Ethereum เผชิญการต่อสู้ของตัวเอง ขณะที่การต่อสู้ของ Bitcoin สิ้นสุดลงแล้ว นักวิเคราะห์กล่าว

ในโลกของสกุลเงินดิจิทัล Bitcoin และ Ethereum เป็นสองชื่อที่รู้จักกันดีที่สุด

Bitcoin ใช้เวลากว่าทศวรรษในการพยายามตอบคำถามพื้นฐานหนึ่งข้อ: สกุลเงินดิจิทัลสามารถกลายเป็นสินทรัพย์ประเภทสถาบันได้จริงหรือไม่?

คำตอบนั้นดูเหมือนจะใช่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

สำหรับ Ethereum อย่างไรก็ตาม ความท้าทายนั้นค่อนข้างแตกต่าง

สกุลเงินดิจิทัลนี้มีฤดูร้อนที่แข็งแกร่ง โดยเอาชนะ Bitcoin ในแง่ของกำไร อัตราส่วน ETH/BTC ได้กลับขึ้นมาเหนือ 0.031 อีกครั้งเป็นครั้งแรกในรอบสี่เดือน และเงินเริ่มตามราคาเช่นกัน

กองทุน ETF Ether แบบ Spot ในสหรัฐฯ ดึงดูดเม็ดเงินประมาณ 1.85 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบประมาณหนึ่งปี ซึ่งเพิ่มสัญญาณอีกอย่างว่านักลงทุนไม่ได้มองว่ามันเป็นเพียงการเดิมพันแบบ leveraged กับ Bitcoin

และนั่นคือจุดที่สิ่งต่างๆ อาจน่าสนใจขึ้นสำหรับ Ethereum ในภาพรวมที่กว้างขึ้น

Bitcoin ได้พบที่ยืนของมันแล้ว Ethereum ยังไม่ค่อยได้

ข้อเสนอเชิงสถาบันสำหรับ Bitcoin ค่อนข้างเรียบง่ายและตรงไปตรงมา: อุปทานที่ scarce, สินทรัพย์ทางการเงินแบบกระจายอำนาจ และทองคำดิจิทัล

ไม่ว่านักลงทุนจะเห็นด้วยกับการประเมินมูลค่าหรือไม่ก็เป็นอีกเรื่องหนึ่ง แต่ Wall Street เข้าใจชัดเจนว่ามันควรจะเป็นอะไร

ในกรณีของ Ethereum มันยากที่จะห่อหุ้มมาโดยตลอด

มันเป็นทั้งบล็อกเชน ชั้นการชำระบัญชี สินทรัพย์หลักประกัน และโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับ stablecoin หลักทรัพย์แบบ tokenized และการเงินแบบกระจายอำนาจในเวลาเดียวกัน ซึ่งอาจฟังดูยุ่งเหยิง และอาจมีคนแย้งว่าความซับซ้อนนั้นเป็นข้อเสียในการประเมินมูลค่าสำหรับ Ethereum

แต่เมื่อเวลาผ่านไป ความซับซ้อนพื้นฐานนั้นอาจกลายเป็นสิ่งที่เปลี่ยนเรื่องราวของ Ethereum ได้หรือไม่?

Ethereum โฮสต์สินทรัพย์ stablecoin ประมาณ 156 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่การยอมรับในระดับสถาบันผ่าน ETF ยังคงลึกซึ้งยิ่งขึ้น หาก tokenization และการเงินบนเชนยังคงขยายตัว นักลงทุนอาจให้มูลค่าแก่ Ethereum ในฐานะการเปิดรับโครงสร้างพื้นฐานที่อยู่ใต้ระบบนิเวศนั้นมากขึ้น

การเปลี่ยนสมการต้องใช้เวลา

หาก Ethereum ยังคงเพิ่มขึ้นเพียงเพราะ Bitcoin เพิ่มขึ้น ก็ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

แต่อาจมีอีกวิธีในการมองมันผ่านเลนส์ของ ETH/BTC มากกว่า ETH/USD

หาก ETH/BTC เริ่มมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างยั่งยืนในขณะที่ความต้องการ ETF ยังคงสร้างขึ้น นั่นจะบ่งชี้ถึงการหมุนเวียนเงินทุนที่แท้จริงและการประเมินมูลค่าสัมพัทธ์ของ Ethereum ใหม่อย่างมีนัยสำคัญ

มันอาจเร็วเกินไป แต่การเคลื่อนไหวของราคาในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมาอาจให้ภาพเล็กๆ ของสิ่งนั้น ในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล Ethereum ไม่จำเป็นต้องแทนที่ Bitcoin มันเพียงแค่ต้องพิสูจน์ว่ามันไม่ต้องการ Bitcoin อีกต่อไปเพื่อแสดงให้เห็นถึงกรณีการลงทุนของตัวเอง

หาก Ethereum สามารถทำผลงานได้ดีกว่าต่อไปในขณะที่กระแสเงินสถาบันยังคงดำเนินต่อไปผ่านภูมิทัศน์มหภาคที่ท้าทาย ตลาดอาจกำลังเห็นสิ่งที่สำคัญมากกว่าการดีดตัวของ altcoin อีกครั้ง

มันเป็นช่วงเริ่มต้น และตลาดสกุลเงินดิจิทัลยังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านสู่ระยะที่เติบโตเต็มที่ สิ่งต่างๆ เคลื่อนไหวเร็วกว่าในตลาดแบบดั้งเดิม แต่สำหรับทุกสิ่ง บางครั้งก็ยังต้องใช้เวลา

ว่า Ethereum จะสามารถตอบสนองต่อการคาดหวังได้จริงหรือไม่นั้นยังขึ้นอยู่กับภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาในสกุลเงินดิจิทัลและโลกการเงิน

แต่สำหรับตอนนี้ อย่างน้อยมีสิ่งหนึ่งที่ชัดเจน การเป็นสถาบันของ Bitcoin เกี่ยวข้องกับการพิสูจน์ว่าสกุลเงินดิจิทัลสามารถเป็นสินทรัพย์ได้ กรณีของ Ethereum นั้นเกี่ยวข้องกับการพิสูจน์ว่าบล็อกเชนสามารถเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินได้ — และได้รับการประเมินมูลค่าตามนั้น

และการต่อสู้นั้นดูเหมือนจะเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น