2026年インド金需要、価格とモンスーンの重荷で6年ぶり低水準へ

インドの買い手の後退は、金にとって主要な物理的支援の柱を取り除き、価格を中央銀行の買い付けとファンド流入に一層依存させる。輸入の減少はインドの貿易収支への圧力をいくらか緩和し、ルピーを小幅に下支えするだろう。ただし、報道によると非公式の流入が増加しているため、実際の需要は公式の輸入統計が示すよりも高い可能性がある。近づくディワリと結婚シーズンが短期的な試金石となる。祝祭での反応が低調なら、現在の価格水準がインドの家計の支払い意思を超えていることを示すことになる。世界の金市場にとって、これは公式需要が堅調な一方で価格に敏感な消費者が後退するというパターンを強化する。

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過去のレポート:

• 中央銀行の金購入は第3四半期に42%急増、高価格が宝飾需要を抑制、WGC発表

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世界第2位の金購入国は、金価格の急騰に押し出され、弱いモンスーンに苦しめられながら、ちょうど主要な購入シーズンを迎える中で後退している。

要点まとめ:

• WGCは、インドの2026年の金需要が約650トンに減少し、2020年以来の低水準になると予想している。
• 9月四半期の需要は前年同期比29%減の約160トン。宝飾需要は20%減、投資需要は40%落ち込んだ。
• イラン戦争後の生活費上昇と、10年以上で最も弱いモンスーンが重なり、農村部の購買力を傷つけている。
• 農村地域はインドの金消費全体の半分以上を占める。
• 祭礼と結婚式に伴う需要は12月四半期を押し上げるとみられるが、高価格が反発を抑えるだろう。
• 公式の輸入統計は、関税引き上げ後の非公式流入の増加も一因で減少した。

ロイター通信によると、World Gold Councilは火曜日、高値が買い付けを抑制し投資需要が弱まる中、2026年のインドの金需要が6年ぶりの低水準に達するとの見通しを示した。

同団体は、世界第2位の金市場における年間総需要が約650メトリックトンに落ち込むと予測している。これは、2020年のパンデミックによる宝飾小売店の閉鎖以来の最低水準となる。同団体のインド事業を統括する最高経営責任者（CEO）のSachin Jain氏はロイターに対し、2026年の最初の9か月間の宝飾販売減少が通年の数字を押し下げると述べた。

Jain氏によると、9月までの四半期の需要は前年比29%減の約160トンだった。宝飾の購入は20%減、投資需要は40%減となった。

これらの数字は、金価格の上昇がインドの消費者に世界市場よりも深刻な影響を与えていることを示している。同団体が同じく火曜日に発表した世界リポートによると、第3四半期の世界需要は前年比でほぼ横ばいで、旺盛な中央銀行の購入が軟調な宝飾・小口投資需要を補った。

インドの家庭はさらに、イラン戦争以来の生活費上昇に直面しており、天候がその圧力を強めている。2026年のモンスーンは10年以上で最も少ない降雨量となり、農村部の農作物収量と収入を減少させた。こうした農村地域は国の金需要の半分以上を占め、そこでは宝飾品が伝統的な富の蓄蔵手段として機能している。

Jain氏は、祭礼や結婚シーズンが慣例的に売上を押し上げるため、12月四半期には需要が回復するとの見通しを示した。金の購入が縁起が良いとされるディワリは11月初旬に訪れる。それでも同団体は、高価格と脆弱な農村経済が回復を制限する可能性が高いと警告した。

インドの記録上の金輸入も9月四半期に減少した。Jain氏は、政府が今年初めに金輸入関税を引き上げた後の非公式輸入の増加が減少の一因であると述べた。これは、公式データが実際に国内に入る金の量を過小評価している可能性を示唆している。