การร่วงลง 2 ล้านล้านดอลลาร์ของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในเวลา 8 วันตั้งคำถามต่อความหวังด้าน AI

กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์สูญมูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 8 วันทำการซื้อขาย ซึ่งเป็นช่วงที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 การร่วงลงนี้เกิดจากอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า 5% และความกังขาว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์จะสร้างผลตอบแทนหรือไม่

ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย ซึ่งติดตามบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นในวันจันทร์ แต่สมาชิกของคณะกรรมการลงทุนของ CNBC ไม่เห็นพ้องว่าการฟื้นตัวครั้งนี้เป็นโอกาสในการซื้อหรือเป็นการหยุดชั่วคราวในการเทขายในวงกว้าง

การเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เกิดจากอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่ความต้องการใช่หรือไม่?

สัปดาห์ที่แล้ว ดัชนีร่วงลงมากกว่า 11% ถือเป็นวันที่ขาดทุนติดต่อกันครั้งที่แปด

รายงานเงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดเพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตามรายงานการประชุมของเฟดในเดือนกันยายน เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 มีความเป็นไปได้

เมื่อเริ่มการซื้อขายวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 5.10% ตามรายงานของ Schwab

สมาชิกคณะผู้เชี่ยวชาญคนหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่า neoclouds — บริษัทที่กู้ยืมเงินเพื่อให้เช่าความสามารถในการประมวลผล AI — กำลังเผชิญแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ตามความเห็นของคณะผู้เชี่ยวชาญ การลดลงของอัตราผลตอบแทน 0.5 ถึง 0.75 จุดเปอร์เซ็นต์จะช่วยบรรเทาความตึงเครียดนั้น

ในทางกลับกัน คณะผู้เชี่ยวชาญอีกคนมองในแง่ดีว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดการถือครองหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ โดยชี้ว่าเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมในอดีตมีผลงานหุ้นที่แข็งแกร่ง แต่คณะผู้เชี่ยวชาญที่สงสัยแย้งว่าความกว้างของตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วสนับสนุนกลุ่มสุขภาพและพลังงานมากกว่ากลุ่มอุตสาหกรรมอย่าง Caterpillar

การใช้จ่ายด้าน AI จะถึงจุดสูงสุดเมื่อใด: ในหนึ่งปีหรือสี่ปี?

คณะผู้เชี่ยวชาญมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับช่วงเวลาที่การใช้จ่ายด้าน AI จะถึงจุดสูงสุด โดยคาดการณ์ตั้งแต่หนึ่งถึงสี่ปี คณะผู้เชี่ยวชาญคนหนึ่งอ้างถึง Micron ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำเป็นตัวอย่าง โดยชี้ถึงการซื้อหุ้นคืนและข้อตกลงแบบ take-or-pay ที่กำหนดให้ลูกค้าต้องจ่ายเงินสำหรับชิปแม้ว่าจะไม่ได้ใช้งาน คณะผู้เชี่ยวชาญอีกคนตอบว่า เช่นเดียวกับวัฏจักรก่อนหน้านี้ สัญญาเหล่านั้นให้ความคุ้มครองเพียงเล็กน้อยหลังจากที่การใช้จ่ายถึงจุดสูงสุด

ความท้าทายต่อไปจะมาจากรายงานผลประกอบการ Lam Research ซึ่งจัดหาอุปกรณ์สำหรับการผลิตชิป เตรียมประกาศผลประกอบการในสัปดาห์นี้ พร้อมกับ Texas Instruments, Western Digital, Meta, Tesla และ SpaceX คณะผู้เชี่ยวชาญระบุว่าปัจจัยสำคัญคือผลตอบแทนที่เกิดจากการลงทุนด้าน AI ไม่ใช่คำมั่นสัญญาว่าการใช้จ่ายจะคงอยู่ ด้วยเหตุนี้ เมื่ออัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีสูงกว่า 5% นักลงทุนจึงประเมินผลประกอบการ AI แต่ละรายเทียบกับต้นทุนของทุน มาตรฐานนี้ใช้กับหุ้นทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ AI ตั้งแต่ผู้ผลิตชิปไปจนถึง Magnificent Seven กลุ่มบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ