テザー、金とビットコインの準備戦略に農地を追加

主要ステーブルコイン運営会社テザーは、南米の農業コングロマリットであるAdecoagroの過半数株式を取得するために6億ドルを支払い、すでに金とビットコイン（BTC）を含む準備戦略に土地を組み入れた。

この買収は、ビッグフォーの一角であるKPMGによるクリーンな監査を受けた後に行われた。しかし、テザー自身の準備バッファーはそれ以降40％減少しており、その希少資産ヘッジに疑問を投げかけている。

金とビットコインに加えて農地が準備ミックスに追加

テザーは、アルゼンチン、ブラジル、ウルグアイで20万ヘクタール以上を耕作するナスダック上場のアグリビジネス企業Adecoagroの約70％を買い取った。この取引は、2024年に取得した当初の1億ドルの株式に続き、2025年9月までに約6億ドルに拡大した。

アナリストは、この買収を多角化と位置づけ、テザーの金とビットコインの保有に続く同じ論理に従っているとしている。テザーはこれらの資産を、ドル安やインフレに対するヘッジと説明している。また、農地の再生可能エネルギーをビットコイン採掘に利用する意向も示している。

アルドイーノCEOは、テザーを「おそらく南米最大の土地所有者」と表現し、このアグリビジネスが数十万頭の羊や牛を飼育し、牛乳や米を生産していると指摘。同氏は、この保有をテザーの金やビットコインのポジションと同じ論理によるものと位置づけ、従来の投資ではなく、システムの不安定性に対するヘッジだと述べた。

「これは、真の実物資産を通じて実現すべき世界の安定について考える時だ」と同氏は述べ、テザーは「最悪のシナリオを乗り越えた企業」であり続けなければならないと付け加えた。

テザーの保有には米国債も含まれる

一方、テザーは依然として米国債の世界最大級の保有者の一角である。2026年第1四半期の証明で開示されたところによると、そのエクスポージャーは約1,410億ドルに上る。つまり、同社は希少でハードな資産に賭けながらも、バランスシートの大部分をヘッジ対象である通貨そのものに固定していることになる。

KPMGによる初の完全監査では、2025年末時点で準備金が負債を68億ドル上回っていることが確認された。パオロ・アルドイーノCEOは、この結果をクリーンな監査、監査人が発行できる最も強力な意見の一つと呼んだ。しかし、テザーは監査済みの基礎財務諸表を公表していない。

テザーの監査はいつ？ 今です。

本日、テザーはKPMG USが実施したテザー・インターナショナルの初めての完全な財務監査を発表しました。結果は無限定適正意見であり、最高の結果です。
無限定適正意見は、監査人が発行できる最良の監査意見であり… pic.twitter.com/quav6uUIhy

— パオロ・アルドイーノ 🤖 (@paoloardoino) 2026年8月13日

テザー自身の6月の証明書（BDOがレビューした四半期準備金スナップショット）では、同じバッファーはわずか41億ドルだった。これは6ヶ月で約40％の減少であり、主に金とビットコインの含み損によるものである。

これこそ、テザーのバランスシートを保護するためのまさにその資産である。農地はさらに複雑さを増す。なぜなら、テザーが緊急に現金を必要とする場合、土地は迅速に売却できないからだ。

テザーの希少資産戦略が最終的にそのポジションを強化するのか、それとも新たなリスクを追加するのかは依然として不明である。KPMGの完全な報告書はまだ未公表であり、それが公開されればこの問題は解決される可能性がある。