การคาดการณ์ราคาทองคำล่าสุด เป็นสัญญาณให้ป้องกันความเสี่ยงหรือถือไว้ต่อ?

เอชเอสบีซีปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำปี 2026 ลงเหลือ $4,490 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จาก $4,560, โดยอ้างถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เพิ่มเติมและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยกดดันระยะใกล้ ธนาคารยังปรับลดประมาณการปี 2027 ลงเหลือ $4,825 จาก $4,925. ตามบันทึกของธนาคาร แรงหนุนระยะยาวยังคงมีอยู่จากการขาดดุลการคลังที่เพิ่มขึ้น หนี้รัฐบาลที่สูง และความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจ.

คำถามสำคัญสำหรับผู้ที่ถือครองทองคำหรือกำลังพิจารณาเข้าซื้อคือ การปรับลดครั้งนี้ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มหรือเป็นเพียงการปรับเปลี่ยนทางยุทธวิธีภายในวัฏจักรที่ยังคงเป็นขาขึ้น คำตอบขึ้นอยู่กับสองปัจจัย.

ตรวจสอบไทม์ไลน์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย Aakash Doshi จาก State Street เตือนว่าการเดิมพันปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่พุ่งสูงอาจกดดันราคาทองคำลงไปที่ $4,000 ภายในไม่กี่วัน แม้เขาจะยังคง $4,000 เป็นแนวรับ และ $5,000 ยังคงอยู่ในระยะที่เป็นไปได้ภายในหกเดือน ตรวจสอบข้อมูลด้านอุปสงค์ การซื้อของธนาคารกลาง, ETF การถือครอง และตัวเลขการนำเข้าของจีนไม่ได้ลดลงสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของราคาที่เป็นขาลง หากช่องทางอุปสงค์เหล่านั้นยังคงอยู่ การปรับประมาณการของ HSBC ก็ดูเหมือนเป็นการปรับเส้นทาง ไม่ใช่การเปลี่ยนเป้าหมาย.

หากช่องทางเหล่านั้นแตกร้าว ช่วงล่างของกรอบประมาณการจะกลายเป็นความเสี่ยงที่ต้องจับตา.

เหตุผลที่ HSBC ปรับประมาณการราคาทองคำ

ตามบันทึกของ HSBC กลไกที่แข็งแกร่งที่สุดเบื้องหลังการปรับประมาณการราคาทองคำคือการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและราคาน้ำมัน ไม่ใช่การเสื่อมถอยของเรื่องราวอุปสงค์เชิงโครงสร้าง ธนาคารยอมรับว่าการสนับสนุนระยะยาวจากการขาดดุลการคลัง หนี้รัฐบาล และความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เส้นทางเปลี่ยนไปเพราะการเดิมพันปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและเงินเฟ้อจากน้ำมันกำลังบีบอัดความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าในระยะสั้น.

เรื่องนี้มีความสำคัญเพราะการปรับประมาณการไม่ใช่การคาดการณ์แบบเดี่ยว Aakash Doshi จาก State Street ได้เตือนโดยอิสระว่าการเดิมพันปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่พุ่งสูงอาจผลักดันทองคำกลับไปที่ $4,000 ภายในไม่กี่วัน อย่างไรก็ตาม เขายังคงมองว่า $4,000 ควรยืนเป็นแนวรับและคงเป้าหมาย $5,000 ไว้ในระยะที่เป็นไปได้ภายในหกเดือน กรณีพื้นฐานอย่างเป็นทางการจาก State Street ซึ่งเผยแพร่เมื่อต้นปีนี้ ตั้งเป้า $4,750 ถึง $5,500 ภายในต้นปี 2027 และไม่มีอะไรในบันทึกล่าสุดที่เปลี่ยนแปลงกรอบดังกล่าว.

ตรวจสอบจุดตรวจสอบต่อไปนี้กับกรอบเวลาพอร์ตโฟลิโอของคุณเอง ขั้นแรก ยืนยันว่าระยะเวลาการถือครองของคุณตรงกับกรอบเวลาหกถึงสิบสองเดือนที่ State Street มองเห็น upside หรือคุณจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงระยะสั้น ประการที่สอง จับตาการทะลุลงต่ำกว่า $4,000; หากระดับนั้นไม่สามารถยืนอยู่ได้ ความเสี่ยงระยะใกล้ของการลดลงเพิ่มเติมจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ประการที่สาม ติดตามการประชุม Fed ครั้งถัดไปและการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมัน เนื่องจากเป็นปัจจัยกระตุ้นระยะใกล้สองประการที่ถูกอ้างอิงในมุมมองของสถาบันต่างๆ.

เงื่อนไขที่ยังไม่คลี่คลายคือ ส่วนเกินความต้องการที่ยั่งยืนหลังปี 2022 ซึ่งขับเคลื่อนโดยการซื้อของธนาคารกลางและการขาดดุลการคลัง จะสามารถดูดซับวัฏจักรการคุมเข้มทางการเงินที่ยืดเยื้อได้หรือไม่ โดยไม่เกิดการปรับฐานที่ลึกกว่านี้.

สถานการณ์ $3,750 ขาลงของทองคำ

การปรับลดคาดการณ์ของ HSBC และเส้นทางที่ปรับแก้ของ State Street ต่างก็สมมติว่าอุปสรรคในปัจจุบัน—การขึ้นอัตราดอกเบี้ย ราคาน้ำมัน และอัตราผลตอบแทนจริงที่พุ่งสูง—เป็นเพียงชั่วคราว แต่ถ้ามันไม่เป็นเช่นนั้นล่ะ? จุดโต้แย้งที่สำคัญที่สุดต่อแนวโน้มราคาทองคำในปัจจุบันคือ วัฏจักรการคุมเข้มของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจขยายเวลาออกไปหรือคงอัตราที่สูงกว่านานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้.

ตามการคาดการณ์แยกต่างหากของ Bank of America ทองคำแท่งอาจร่วงลงสู่ $3,750 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่สี่ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและ Fed ที่มีแนวโน้มเข้มงวดอาจยังคงเป็นอุปสรรคระยะใกล้ ไม่ใช่ผ่านไปอย่างรวดเร็ว ผลลัพธ์นั้นจะทดสอบแนวรับ $4,000 ที่ State Street และสถาบันอื่นๆ ระบุว่าเป็นแนวรับสำคัญ ในการทดสอบเงื่อนไขนี้ ให้ติดตามแถลงการณ์ของ Fed สองครั้งถัดไปเพื่อหาสัญญาณว่าการลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไปหลังกลางปี 2027 ประการที่สอง ติดตามสหรัฐฯ.

ดัชนีดอลลาร์ การทะลุเหนือจุดสูงสุดล่าสุดอย่างต่อเนื่องจะกดดันทองคำเพิ่มเติม ประการที่สาม ให้จับตาข้อมูล ETF กระแสเงินทุนทองคำรายสัปดาห์: หากการถือครองของสถาบันลดลงเป็นเวลาสี่สัปดาห์ติดต่อกัน ข้อสนับสนุนแนวรับจะอ่อนแอลง.

ความเสี่ยงที่ยังไม่คลี่คลายคือสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานานอาจพลิกกลับเรื่องราวการสนับสนุนในระยะยาว เปลี่ยนการขาดดุลทางการคลังและความไม่แน่นอนของนโยบายให้กลายเป็นอุปสรรคมากกว่าแรงหนุนต่อการคาดการณ์ราคาทองคำ.

ระดับทางเทคนิคและความเสี่ยงในการดำเนินการ

สำหรับผู้เทรดที่ติดตามจังหวะการดำเนินการ ส่วนต่างระหว่างราคาทองคำ spot และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในปัจจุบันได้กว้างขึ้นในรอบการซื้อขายล่าสุด ซึ่งเป็นสัญญาณทั่วไปในช่วงที่ความผันผวนสูง จากการวิเคราะห์ของ FXStreet ทองคำกำลังดิ้นรนต่ำกว่า $4,200, โดยมีแนวต้านที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันบริเวณ $4,274.80 และแนวรับใกล้กับบริเวณจุดหมุนก่อนหน้ารอบ $4,136.75. การทะลุต่ำกว่าแนวรับของเส้นแนวโน้มขาขึ้นใกล้ $3,999.52 จะตอกย้ำมุมมองเชิงลบ.

ระดับทางเทคนิคเหล่านี้มีความสำคัญเพราะกำหนดโซนที่คำสั่งหยุดขาดทุนและคำสั่งจำกัดราคามารวมตัวกัน ส่งผลกระทบต่อการลื่นไถลและคุณภาพของการเติมคำสั่งในช่วงที่เคลื่อนไหวเร็ว ตัวแปรที่ยังไม่คลี่คลายคือส่วนต่างของอุปสงค์หลังปี 2022 ซึ่งเห็นได้จากการซื้อของธนาคารกลางและ ETF กระแสเงินทุน จะอยู่เหนือท่าทีของเฟดที่ตรึงอัตราดอกเบี้ยสูงนานขึ้นได้หรือไม่ เนื่องจากส่วนต่างดังกล่าวเป็นหลักฐานเดียวที่สนับสนุนการฟื้นตัวเมื่อการคุมเข้มสิ้นสุดลง จับตาตัวเลข.

เงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่จะประกาศครั้งต่อไป และ $4,000 ระดับแนวรับซึ่งเป็นจุดยืนยัน เพราะการทะลุต่ำกว่าแนวรับนั้นจะทำให้เส้นทางขาขึ้นเป็นโมฆะ ในขณะที่การยืนเหนือระดับดังกล่าวจะทำให้เป้าหมายห้าหลักยังคงเป็นไปได้.

เอกสารอ้างอิง

• https://m.economictimes.com/news/international/us/gold-price-prediction-what-will-be-the-gold-rate-factors-that-will-drive-bullion-precious-metal/articleshow/134676150.cms
• https://www.thestreet.com/investing/hsbc-gold-outlook-2026
• https://www.fxstreet.com/analysis/gold-price-forecast-xau-usd-extends-its-struggle-below-4-200-202610050311