米国の緊急時原油備蓄、イラン放出により1982年以来の低水準に

戦略備蓄の減少により、ワシントンは新たな供給ショックに対応する能力が低下する。これは、イランとの紛争が激化した場合、原油のリスクプレミアムを押し上げる要因となり得る。ゴールドマン・サックスは先週、スポットブレント先物が公正価値を1バレルあたり約25ドル上回るプレミアムで取引されていると推定し、その要因としてほぼ過去最低水準の世界的な在庫が価格を押し上げていると指摘した。この放出は交換として構成されているため、約2億バレルが備蓄に戻される予定であり、その補充は後日需要源となり、価格をさらに支える可能性がある。現在のところ、引き続き取り崩しが続いており、供給が逼迫した時期に市場にバレルを追加しているが、トレーダーは備蓄にどれだけの余力が残っているかに注目するだろう。

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米国の緊急時原油備蓄は、まさにその目的のために活用されてきた。その代償として、備蓄量は1980年代初頭以来の水準にまで戻った。

要約：

• ロイターが米エネルギー省のデータを引用して報じたところによると、米戦略石油備蓄（SPR）の原油在庫は先週、約2億8300万バレルに減少し、1982年10月以来の低水準となった。
• この取り崩しは、米国が3月11日に発表した1億7200万バレルの放出の一環である。
• 米国の放出は、中東の供給混乱に対応してIEAの32加盟国が合意した4億バレルの協調放出の一部である。
• この放出は交換として構成されており、約2億バレルが備蓄に戻される予定である。
• SPRは、メキシコ湾岸の4か所の貯蔵施設における認可容量7億1400万バレルに対して、40%未満の充填率である。

ロイターが米エネルギー省のデータを引用して報じたところによると、米戦略石油備蓄（SPR）の原油在庫は先週、約2億8300万バレルに減少し、1982年10月以来の低水準となった。

この減少は、イランとの戦争による供給混乱への協調対応の一環として米国が3月11日に合意した、備蓄からの1億7200万バレルの放出の継続を反映している。米国の拠出分は、国際エネルギー機関（IEA）の32加盟国が全会一致で合意した原油および精製製品の4億バレル放出の中でも最大のシェアである。

この放出は当初の計画よりも遅れている。3月、エネルギー省は計画された放出速度で約120日かかると述べており、これは7月中旬頃までの完了を示唆していた。しかし、実際には取り崩しは10月まで続いている。エネルギー情報局（EIA）のデータによると、備蓄量は放出開始時点と比較して約1億3000万バレル減少している。

この備蓄は、1970年代にアラブの石油禁輸措置により米国が供給ショックに対する脆弱性を露呈した後に創設された。メキシコ湾岸の4か所にある地下の岩塩空洞に保管されており、認可容量は7億1400万バレルである。現在の水準では、40%未満の充填率である。

完全な売却とは異なり、この放出は交換として構成されている。備蓄からバレルを受け取った企業は、後日追加量とともに返却しなければならず、エネルギー省は、納税者の負担なしに1年以内に約2億バレルを回収できると見込んでいる。つまり、この取り崩しは最終的には逆転するはずだが、補充が始まればそれ自体が石油市場の需要を押し上げることになる。

原油価格が高止まりする中、備蓄量は低水準となっている。ゴールドマン・サックスは先週、スポットブレント先物は公正価値の推定値を1バレルあたり約25ドル上回るリスクプレミアムを抱えており、さらなる供給混乱の脅威とほぼ過去最低水準の世界在庫を指摘した。緊急時の備蓄が枯渇しているため、紛争が激化し再び供給が途絶えた場合、米国が対応できる余地は狭まる。

今後の取り崩しのペースと補充のタイミングは、今後数ヶ月の間に石油トレーダーから注目されるだろう。