、この政権によって新たな逆風に直面している。今月はカナダとの貿易戦争であり、日々悪化しており、価格上昇と大きな混乱を生む不確実性を引き起こしている。顧客はコストと需要の確実性が高まるまで設備投資を控えたいため、購買は無期限に先送りされ続けている。予測可能な唯一のことは、これらの通商政策によって生み出される混乱である。」[運輸機器]

ISM製造業PMIは、その種の調査としては最長のものに基づいており、毎月米国の主要指標として発表される。発表は、月の最初の営業日の東部時間午前10時に行われる。調査を実施するのは、購買担当者の業界団体であるサプライマネジメント協会（Institute for Supply Management）で、2001年に全米購買管理協会（National Association of Purchasing Management）から改称された。現在の形式でのデータ収集は1948年にまで遡り、経済指標の中でも最も長い歴史の一つである。

ISMの手法は、数百の製造業の購買・供給幹部に調査するものである。回答者は、複数のカテゴリーにわたる活動が改善したか、悪化したか、または変わらなかったかを示す。結果は拡散指数を形成する。50が拡大と縮小を分ける。50を超える値は改善報告が悪化報告よりも多いことを示し、50未満はその逆を示す。季節調整が適用される。

ヘッドラインの数値は、新規受注、生産、雇用、サプライヤー納期、在庫の5つのサブ指数を均等に加重した合成指数である。サプライヤー納期指数は逆転されており、納期の長期化がヘッドラインを押し上げる。その論理は、タイトなサプライチェーンは堅調な需要を示唆するというものだ。この技術的な点は、パンデミック時などに定期的にPMIを押し上げてきた。

ヘッドラインの合成指数に加え、ISMは支払価格、受注残、新規輸出受注、輸入、顧客在庫の個別指数を発表する。支払価格サブ指数は、財のインフレの指標として特に注目され、ヘッドライン数値の直後に市場を動かすことが多い。

ISMは定量的データを、業種別に整理された参加者からの匿名コメントで補完する。これらは、化学、運輸機器、機械、その他のセクターにわたる下流の状況を定性的に示す。

同協会は、PMIが40台前半以上であれば歴史的に経済全体の成長と一致すると指摘しており、製造業が米GDPの控えめな部分を占めるに過ぎないことを強調している。S&Pグローバルによる競合指標は同日早めに発表され、ISMの数値とはしばしば異なる。