Big Tech ต่อต้าน: สัญญาณตลาดระบบส่งไฟฟ้าที่ต้องจับตา

เมื่อ Big Tech ลงนามในคำมั่นสัญญาคุ้มครองผู้ใช้ไฟฟ้าของประธานาธิบดีทรัมป์เมื่อเดือนมีนาคม โดยสัญญาจะรับผิดชอบค่าใช้จ่ายทั้งหมดในการปรับปรุงโครงข่ายไฟฟ้าสำหรับศูนย์ข้อมูลของตน เราได้เตือนว่าคำมั่นสัญญาโดยสมัครใจจากยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีมูลค่าล้านล้านมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลง เจ็ดเดือนต่อมา บริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์กำลังต่อต้านว่าต้องจ่ายค่าใช้จ่ายส่วนไหนของโครงข่าย

สำหรับผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์พลังงาน นี่คือสัญญาณระบบส่งไฟฟ้า: การจัดสรรต้นทุนสำหรับการอัปเกรดโครงข่ายส่งผลโดยตรงต่อรายได้ของสาธารณูปโภค การกำหนดราคาสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) และส่วนต่างราคาไฟฟ้าในภูมิภาค

ตามรายงานของ OilPrice สัปดาห์ที่ผ่านมามีรายงานของวุฒิสภาฝั่งเดโมแครตที่วิพากษ์วิจารณ์คำมั่นสัญญาคุ้มครองผู้ใช้ไฟฟ้าว่าไม่เพียงพอ และข้อตกลงของสาธารณูปโภคในนอร์ทแคโรไลนาที่เปลี่ยนภาระต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานบางส่วนออกจากบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์ คณะกรรมการกำกับกิจการพลังงานกลางของสหรัฐฯ (FERC) คาดว่าจะตัดสินว่าศูนย์ข้อมูลใหม่ต้องผลิตไฟฟ้าใช้เองหรือไม่ ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงพลวัตการแบ่งปันต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อพิพาทต้นทุนโครงข่ายทำงานอย่างไร

ศูนย์ข้อมูลใช้ไฟฟ้าจำนวนมหาศาล ทำให้สาธารณูปโภคต้องอัปเกรดสายส่ง สถานีย่อย และหม้อแปลงไฟฟ้า คำมั่นสัญญาเดือนมีนาคมเป็นข้อตกลงโดยสมัครใจของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่จะจ่ายค่าอัปเกรดเหล่านี้ ป้องกันไม่ให้ต้นทุนถูกผลักไปยังผู้ใช้ไฟฟ้าที่อยู่อาศัยและธุรกิจขนาดเล็ก กลไกหลักคือ: หากบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์จ่าย รายได้ของสาธารณูปโภคจะคงที่และค่าไฟฟ้าของผู้ใช้ไม่ได้รับผลกระทบ หากพวกเขาต่อต้าน สาธารณูปโภคต้องดูดซับต้นทุน—กระทบต่อฐานะการเงิน—หรือขออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อกระจายต้นทุนไปยังลูกค้าทั้งหมด

การตัดสินใจของ FERC ที่กำลังจะมาถึงว่าศูนย์ข้อมูลใหม่ต้องผลิตไฟฟ้าใช้เองหรือไม่คือตัวแปรด้านกฎระเบียบที่สำคัญ การตัดสินใจที่สนับสนุนสาธารณูปโภคจะบังคับให้ศูนย์ข้อมูลจ่ายต้นทุนการเชื่อมต่อที่สูงขึ้น บีบอัตรากำไรและอาจชะลอการขยายตัว การตัดสินใจที่สนับสนุนเทคโนโลยีจะอนุญาตให้ศูนย์ข้อมูลหลีกเลี่ยงต้นทุนเหล่านั้น แต่สาธารณูปโภคจะต้องกระจายค่าใช้จ่ายไปยังผู้ใช้ไฟฟ้ารายอื่น สร้างความเสี่ยงทางการเมืองและกฎระเบียบ

Big Tech ต่อต้าน: สัญญาณตลาดระบบส่งไฟฟ้า

การส่งผ่านความตึงเครียดด้านกฎระเบียบนี้สู่ตลาดพลังงานดำเนินการผ่านหลายช่องทาง ประการแรก หุ้นและพันธบัตรของสาธารณูปโภคมีความอ่อนไหวต่อความแน่นอนในการเรียกคืนต้นทุน—คำตัดสินใดๆ ที่บังคับให้สาธารณูปโภคดูดซับต้นทุนการอัปเกรดโครงข่ายอาจทำให้ส่วนต่างเครดิตกว้างขึ้นและลดมูลค่าหุ้นลง ประการที่สอง สัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) สำหรับพลังงานหมุนเวียน ซึ่งศูนย์ข้อมูลลงนามมากขึ้น อาจเห็นการปรับราคาหากผู้พัฒนารวมต้นทุนการส่งไฟฟ้าที่สูงขึ้น

ประการที่สาม ส่วนต่างราคาไฟฟ้าระหว่างภูมิภาคของศูนย์ข้อมูล—เวอร์จิเนียตอนเหนือ โอไฮโอ และแปซิฟิกนอร์ทเวสต์—กับส่วนอื่นของโครงข่ายอาจกว้างขึ้นหากมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการเชื่อมต่อใหม่

ตลาดยังไม่รวมการตัดสินใจที่เด็ดขาดของ FERC เข้าไปในราคา ความผันผวนโดยนัยในออปชันภาคสาธารณูปโภคยังคงต่ำ แสดงให้เห็นว่าผู้ค้ากำลังรอคำแนะนำที่เป็นรูปธรรม ข้อตกลงนอร์ทแคโรไลนา แม้จะเฉพาะเจาะจงกับรัฐนั้น แต่ส่งสัญญาณถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้น: สาธารณูปโภคและหน่วยงานกำกับดูแลเริ่มต่อต้านภาระต้นทุนเต็มจำนวนที่บริษัทเทคโนโลยีสัญญาไว้แต่แรก

ขอบเขตความเสี่ยงสำหรับผู้ค้าพลังงาน

ความผันผวนของราคาในฟิวเจอร์สไฟฟ้าระดับภูมิภาค โดยเฉพาะในตลาด PJM และ MISO อาจเพิ่มขึ้นเมื่อการเติบโตของความต้องการจากศูนย์ข้อมูลปะทะกับข้อพิพาทต้นทุนโครงข่าย ผู้ค้าเผชิญความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: การตัดสินใจของ FERC ที่ล่าช้าหรือการตัดสินใจแบบแบ่งฝ่ายจะยืดเยื้อความไม่แน่นอนและทำให้การจัดสรรต้นทุนค้างคา ความเสี่ยงคู่สัญญาก็สำคัญเช่นกัน—สาธารณูปโภคที่ดูดซับต้นทุนการอัปเกรดโครงข่ายอาจถูกปรับลดอันดับเครดิต ส่งผลต่อคู่สัญญา PPA สภาพคล่องในออปชันภาคสาธารณูปโภคยังคงบางสำหรับสัญญาระยะยาว หมายความว่าผู้ค้าควรปรับขนาดสถานะให้เหมาะสม

ก๊าซธรรมชาติและใบรับรองพลังงานหมุนเวียน (RECs) ที่ใช้ใน PPA ของศูนย์ข้อมูลอาจเผชิญการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์หากการขยายตัวชะลอลงเนื่องจากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานที่สูงขึ้น ส่วนต่างระหว่างราคาไฟฟ้าฐานและราคาไฟฟ้าสูงสุดในภูมิภาคศูนย์ข้อมูลอาจกว้างขึ้นหากมีการเรียกเก็บต้นทุนการเชื่อมต่อ เปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงสำหรับผู้ซื้อเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรม

สิ่งที่ต้องตรวจสอบต่อไป

วันที่ตัดสินของ FERC และเอกสารของคณะกรรมการกำกับดูแลสาธารณูปโภคระดับรัฐในนอร์ทแคโรไลนาและเวอร์จิเนียคือสิ่งที่ต้องตรวจสอบที่เป็นรูปธรรมต่อไป หากบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์จำกัดภาระต้นทุนโครงข่ายได้สำเร็จ คาดว่าจะมีการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลเร็วขึ้นและความต้องการไฟฟ้าเติบโตสูงขึ้น—สัญญาณเชิงบวกสำหรับความต้องการก๊าซธรรมชาติและพลังงานหมุนเวียน หากสาธารณูปโภคชนะ สิ่งตรงกันข้าม: การขยายตัวช้าลงและอาจมีการขึ้นค่าไฟฟ้าสำหรับผู้บริโภครายอื่น ขอบเขตของหลักฐานคือการตัดสินใจของ FERC เอง จนกว่าจะถึงเวลานั้น ตลาดกำลังรวมผลลัพธ์ที่หลากหลายไว้ในราคา

ผู้ค้าสามารถเปรียบเทียบเงื่อนไขข้อตกลงนอร์ทแคโรไลนากับคดีที่รอการพิจารณาในเวอร์จิเนียเพื่อวัดทิศทางของความรู้สึกด้านกฎระเบียบ

อ้างอิง

• https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Big-Tech-Pushes-Back-Against-Paying-for-Americas-Aging-Power-Grid.html