กระบวนการของคณะกรรมการลงทุนตรวจสอบอะไรบ้าง

คณะกรรมการลงทุน หรือ IC คือหน่วยงานภายในของผู้จัดการกองทุนที่ตรวจสอบและอนุมัติข้อตกลงก่อนที่เงินทุนจะถูกนำออกไป กระบวนการ IC ที่แท้จริงจะตรวจสอบเหตุผลของการลงทุน การประเมินมูลค่า ความเสี่ยง โครงสร้าง และความสอดคล้องกับพันธกิจของกองทุน โดยดำเนินการโดยบุคคลที่ไม่ได้เป็นผู้ริเริ่มข้อตกลง ดังนั้นการตรวจสอบจึงไม่ใช่แค่คนๆ เดียวที่อนุมัติความคิดของตนเอง การที่ผู้จัดการกองทุนมีกระบวนการนี้หรือไม่ และเป็นกระบวนการที่แท้จริงหรือเป็นเพียงในนาม ถือเป็นสัญญาณด้านธรรมาภิบาลที่ชัดเจนที่สุดอย่างหนึ่งก่อนที่คุณจะดูข้อตกลงหรือผลตอบแทนใดๆ

คณะกรรมการลงทุนคืออะไร

คณะกรรมการลงทุนคือหน่วยงานตัดสินใจที่เป็นทางการภายในผู้จัดการกองทุน ซึ่งแตกต่างจากทีมข้อตกลงแต่ละทีมที่ค้นหาและเจรจาโอกาสทางธุรกิจ บทบาทของคณะกรรมการคือการตรวจสอบการลงทุนที่เสนอเทียบกับกลยุทธ์และพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่กำหนดของกองทุน และอนุมัติ ปฏิเสธ หรือส่งกลับข้อตกลงก่อนที่เงินทุนจะถูกผูกมัด

แนวคิดหลักเบื้องหลัง IC คือการแยกหน้าที่ออกจากกัน บุคคลที่ค้นหาและสนับสนุนข้อตกลงไม่ใช่บุคคลที่มีอำนาจสูงสุดในการอนุมัติ การแยกนี้มีอยู่เพราะผู้สนับสนุนข้อตกลงมีแรงจูงใจตามธรรมชาติที่จะเห็นข้อตกลงของตนเองประสบความสำเร็จ ชั้นการตรวจสอบที่เป็นอิสระจึงมีไว้เพื่อจับปัญหาที่ความกระตือรือร้นของผู้สนับสนุนอาจพลาดไป

โครงสร้างของ IC มีความหลากหลาย ผู้จัดการกองทุนบางรายมี IC ขนาดเล็กที่เป็นทางการ โดยมีสมาชิกที่ได้รับการกำหนดและบันทึกการลงคะแนนเสียง รายอื่นใช้การตรวจสอบภายในที่ไม่เป็นทางการซึ่งไม่ได้เรียกว่า "คณะกรรมการลงทุน" เสมอไป แต่ทำหน้าที่คล้ายคลึงกัน สิ่งสำคัญสำหรับการประเมินผู้จัดการกองทุนไม่ใช่ชื่อที่ใช้ แต่คือการตรวจสอบอย่างเป็นอิสระเกิดขึ้นจริงก่อนที่เงินทุนจะถูกผูกมัดหรือไม่ และสิ่งนี้เชื่อมโยงโดยตรงกับกระบวนการตรวจสอบสถานะผู้จัดการกองทุนโดยรวม โปรดดู การตรวจสอบสถานะผู้จัดการกองทุนสำหรับผลิตภัณฑ์ RWA เพื่อดูว่ากระบวนการ IC เข้ากับการประเมินที่สมบูรณ์มากขึ้นได้อย่างไร

สิ่งที่คณะกรรมการลงทุนตรวจสอบก่อนอนุมัติข้อตกลง

โดยทั่วไปกระบวนการ IC ที่ทำงานได้จริงจะดำเนินการผ่านชุดคำถามที่สอดคล้องกันก่อนอนุมัติข้อตกลง โดยไม่คำนึงถึงประเภทของสินทรัพย์ รายละเอียดเฉพาะแตกต่างกันระหว่างสินเชื่อเครดิตเอกชนและส่วนทุนก่อน IPO แต่หมวดหมู่ของการตรวจสอบมีความคล้ายคลึงกัน

สององค์ประกอบมีความสำคัญมากกว่าที่เห็นในครั้งแรก: การทบทวนการประเมินมูลค่าและการวิเคราะห์สถานการณ์ downside การทบทวนการประเมินมูลค่ามีอยู่เพราะสินทรัพย์เอกชนไม่มีราคาตลาดให้ตรวจสอบ ซึ่งเป็นหัวข้อที่เกี่ยวข้องที่กล่าวถึงใน วิธีการกำหนดราคาสินทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดการวิเคราะห์สถานการณ์ downside มีอยู่เพราะเหตุผลของการลงทุนเพียงอย่างเดียวอธิบายเฉพาะกรณี upside เท่านั้น กระบวนการ IC ที่แท้จริงจะถามว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากเหตุผลนั้นผิด ไม่ใช่แค่จะเกิดอะไรขึ้นหากถูกต้อง

องค์ประกอบและความเป็นอิสระของ IC ส่งผลต่อการตรวจสอบอย่างไร

ไม่ใช่ทุก IC ที่ให้คุณภาพการตรวจสอบที่เท่าเทียมกัน องค์ประกอบและความเป็นอิสระเป็นตัวกำหนดว่าการตรวจสอบมีความหมายจริงหรือไม่

คำถามเชิงโครงสร้างสองสามข้อแยกกระบวนการที่มีสาระสำคัญออกจากการทำตามพิธีการ:

• IC รวมบุคคลที่ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของทีมค้นหาข้อตกลง หรือเป็นคนกลุ่มเดียวกันที่อนุมัติงานของตนเองหรือไม่?
• มีสมาชิกภายนอกหรืออิสระ — ที่ปรึกษาภายนอก กรรมการที่ไม่ใช่ผู้บริหาร หรือบุคคลอื่นที่คล้ายคลึงกัน — ที่ไม่มีส่วนได้เสียส่วนตัวในการอนุมัติข้อตกลงหรือไม่?
• มีบันทึกการลงคะแนนหรือการอนุมัติเป็นลายลักษณ์อักษร หรือการอนุมัติเป็นแบบไม่เป็นทางการและไม่มีเอกสาร?
• IC สามารถปฏิเสธหรือปรับเปลี่ยนข้อตกลงได้จริง หรือทำหน้าที่เป็นเพียงตรายางรับรองการตัดสินใจที่ทำไปแล้ว?

"คณะกรรมการ" ที่มีคนเดียว หรือคณะกรรมการที่ประกอบด้วยทีมข้อตกลงทั้งหมด ไม่ได้ให้การแยกหน้าที่ที่ IC ตั้งใจจะให้ สิ่งนี้เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับว่าผู้จัดการกองทุนมีเงินทุนส่วนตัวเสี่ยงในกองทุนหรือไม่ โปรดดู เหตุใดการมีส่วนร่วมของ GP จึงสำคัญ เพื่อดูว่าการสอดคล้องของผู้จัดการกองทุนมีปฏิสัมพันธ์กับคุณภาพของธรรมาภิบาลในวงกว้างอย่างไร

เหตุใดการมีกระบวนการ IC ที่แท้จริงจึงเป็นสัญญาณของธรรมาภิบาล

การที่ผู้จัดการกองทุนมีกระบวนการ IC ที่แท้จริงหรือไม่ — และสามารถอธิบายอย่างเฉพาะเจาะจงได้หรือไม่ — บอกคุณบางอย่างเกี่ยวกับวิธีการอนุมัติข้อตกลง แม้ว่าคุณจะไม่เห็นการพิจารณาเองก็ตาม

ผู้จัดการกองทุนที่สามารถอธิบายกระบวนการ IC ของตนอย่างเป็นรูปธรรม (ใครอยู่ในคณะกรรมการ อะไรเป็นตัวกระตุ้นให้มีการตรวจสอบ มีเอกสารอะไรบ้าง ประชุมบ่อยแค่ไหน) กำลังแสดงให้เห็นว่ากระบวนการนั้นมีอยู่เป็นข้อเท็จจริงในการดำเนินงาน ไม่ใช่แค่ข้อความในเอกสารเสนอขาย ผู้จัดการกองทุนที่ไม่สามารถตอบคำถามเหล่านี้อย่างเฉพาะเจาะจง หรือที่อธิบายการอนุมัติว่าไม่เป็นทางการหรือเป็นการเฉพาะกิจ กำลังส่งสัญญาณว่าข้อตกลงอาจได้รับการอนุมัติด้วยการตรวจสอบที่มีโครงสร้างน้อยกว่าที่เอกสารการตลาด暗示

เรื่องนี้สำคัญโดยไม่ขึ้นกับว่าข้อตกลงแต่ละรายการจะมีผลการดำเนินงานอย่างไร กระบวนการ IC ที่แข็งแกร่งไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ที่ดี — ข้อตกลงที่ผ่านการตรวจสอบอย่างดีก็ยังขาดทุนได้ และข้อตกลงที่ได้รับการอนุมัติอย่างไม่เป็นทางการก็ยังให้ผลการดำเนินงานที่ดีได้ สิ่งที่กระบวนการ IC บ่งชี้คือระเบียบวินัย: ผู้จัดการกองทุนมีวิธีที่ทำซ้ำได้ในการจับปัญหาก่อนที่เงินทุนจะถูกนำออกไปหรือไม่ ซึ่งส่งผลต่อการกระจายของผลลัพธ์จากหลายๆ ข้อตกลง ไม่ใช่ความแน่นอนของข้อตกลงใดข้อตกลงหนึ่ง

คำถามที่ควรถามเมื่อผลิตภัณฑ์กล่าวถึงคณะกรรมการลงทุน

เมื่อเอกสารของผลิตภัณฑ์ RWA อ้างถึงคณะกรรมการลงทุนหรือกระบวนการอนุมัติที่คล้ายคลึงกัน คำถามตรงๆ สองสามข้อจะช่วยแยกสาระสำคัญออกจากการกล่าวถึง:

1. ใครอยู่ใน IC และมีสมาชิกใดบ้างที่เป็นอิสระจากทีมค้นหาข้อตกลง?
2. IC ตรวจสอบอะไรโดยเฉพาะ — การประเมินมูลค่า โครงสร้าง การกระจุกตัว สถานการณ์ downside — หรือคำอธิบายเป็นแบบทั่วไป?
3. มีบันทึกการอนุมัติข้อตกลงเป็นลายลักษณ์อักษร หรือกระบวนการไม่มีเอกสาร?
4. คุณสามารถระบุข้อตกลงที่ IC ปฏิเสธหรือส่งกลับได้หรือไม่? กระบวนการที่ไม่เคยปฏิเสธอะไรเลยจะประเมินได้ยากว่าเป็นอิสระ
5. กระบวนการ IC เชื่อมต่อกับขอบเขตพันธกิจของกองทุนอย่างไร และใครเป็นผู้ติดตามว่าข้อตกลงที่อนุมัติยังอยู่ในขอบเขตเหล่านั้น?

หากเอกสารเสนอขายหรือการนำเสนอของผู้จัดการกองทุนกล่าวถึงคณะกรรมการลงทุนเพียงผ่านๆ โดยไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับองค์ประกอบหรือกระบวนการ ให้ปฏิบัติต่อสิ่งนั้นเช่นเดียวกับที่คุณปฏิบัติต่อคำกล่าวอ้างที่คลุมเครืออื่นๆ ในเอกสารเสนอขาย — เป็นสิ่งที่ต้องตรวจสอบแทนที่จะยอมรับ ธงแดงที่ต้องตรวจสอบในเอกสารเสนอขาย RWA และ วิธีการตรวจสอบประวัติผู้ออกหรือผู้จัดการ RWA ทั้งสองครอบคลุมพื้นที่เสริมกัน: การตรวจสอบคำกล่าวอ้างที่ปรากฏในเอกสารของผู้จัดการกองทุน แทนที่จะเชื่อตามที่เห็น คุณสามารถตรวจสอบเอกสารผู้จัดการกองทุนและผลิตภัณฑ์สำหรับการเสนอขาย RWA ที่จดทะเบียนได้ที่ BiFu RWA.

คำถามที่พบบ่อย

วัตถุประสงค์ของคณะกรรมการลงทุนในกองทุนคืออะไร?

คณะกรรมการลงทุนมีไว้เพื่อตรวจสอบและอนุมัติข้อตกลงอย่างเป็นอิสระจากทีมที่ค้นหาข้อตกลง โดยตรวจสอบเหตุผล การประเมินมูลค่า ความเสี่ยง และโครงสร้างก่อนที่เงินทุนจะถูกผูกมัด การแยกระหว่างบุคคลที่ค้นหาข้อตกลงและบุคคลที่อนุมัติมีไว้เพื่อจับปัญหาที่ความกระตือรือร้นของผู้สนับสนุนข้อตกลงอาจพลาดไป

ผู้จัดการกองทุนทุกคนมีคณะกรรมการลงทุนที่เป็นทางการหรือไม่?

ไม่ ผู้จัดการกองทุนบางรายมี IC ขนาดเล็กที่เป็นทางการพร้อมบันทึกการลงคะแนนเสียง ในขณะที่รายอื่นใช้กระบวนการตรวจสอบภายในที่ไม่เป็นทางการซึ่งไม่ได้เรียกว่าคณะกรรมการลงทุนเสมอไป สิ่งที่สำคัญกว่าชื่อคือการตรวจสอบอย่างเป็นอิสระของแต่ละข้อตกลงเกิดขึ้นจริงก่อนที่เงินทุนจะถูกผูกมัดหรือไม่

ฉันจะบอกได้อย่างไรว่าคณะกรรมการลงทุนเป็นของจริงหรือเป็นเพียงพิธีการ?

ถามว่าใครอยู่ในคณะกรรมการ มีสมาชิกใดที่เป็นอิสระจากทีมค้นหาข้อตกลงหรือไม่ การอนุมัติมีเอกสารหรือไม่ และผู้จัดการกองทุนสามารถชี้ให้เห็นข้อตกลงที่คณะกรรมการปฏิเสธหรือปรับเปลี่ยนได้หรือไม่ คณะกรรมการที่ประกอบด้วยบุคคลกลุ่มเดียวกับที่ค้นหาข้อตกลงโดยไม่มีบันทึกเป็นเอกสาร ทำหน้าที่เป็นพิธีการมากกว่าการตรวจสอบอย่างอิสระ

กระบวนการคณะกรรมการลงทุนที่แข็งแกร่งรับประกันหรือไม่ว่าข้อตกลงจะมีผลการดำเนินงานที่ดี?

ไม่ ข้อตกลงที่ผ่านการตรวจสอบอย่างดีก็ยังมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดหรือผิดนัดชำระหนี้ได้ เพราะกระบวนการ IC ลดโอกาสของข้อผิดพลาดที่หลีกเลี่ยงได้ แทนที่จะขจัดความเสี่ยงด้านตลาด เครดิต หรือการดำเนินการ เป็นสัญญาณของธรรมาภิบาลเกี่ยวกับระเบียบวินัยและกระบวนการ ไม่ใช่ตัวทำนายผลลัพธ์ของข้อตกลงใดข้อตกลงหนึ่ง

เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย ภาษี หรือการซื้อขาย ผลิตภัณฑ์ RWA มีความเสี่ยงรวมถึงการสูญเสียเงินต้น โปรดตรวจสอบเอกสารผลิตภัณฑ์และการเปิดเผยความเสี่ยงก่อนเข้าร่วม

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

• การตรวจสอบสถานะผู้จัดการกองทุนสำหรับ RWA: พันธกิจ การควบคุม และการรายงาน
• วิธีการตรวจสอบประวัติผู้ออกหรือผู้จัดการ RWA
• เหตุใดการมีส่วนร่วมของ GP จึงสำคัญ: ผู้จัดการมีส่วนได้เสียในเกมหรือไม่?