小麦、9週連続で下落、1997年以来の最長の下落基調

シカゴ小麦先物は、9週連続の下落に向かっている。このような下落基調が続けば、29年超で最長となり、9月上旬以来、価格は約21%下落することになる。

とはいえ、供給は逼迫している。米国の冬小麦の作柄は50年近くの低水準にある。それにもかかわらず、この下落は地政学的なトレードとして解釈され、同じヘッドラインが原油やFedへの期待、Bitcoin（BTC）も動かしている。

BREAKING 🚨: 小麦

小麦は現在、9週連続の下落基調にあり、29年超で最長の下落基調です😱👀

— Barchart (@Barchart)、2026年10月28日

Why a Shrinking US Crop Does Not Register in Wheat's Slide

Barchartは10月28日にこの連続記録に注目を集めたが、9週目の下落が正式なものとなるのは金曜日の取引終了時である。

穀物は9月1日に1ブッシェルあたり約$7.65のピークをつけた。現在は約$6.00で取引されている。Trading Economicsによる。

この下落の大部分は、米国主導のロシアとウクライナ間の和平協議への期待によるものだ。合意が成立すれば、トレーダーらは黒海経由の穀物出荷が回復すると予想している。

ロシア側は、輸出をバルト海の港湾に振り向けており、一方、南半球の収穫が利用可能な供給量を増やしている。

ヘッジファンドは今週、約65,000枚のシカゴ契約のネットショートポジションを保有していた。DTNによる。同社の分析では、市場は大きく売られすぎていると見なされている。

Is the Commodity Super Cycle Still in Motion?

Johns Hopkins Universityの応用経済学教授であるスティーブ・ハンケ氏は、今年を別の見方で捉えている。

トランプ大統領によるイランへの選択戦争のおかげで、IMFの報告によると、ベースメタル価格は3月から8月にかけて4.9%上昇し、小麦は22.7%、リン酸塩は22.4%上昇した。

コモディティ価格のスーパーサイクルは健在だ。

— Steve Hanke (@steve_hanke)、2026年10月28日

しかし、IMFのデータ期間は小麦のピーク付近で終わっている。同じ報告書によると、全体のコモディティ価格は3月から8月にかけて6.3%下落している。

また、同基金は小麦の上昇をイランではなく、黒海の混乱と欧州の猛暑に関連付けている。

インフレ調整後、IMF food indexは2016年の水準近くにあり、2022年の高水準を楽に下回っている。

Why Lower Bread Prices May Not Deliver Rate Cuts

米国の消費者物価は、Bureau of Labor Statisticsのデータによると、9月に前年同月比で3.7%上昇した。エネルギーコストは20.4%跳ね上がったが、食品はわずか2.5%の上昇だった。

小麦がレジでの支払いに与える影響は小さい。National Farmers Unionの試算では、$5.99の小麦パンのうち、農家に入るのは約13セントである。

FRBは10月28日、9月の利上げに続き、金利を3.75%から4%に据え置いた。2人の当局は更なる利上げに賛成して反対票を投じ、FRBによる追加利上げの可能性は残されたままである。

株式と暗号資産の保有者にとって、インフレの指標としては穀物よりも原油の方が注目すべきものであり続ける。

食料費は新興市場でより直接的に感じられる。Chainalysisの報告によると、トルコにおけるP2P暗号資産の取引量は5倍の$3.56 billionに急増し、そのほとんどはドル建て貯蓄として機能するステーブルコインであった。

Can Around-the-Clock Crypto Markets Make Grain Shocks Spread Faster?

小麦はすでにオンチェーンで利用可能である。trade.xyzという開発者が、Hyperliquid上で、有効期限のない先物商品である小麦永久契約を運営している。

これはCBOTベンチマークを反映しており、最大20倍のレバレッジを提供する。一方、Agrotokenはアルゼンチンとブラジルで物理的な穀物をトークン化している。

それでも、業界の推計では、トークン化された農産物資産は約$150 millionであるのに対し、トークン化された金は約$4.3 billionである。

金曜日の取引終了時にはこの連続記録が確定し、11月上旬のロシア・ウクライナ協議は和平トレードの試金石となるだろう。暗号資産取引所でコモディティ永久契約が一般的になるにつれ、穀物のヘッドラインはいつでもデジタル資産トレーダーに届く可能性がある。