ステーブルコインの縮小が暗号資産の流動性に警鐘

ステーブルコインは、暗号資産投資家に対して最も強い警告の一つを発しています。

Glassnodeのデータによると、11月9日までの30日間で、ステーブルコインの供給量は142億ドル減少しました。これは2022年6月以来の最大の減少幅であり、当時はTerraの崩壊がさらに深刻な市場下落を引き起こしました。

供給減少は重要な懸念を提起します：投資家が資金を引き出し続ければ、暗号資産市場で誰が資産を購入するのでしょうか？

ステーブルコインの供給はアクティブな買い手の減少を示す

USDTやUSDCのようなトークンは、暗号資産の現金準備に相当する役割を果たします。投資家は通常、ビットコイン、イーサリアム、またはその他のデジタル通貨を購入する前にこれらを保有します。

ステーブルコインが法定通貨に換金されると、それらのトークンは流通から外れます。これにより、取引活動に利用可能なドル連動の流動性プールが減少します。

Glassnodeは、この縮小により「上昇相場のための燃料が少なくなる」と警告しています。

しかし、142億ドルの減少は、暗号資産の評価額の同程度の損失に相当するわけではありません。これは、ブロックチェーン上でドル建て資産を保有する需要の弱さを示しています。

暗号資産市場はどの程度弱気なのか？

追加の指標がその警告を裏付けています。

米国上場の現物ビットコインETFは、20の取引セッションで16億ドルの流出を見ました。イーサリアムETFは6週連続で18億ドル超の流出を被りました。

暗号資産恐怖と欲望指数は11月11日に26を記録し、市場全体に広範な恐怖が広がっていることを示しています。

ビットコインの市場シェアは60.5%に達し、投資家がより小さなコインを避けて最大のデジタル資産にシフトしていることを示しています。

それでも、2022年との類似性は慎重に引き出す必要があります。その危機の際、ステーブルコインの供給は約300億ドル減少しました — これは現在の数字のほぼ2倍です。

Glassnodeはまた、大口のビットコイン保有者が蓄積しており、現在の価格帯付近での清算圧力が緩和されていると指摘しています。しかし、6万ドルの水準付近には依然として相当な清算の塊が残っています。

市場全体にとって、次の重要な指標はステーブルコインの供給が再び拡大し始めるかどうかです。これがETFへの新たな流入と同時に起これば、買い需要が回復していることを示唆するでしょう。

それまでは、持続的な暗号資産の上昇相場は深刻な流動性のハードルに直面しています。