調査によると、スイスの銀行家はSNBが2027年までゼロ金利を維持すると予想

調査の回答者全員が、Swiss National Bankが今年の残り期間、政策金利を0%に維持すると予想している。2027年を見据えると、10人のうち6人がこの金利が一年中変わらず維持されると見込んでいる。

残り40%の回答者は、SNBが2027年に利上げを始めると予想している。ただ一人を除き、彼らは0.25%への引き上げを予想しており、一方、その唯一の例外は、来年末までに金利が0.50%に達すると見込んでいる。

この見解の分布は注目に値する。インフレが世界的に上昇しているにもかかわらず、スイスはおおむねその傾向に逆らってきた。最新のインフレ統計は依然として、インフレよりもデフレの脅威の方が大きいことを示している。

現時点では、中央銀行当局者は、インフレがまだゼロに向かって動いたり、マイナスになったりしていないことに安心できる。これは一部には、世界的な価格圧力を強めている米イラン紛争に起因している可能性がある。その外部要因がなければ、スイスは今年、まったく異なるシナリオに直面していたかもしれない。

Swiss National Bankは新型コロナ危機からチャンスを得たが、十分に活用しなかった。デフレと、マイナス金利や量的緩和といった非伝統的な手段が復活するのではないかという懸念がある。筆者はなお懐疑的であり、スイス全体のリスクバランスは下振れ方向に傾いていると考えている。特に、スイスではプラスの波及効果が他の地域ほど顕著ではないからだ。