米卸売在庫、8月は0.5%増加、予想0.7%を下回る

• 前月の増加率は1.3%
• 卸売売上高は1.8%上昇、前回の0.8%上昇と比較

米卸売在庫データは、卸売業者が再販用に保有する商品のドル建て価値を追跡し、生産者と小売業者または他の事業顧客との間の在庫活動の状況を示す。センサス局が毎月発表する卸売貿易報告書は、売上高と在庫対売上高比率もカバーしている。在庫の速報値はより早期に公表され、エコノミストがGDP予測に使用する初期の数値を提供する。

主要な数値は、季節調整済み在庫の前月比変化率である。増加は必ずしも良い兆候とは限らない。企業が需要増加を見込んで在庫を積み増しているか、売上が予想を下回ったために不要な商品を抱えている可能性もある。在庫の減少は、供給を上回る旺盛な需要を反映している場合もあれば、企業が慎重になり意図的に削減している場合もある。

そのため、卸売売上高と在庫対売上高比率が必要な背景情報を提供する。この比率は、現在の在庫水準が何カ月分の売上を支えられるかを示す。比率が上昇すると、商品の動きが鈍化している可能性があり、値引きや発注量の減少につながる可能性がある。比率の低下は、在庫がよりタイトになっていることを示し、補充が必要となる可能性がある。

在庫はGDPにも影響を与えるが、その計算は誤解されることが多い。経済成長への寄与は、インフレ調整後の在庫積み増しが加速したか減速したかにかかっている。したがって、在庫が増加しても、その積み増し幅が前期よりも小さければ、在庫はGDP成長の足を引っ張ることになる。

もう一つの注意点は、センサス局のヘッドライン数値はドル建てで報告され、価格変動が調整されていないことだ。商品価格の上昇は、実物の在庫量が同様に増加していなくても、報告上の在庫額を押し上げる可能性がある。

市場参加者にとって、この統計は、改定によってGDP予想が変わったり、売上データが基礎的需要の予想外の変化を明らかにしたりする場合に、最も重要となる傾向がある。