BOJ มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย การแข็งค่าของเยนมีความเสี่ยง

เนื่องจากเงินเยนของญี่ปุ่นมีการเคลื่อนไหวอย่างคึกคักในสัปดาห์นี้ ความสนใจจึงมุ่งไปที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นก่อนการประชุมนโยบายที่จะถึงในสัปดาห์หน้า

ก่อนการประชุมของธนาคารกลางซึ่งกำหนดไว้ในวันที่ 17-18 กันยายน ความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น โดยตลาดประเมินโอกาสประมาณ 79% สำหรับการปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐาน ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้แตกต่างอย่างมากจากช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งความน่าจะเป็นอยู่ที่ประมาณ 75%

อย่างไรก็ตาม เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วในสัปดาห์นี้ ทะลุระดับแนวรับสำคัญในคู่ USD/JPY ขณะที่มันลดลง ประเด็นสำคัญคือว่าสกุลเงินจะสามารถรักษาการปรับตัวขึ้นเหล่านั้นไว้ได้ทั้งในช่วงและหลังการตัดสินใจของ BOJ หรือไม่

ผู้กำหนดนโยบายของ BOJ กำหนดทิศทาง

ผู้ว่าการ BOJ ได้ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการดำเนินการในเดือนกันยายนแล้ว โดยระบุว่าเจ้าหน้าที่จะประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อและแนวโน้มเศรษฐกิจพัฒนาไปตามที่คาดการณ์หรือไม่ ในขณะเดียวกัน คณะกรรมการ Hajime Takata ตรงไปตรงมามากกว่า โดยสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร็วขึ้น ที่นี่

ดังที่ได้กล่าวไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เป็นเรื่องน่าทึ่งที่วาทกรรมของธนาคารกลางพัฒนาไปอย่างไรในช่วงเดือนที่ผ่านมา โดยเฉพาะหลังจากการแทรกแซงร่วมกันโดยสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเพื่อสนับสนุนเงินเยน

"ก่อนหน้านี้ ยังคงเป็นแนวทางที่ระมัดระวังและคัดสรรอย่างพิถีพิถันตามปกติ โดยพยายามเปิดทางเลือกทั้งหมดไว้ เป็นกรณีที่มักจะพูดเสมอว่า 'เราไม่สามารถยืนยันหรือปฏิเสธ' ว่าเราจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ ตอนนี้หลังจากการแทรกแซงร่วมกัน มันไม่ใช่เรื่องของว่าเราจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่อีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของว่าอาจต้องทำมากขึ้นและไม่ยึดติดกับแนวปฏิบัติเดิม"

เงินเยนจะแข็งค่าต่อไปได้อีกแค่ไหนจากจุดนี้?

สถานการณ์นี้มีความละเอียดอ่อนมากขึ้น

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนกำลังกลายเป็นมุมมองที่เป็นฉันทามติอย่างรวดเร็ว แทนที่จะเป็นเรื่องที่น่าตกใจ เนื่องจากความคาดหวังได้ถูกสะท้อนในราคาตลาดพันธบัตรและเงินเยนแล้ว การขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยตรงอาจกระตุ้นปฏิกิริยาแบบ 'ซื้อข่าวลือ ขายข่าวจริง' ทั่วไป

ตรงนี้ ข้าพเจ้าขอโต้แย้งว่าคำกล่าวของ Ueda เกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะมีความสำคัญมากกว่า

หาก Ueda ย้ำถ้อยแถลงก่อนหน้านี้ว่าขั้นตอนในอนาคตจะค่อยเป็นค่อยไปและขึ้นอยู่กับข้อมูล จะไม่สร้างความเชื่อมั่นมากนักว่าจังหวะการคุมเข้มจะเร่งตัวขึ้นในปีหน้า

ปัจจุบัน เทรดเดอร์คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐานในเดือนมกราคมปีหน้า โดยมีโอกาสประมาณ 61% ที่จะเกิดขึ้นเร็วที่สุดในเดือนธันวาคม ภายในกลางปี 2025 ตลาดประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวมประมาณ 81 จุดพื้นฐาน รวมถึงการดำเนินการที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในสัปดาห์หน้า

ดังนั้น แทนที่จะเป็นการขึ้นครั้งเดียวทุกครึ่งปี เทรดเดอร์คาดหวังให้ BOJ ดำเนินการอย่างน้อยสามครั้งระหว่างนี้ถึงเดือนมิถุนายนปีหน้า

แม้ว่าการปรับขึ้นในเดือนกันยายนจะหนุนเรื่องราวการปรับนโยบายให้เป็นปกติของ BOJ แต่การตัดสินใจเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอีกครั้ง สำหรับ USD/JPY ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญกว่าคือ BOJ จะสามารถโน้มน้าวตลาดได้หรือไม่ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.25% ในสัปดาห์หน้าเป็นอีกก้าวในวงจรการคุมเข้มที่กำลังดำเนินอยู่ แทนที่จะเป็นการหยุดชั่วคราวอย่างระมัดระวังอีกครั้ง

มุมมองทางเทคนิค

USD/JPY ร่วงลงอย่างเห็นได้ชัดตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว ลดลงจาก 160.00 มาอยู่ที่ประมาณ 153.00 ในปัจจุบัน หลังจากทะลุระดับแนวรับสำคัญ ความสนใจตอนนี้หันไปที่จุดต่ำสุดในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ที่ใกล้ 152.00-152.25 โซนดังกล่าวเป็นเกณฑ์สำคัญที่ต้องจับตาดูการลดลงเพิ่มเติมสู่ระดับ 150.00

สำหรับผู้ที่ต้องการซื้อในจังหวะที่ราคาลดลง การเคลื่อนตัวกลับขึ้นไปเหนือ 155.00 เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อเรียกคืนการควบคุมทางเทคนิคบางส่วนก่อนที่จะมุ่งสู่ upside เพิ่มเติม