WGC、2026年の金投資予測を下方修正、中央銀行の買い付け見通しを上方修正

ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）は現在、2026年の金投資需要が約200トン増加すると見ており、これは以前に予測した400トンの半分である。同じ報告書では、中央銀行の購入に対する見通しがより強気になった。

この2つの変化を合わせると、需要を牽引する市場の側面が変化していることが示唆される。金は水曜日に3,937.98ドルで取引され、1カ月前の水準より4.9%低い。

2026年予測下方修正の背景にある小口金需要

下半期を通じて、金地金・金貨の買い手の活動は低調であり、WGCの第3四半期報告書にはこの点が下方修正に織り込まれた。カウンシルは、このグループからの需要を引き続き比較的堅調であると特徴づけた。

第3四半期の世界の金地金・金貨需要は268トンで、前年同期比19%減少し、4年間で最も低い四半期総計となった。米国の購入は8トンに減少し、2019年後半以来の最低の四半期となり、インドの需要は前年比40%減少した。

WGCは、要因として、金価格のレンジ相場、米国の金利がより長く高い水準に留まるとの予想、そして株式相場の上昇を挙げた。

他の投資チャネルのパフォーマンスは良好だった。中国の金地金・金貨購入は最初の9カ月間で過去最高の393トンに達し、金上場投資信託（ETF）は、第3四半期に過去最高の310億ドルの純流入を記録し、カウンシルの予測を上回った。

今後を見据えて、WGCは依然として、金投資需要（店頭（OTC）取引を含む）が2026年の成長を牽引する可能性が最も高いセクターであると見ている。

「投資は、堅調な世界の金ETF買い付けと回復力のある実物投資によって支えられるはずだ。中央銀行は引き続き重要な買い手となる可能性が高い」とカウンシルは述べた。

中央銀行が不足分を補填、その多くは非公表

小口買い手が減少する中、中央銀行は第3四半期にWGCが予想していたよりも多くの金を購入した。購入総額は321トンで、前年比42%増加し、年初来の数字は675トンとなった。

この活発な活動を受けて、WGCは通年の予測を上方修正した。中央銀行の購入は少なくとも2025年の水準に匹敵すると予想されている。

報告された購入は120トンであり、これはWGCが第3四半期の購入の約63%が開示されなかったと推定していることを意味する。公表された最大の購入は中国の63トンとポーランドの40トンである。

公的需要も価格に連動する。WGCは、2022年第3四半期以降、中央銀行の需要と金の四半期収益率との間に-0.7の相関関係を発見している。簡単に言えば、収益率が低いほど、通常はより多くの買い付けを惹きつけている。

このようなパターンは金にある程度の下支えを提供する可能性があるとカウンシルは述べたが、信頼できる価格の下限を生み出すには関係が不安定すぎると警告した。

過去1カ月間の金の4.9%の下落は、第4四半期におけるこのパターンの試金石となる。ファンドの買い手にとって、金利は第二の試練であり、WGCはこれを投資の逆風と見なしている。

10月28日、FRBは金利を据え置いたが、CMEフェッドウォッチは12月の利上げ確率を78.4%としている。