米国、逼迫拡大で欧州にディーゼル備蓄放出を圧力

中東危機の開始以来、石油がエネルギー市場の注目を集めてきたが、それには十分な理由がある。しかし、ディーゼルが私の見解では追跡すべき重要な要素として浮上している。

世界的なディーゼル供給は日々逼迫しており、状況は戦略備蓄をめぐる争いに発展している。

これは単なる石油の話の繰り返しではない。原油供給が十分でも、需要が存在する場所でディーゼルを生産する精製能力が不十分であれば、完成した燃料の不足につながる可能性がある。

報道によれば、米国は欧州に対し緊急備蓄から追加のディーゼルを放出するよう働きかけている。EUに対しては6カ月間で最大1億2000万バレルの供給を要請している。特にドイツとフランスに圧力がかかっており、トランプ政権は欧州が従わなければ米国のディーゼル出荷を制限する可能性を示唆している。

この状況の背景は何か？

緊急備蓄は、緊急時に備えて確保されたパントリー（食料貯蔵庫）の備蓄に例えられる。通常の配送が中断された場合、その在庫を引き出して不足を補うことができるが、全体の生産量は増えない。

ディーゼルの備蓄も同様に機能する。

IEA加盟国は通常、純輸入の少なくとも90日分をカバーする緊急石油備蓄を保有しなければならない。これは深刻な供給混乱時の緩衝材となり、備蓄には原油やディーゼルなどの精製製品が含まれる場合がある。

現在、課題は精製製品に集中している。

原油は湾岸地域から引き続き供給されているが、中東とロシアでの精製障害によりディーゼル生産は制限されている。これに対し、各国は自国の供給を保護している。ロシアはディーゼル輸出規制を延長し、中国の製油所は国内在庫を補充するため10月の燃料出荷を停止した。

ディーゼルの重要性は自動車への給油にとどまらない。貨物トラック、農業機械、産業運営に動力を供給し、関連する中質留出燃料は暖房に不可欠である。

ディーゼル価格の上昇は輸送・食品セクターのコストを徐々に押し上げ、最終的には消費者物価全体のインフレにつながる可能性がある。

このため、金融政策の問題にもなっている。

欧州中央銀行（ECB）は、最近のエネルギーインフレ急騰の要因として精製マージンの上昇を指摘している。ECBはまた、賃金、コアインフレ、インフレ期待への波及の可能性を監視していると述べている。

債券投資家と中央銀行にとっての懸念は、現在のディーゼル価格の高止まりだけでなく、その持続性とインフレを定着させる可能性である。 これは石油市場の懸念と類似している。

政治的要因も影響する。

米国では、記録的なディーゼルコストが11月の中間選挙前の政治的な頭痛の種となっている。欧州にとっては、今備蓄を放出することで、米イラン情勢が悪化したり新たな供給ショックが発生した場合の将来の備えが減少する。

それが、一見単純な解決策が大西洋を越えたエネルギー安全保障をめぐる紛争になった理由である。

戦略備蓄の協調放出は、価格圧力を緩和し、市場に追加のバレルを供給し、製油所にいくらかの余裕を与える可能性が高い。

しかし、それが効果の限界である。緊急備蓄は不可避なものを遅らせるだけであり、追加のディーゼル供給を生み出すものではない。