Strategy、ビットコインから記録的な210億ドルの営業利益を報告、BTC一株当たり下落

木曜日、Strategy（旧MicroStrategy、ビットコイン最大の企業保有者）は第3四半期に記録的な210億ドルの営業利益を計上した。全額はBTC保有による名目上の利益によるものである。

しかし、同社の内部指標は逆に動いた。Strategyが投資家に追跡するよう推奨しているビットコイン一株当たりは、今年3.7%下落した。総保有量は26%増加したものの、年初よりも1株当たりの裏付けとなるビットコインは少なくなった。

記録的な利益がなぜ株主に少ないビットコインをもたらしたか

米国の会計規則では現在、企業は売却の有無にかかわらず、暗号資産保有の四半期ごとの変動を損益として計上することが義務付けられている。ビットコインは四半期に上昇したため、Strategyはコインで209.1億ドルの利益と195.3億ドル（1株当たり44.75ドル）の純利益を計上した。

7月、BeInCryptoは同じ規則により価格下落時に82.2億ドルの四半期損失が発生したと報じた。その時点では、ビットコイン一株当たりは年初来でまだ4.5%上昇していた。

3ヶ月後、それは3.7%低下した。Strategyは2026年に212.3億ドルを調達し、主に新株発行によるもので、配当金の支払いと自社株買いのために4億3180万ドルのビットコインを売却したと決算発表は示している。

Strategy、2026年第3四半期の結果を発表:
– 210億ドルの営業利益、過去最大の四半期
– 年初来調達額210億ドル
– $STRCの健全性回復
– 848,517 $BTC保有、年初来26%増https://t.co/CRzfxVQuez

— Strategy (@Strategy) October 29, 2026

新株を発行しても、株価がその裏付けとなるコインの価値を上回っている場合にのみ、ビットコイン一株当たりは増加する。

資金がビットコインではなくどこへ行ったか

今年、Strategyは20.4億ドルをSTRC優先株の自社株買いに費やした。この優先株は毎月の配当と引き換えに現金で発行される。また、50.7億ドルの準備金を積み、3.4年分の優先配当と利息をカバーしている。

今月初め、ビットコインの週間購入量は2週間で84%減少し、自社株買いが優先された。

「StrategyはSTRCを健全な状態に戻すという決意を示しました」とCEOのPhong Le氏は発表で述べた。

最高財務責任者（CFO）のAndrew Kang氏は11月5日に退任し、最高執行責任者（COO）のReza Virasteh氏が1月1日から引き継ぐ。

株価は決算発表前に2.4%下落の141.62ドルで終了し、時間外取引でさらに0.8%下落した。一方、BTCは木曜夜に約90,600ドルで取引された。

Strategyは、デジタルクレジットと呼ぶ市場でリードすることを目指しており、優先株は11月1日から日次配当を支払う。1株当たりの数値の低下は、株価が裏付けとなるコインを下回って取引される場合のその仕組みの資金調達コストを示している。