ตลาดหุ้นยุโรปทรงตัว ขณะที่ส่วนต่างพันธบัตรฝรั่งเศสปรับตัวกว้างขึ้น

ตลาดหุ้นยุโรปเริ่มต้นวันพุธด้วยท่าทีระมัดระวัง โดยเกณฑ์วัดหลักไม่แสดงความกระตือรือร้นมากนักในการติดตามการฟื้นตัวของวอลล์สตรีทในช่วงกลางคืน การเปลี่ยนแปลงเมื่อเปิดตลาด:

• Eurostoxx +0.1%
• Germany DAX -0.1%
• France CAC 40 +0.1%
• UK FTSE -0.2%
• Spain IBEX -0.3%
• Italy FTSE MIB -0.1%

การดำเนินการในช่วงแรกนั้นไม่น่าตื่นเต้นนัก แต่กลับกัน เรื่องราวที่ใหญ่กว่าในยุโรปขณะนี้อาจไม่ใช่ในตลาดหุ้น แต่อยู่ในตลาดพันธบัตร

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield spread) ระหว่างพันธบัตรอายุ 10 ปีของฝรั่งเศสและเยอรมนีได้ขยายเป็นประมาณ 154 จุดพื้นฐาน (basis points) ในวันพุธ ซึ่งทะลุระดับ 150 bps และยังคงใกล้ระดับที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตหนี้ยูโรโซนในปี 2012

หลังจากเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนกันยายน ตอนนี้ส่วนต่างดังกล่าวได้ทะลุแนวต้าน 150 bps ที่เคยขัดขวางความพยายามก่อนหน้านี้ที่จะปรับตัวขึ้นในเดือนนี้ พูดง่ายๆ คือ นักลงทุนตอนนี้ต้องการส่วนพรีเมียมที่มากกว่าอย่างมีนัยสำคัญเพื่อถือหนี้รัฐบาลฝรั่งเศสเมื่อเทียบกับพันธบัตรเยอรมัน ด้วยความที่ปัญหาทางการคลังและความไม่แน่นอนทางการเมืองของฝรั่งเศสแสดงสัญญาณการบรรเทาเพียงเล็กน้อย จึงยากที่จะเห็นว่าอะไรจะสามารถกลับมาสนับสนุนความรู้สึกนั้นในระยะใกล้นี้

ข้อกังวลหลักในปัจจุบันขยายออกไปเกินกว่าต้นทุนกู้ยืมที่สูงขึ้น ซึ่งยังเกี่ยวข้องกับความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของยูโรโซนและศักยภาพที่แรงกดดันอย่างต่อเนื่องในพันธบัตรฝรั่งเศสจะส่งผลกระทบหนักขึ้นในที่สุดต่อยูโรและสินทรัพย์ในภูมิภาคที่กว้างขึ้น

และจำไว้ว่า เราไม่จำเป็นต้องมีวิกฤตหนี้เต็มรูปแบบเพื่อให้เรื่องนั้นเกิดขึ้นเหมือนกัน

ดังนั้น คงไม่ควรตีความมากเกินไปถึงการไม่มีแรงกดดันในการขายเมื่อเปิดตลาด ตลาดหุ้นอาจจะทรงตัวกว่าและรักษาท่าทีระมัดระวัง แต่ว่าตลาดพันธบัตรได้เริ่มแสดงสัญญาณของความตึงเครียดแล้ว