ทองคำสะดุด ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ กลบปัจจัยเงินเฟ้อ

ทองคำ (XAU/USD) ปรับตัวลงประมาณ 0.10% มาซื้อขายที่ $4,163 ในวันศุกร์ สู่การขาดทุนรายสัปดาห์ หลังจากผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น overpowered ความคาดหวังที่ลดลงของตลาดสำหรับการปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในเดือนตุลาคม ตามรายงานของ FXStreet การเคลื่อนไหวนี้ชี้ให้เห็นถึงการส่งผ่านของตลาดแบบคลาสสิก: ผลตอบแทน ไม่ใช่ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ย ที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น

เทรดเดอร์ประเมินข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของสหรัฐฯ ที่ออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม แทนที่จะตอกย้ำมุมมองเชิงคุมเข้ม ข้อมูลดังกล่าวกลับทำให้นักลงทุนลดความคาดหวังสำหรับการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ในเดือนตุลาคม การอ่านข้อมูลอย่างตรงไปตรงมาคือ ผลตอบแทนพันธบัตรกลบการปรับลดมุมมองเชิงผ่อนคลาย

ข้อมูลเงินเฟ้อร้อนแรง แต่การเดิมพันของ Fed กลับเย็นลง

ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของสหรัฐฯ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ โดยปกติแล้ว ตัวเลขที่ร้อนแรงจะสนับสนุนให้ Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นลบต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนอย่างทองคำ แต่ครั้งนี้ ปฏิกิริยาของตลาดมีความละเอียดอ่อนมากขึ้น ตามที่ FXStreet รายงาน เทรดเดอร์ตอบสนองด้วยการลดการเดิมพันเชิงคุมเข้มสำหรับการประชุม FOMC ในเดือนตุลาคม กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ข้อมูลเงินเฟ้อไม่ร้อนแรงพอที่จะยืนยันการปรับขึ้น และผู้เข้าร่วมตลาดบางส่วนสรุปว่า Fed อาจยังคงนิ่ง

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวโดยทั่วไปจะสนับสนุนทองคำโดยการลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองโลหะมีค่าเทียบกับสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม การสนับสนุนนั้นไม่ปรากฏในราคาสปอต

ทองคำสะดุด ผลตอบแทนพันธบัตรกลบการเดิมพันปรับขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนตุลาคมที่ลดลง

กลไกที่ครอบงำการปรับลดมุมมองเชิงผ่อนคลายคือการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ เมื่อผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือทองคำจะเพิ่มขึ้นเพราะทองคำไม่ให้ผลตอบแทน แม้ว่าความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นในเดือนตุลาคมจะลดลง แต่ระดับผลตอบแทนที่แท้จริงกลับสูงขึ้น ซึ่งอาจถูกขับเคลื่อนโดยข้อมูลเงินเฟ้อที่ตอกย้ำแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานานกว่าที่คาดไว้ ตามรายงานของ FXStreet การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนแข็งแกร่งพอที่จะกลบความคาดหวังการปรับขึ้นที่ลดลง

สิ่งนี้สร้างกระแสที่ขัดแย้งกัน: ปัจจัยหนึ่ง (โอกาสปรับขึ้นลดลง) เป็นบวกต่อทองคำ แต่อีกปัจจัยหนึ่ง (ผลตอบแทนสูงขึ้น) เป็นลบต่อทองคำ ช่องทางผลตอบแทนชนะการดึงเชือก อย่างน้อยก็ในรอบการซื้อขายนี้ สำหรับเทรดเดอร์ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าทำไมการติดตามหลายช่องทางการส่งผ่านจึงเป็นสิ่งสำคัญ แทนที่จะโฟกัสที่ปัจจัยเดียว

ระดับแนวรับสำคัญและความเสี่ยงจากความผันผวนที่ $4,163

การเคลื่อนไหวของราคารอบๆ $4,163 ชี้ให้เห็นถึงโซนที่ทองคำกำลังทดสอบแนวรับ การขาดทุนรายสัปดาห์จะยืนยันว่าผู้ขายยังคงควบคุมสถานการณ์ใกล้ระดับปัจจุบัน เทรดเดอร์ควรติดตามว่าทองคำจะมีพฤติกรรมอย่างไรหากผลตอบแทนยังคงเพิ่มขึ้น หรือหากตลาดประเมินข้อมูลเงินเฟ้ออีกครั้ง ความเสี่ยงหลักคือ ตัวเลขเงินเฟ้อที่ร้อนแรงอาจส่งผลย้อนกลับไปสู่ความคาดหวังเชิงคุมเข้มของ Fed สำหรับการประชุมครั้งถัดไป แม้ว่าเดือนตุลาคมอาจถูกตัดออกไปแล้ว ซึ่งจะกดดันทองคำเพิ่มเติม

ในทางกลับกัน หากผลตอบแทนมีเสถียรภาพหรือลดลง ทองคำอาจฟื้นตัวบางส่วน เช่นเดียวกับเครื่องมือที่มีเลเวอเรจ การซื้อขายทองคำด้วยมาร์จิ้นจะขยายทั้งกำไรและขาดทุน และสเปรดอาจกว้างขึ้นในช่วงที่มีความผันผวน ต้นทุนการถือครองข้ามคืนและสลิปเพจก็เป็นปัจจัยที่ต้องพิจารณาเมื่อถือสถานะข้ามช่วงปิดตลาด

สิ่งที่ต้องจับตามองต่อไป: ผลตอบแทน, ถ้อยแถลงของ Fed และการปิดรายสัปดาห์

จุดสนใจทันทีสำหรับเทรดเดอร์ทองคำคือการปิดรายสัปดาห์และว่าระดับ $4,163 จะยืนเป็นแนวรับหรือไม่ นอกจากนี้ ทิศทางของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ความคิดเห็นใดๆ จากเจ้าหน้าที่ Fed ในอีกไม่กี่วันข้างหน้าอาจเปลี่ยนความคาดหวังสำหรับการประชุมเดือนตุลาคมหรือเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในวงกว้าง หากตลาดเริ่มตั้งราคาอัตราดอกเบี้ยปลายทางที่สูงขึ้น ทองคำอาจเผชิญกับอุปสรรคเพิ่มเติม

ข้อสรุปที่ตรงไปตรงมาคือ การเดิมพันการปรับขึ้นในเดือนตุลาคมที่ลดลงนั้นเป็นเครื่องถ่วงชั่วคราว แต่ผลตอบแทนยังคงเป็นปัจจัยหลัก เทรดเดอร์ควรตรวจสอบระดับผลตอบแทนล่าสุดและติดตามความแตกต่างระหว่างความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยกับการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริง ก่อนที่จะสร้างมุมมองต่อทิศทางต่อไปของทองคำ

อ้างอิง

• https://www.fxstreet.com/news/gold-stumbles-as-us-yields-eclipse-fading-october-fed-hike-bets-202610161921