รายงานการประชุม Fed จะทดสอบความมุ่งมั่นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากข้อมูลที่อ่อนแอลง

รายงานการประชุมแสดงถึงความเสี่ยงที่ไม่สมมาตรสำหรับตลาดที่ได้ปรับราคาลดโอกาสในการปรับขึ้นในเดือนตุลาคมไปมากแล้ว การโน้มเอียงไปทางนโยบายผ่อนคลายในรายงานจะยืนยันการปรับราคาใหม่นั้นและอาจยืดเวลาการผ่อนคลายในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและดอลลาร์ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนทองคำที่ถูกกดดันจากความคาดหวังในการปรับขึ้นเพิ่มเติม น้ำเสียงที่แข็งกร้าวที่เน้นถึงอัตราเงินเฟ้อที่คงอยู่ อาจทำให้โอกาสในการปรับขึ้นในเดือนตุลาคมสูงขึ้นอีกครั้งและผลักดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น ด้วยต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเนื่องจากสงครามในอิหร่าน การอ้างอิงใดๆ เกี่ยวกับน้ำมันที่ส่งผลต่อเงินเฟ้อจะถูกตรวจสอบอย่างละเอียดในฐานะเหตุผลให้ผู้กำหนดนโยบายยังคงคุมเข้มต่อไปแม้จะมีข้อมูลกิจกรรมที่อ่อนแอ Bowman มีกำหนดจะพูดในวันอังคาร ซึ่งเป็นสัญญาณเบื้องต้นก่อนการเผยแพร่รายงานการประชุม

ในเดือนกันยายน Fed ชี้นำตลาดไปสู่การปรับขึ้นอีกหนึ่งครั้ง แต่ข้อมูลที่ตามมาได้ขัดแย้งกับข้อความนั้น รายงานการประชุมจะเปิดเผยถึงความแข็งแกร่งของความมุ่งมั่นของเจ้าหน้าที่ต่อจุดยืนนั้น

• รายงานการประชุมเดือนกันยายนจะเผยแพร่ในวันพุธ เวลา 2pm ตามเวลาตะวันออก
• Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp อย่างเป็นเอกฉันท์ในเดือนกันยายน และคาดว่าจะปรับขึ้นอีกครั้งในปี 2026 โดยมีความเห็นแตกแยกกันอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับปี 2027
• ข้อมูลการจ้างงานเดือนกันยายนที่อ่อนแอและข้อมูลเงินเฟ้อ PCE เดือนสิงหาคมได้ลดโอกาสในตลาดสำหรับการปรับขึ้นในเดือนตุลาคมลงเหลือต่ำกว่าหนึ่งในสี่
• นักวิเคราะห์คาดว่ารายงานการประชุมจะเปิดเผยความแตกแยกเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ย การโน้มเอียงไปทางผ่อนคลายจะสนับสนุนการปรับราคาใหม่ ส่วนการโน้มเอียงไปทางแข็งกร้าวอาจย้อนกลับ
• วิลเลียมส์และเจฟเฟอร์สันมองไม่เห็นความเร่งด่วน โบว์แมนไม่ต้องการปรับขึ้นในปี 2026 และจะกล่าวปราศรัยต่อผู้ฟังในวันอังคาร

รายงานการประชุมเดือนกันยายนของ Fed จะเผยแพร่ในวันพุธ เวลา 2pm ตามเวลาตะวันออก คำถามหลักสำหรับผู้อ่านคือความแข็งแกร่งของความผูกพันของคณะกรรมการต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมที่ได้ส่งสัญญาณไว้ ณ ที่ประชุม เนื่องจากข้อมูลที่อ่อนแอลงที่ปรากฏขึ้นหลังการประชุม

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ในเดือนกันยายนเป็นเอกฉันท์ โดย Fed ให้เหตุผลว่าจะช่วยนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายได้เร็วขึ้น การคาดการณ์ของผู้กำหนดนโยบายคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีกในปี 2026 ในขณะที่การคาดการณ์ปี 2027 แตกต่างกันมาก สมาชิกแปดคนคาดว่าจะปรับขึ้นอย่างน้อยสองครั้ง หกคนคาดว่าจะปรับขึ้นหนึ่งครั้ง และสี่คนคาดว่าจะลดลงจากระดับปัจจุบัน

สภาพแวดล้อมเปลี่ยนไปตั้งแต่การประชุม ตัวเลขการจ้างงานเดือนกันยายนที่อ่อนแอและตัวเลขเงินเฟ้อ PCE เดือนสิงหาคมที่ซบเซาได้ออกมาหลังการประชุม ทำให้รายงานการประชุมล้าสมัยไปส่วนหนึ่ง การกำหนดราคาของตลาดได้ลดลงตามไปด้วย ซึ่งตอนนี้บ่งชี้ถึงความน่าจะเป็นที่น้อยกว่าหนึ่งในสี่สำหรับการปรับขึ้นในเดือนตุลาคม ซึ่งลดลงจากระดับที่สูงขึ้นเมื่อต้นสัปดาห์ที่แล้ว

สิ่งนี้ทำให้ลักษณะของการอภิปรายเป็นจุดสนใจที่สำคัญ การคาดการณ์ล่วงหน้าบ่งชี้ว่ารายงานการประชุมอาจเปิดเผยรอยร้าวในเรื่องขอบเขตที่จำเป็นของการคุมเข้ม โดยไม่คำนึงถึงการลงคะแนนที่เป็นเอกฉันท์ หลักฐานว่ากลุ่มที่มีนัยสำคัญนั้นระมัดระวังต่อการปรับขึ้นเพิ่มเติมจะทำให้การประมาณความน่าจะเป็นที่ต่ำกว่าของตลาดแข็งแกร่งขึ้น การบรรยายที่แข็งกร้าวอย่างชัดเจนซึ่งเน้นย้ำถึงเงินเฟ้อที่คงอยู่และอันตรายจากการหยุดก่อนเวลาอันควรอาจช่วยให้เทรดเดอร์ปรับความน่าจะเป็นของเดือนตุลาคมสูงขึ้นอีกครั้ง

ความคิดเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ Fed บ่งชี้ถึงคณะกรรมการที่ไม่ได้เร่งรีบ John Williams ประธาน New York Fed และ Philip Jefferson รองประธานได้ระบุว่าพวกเขาไม่เห็นว่าจำเป็นต้องเร่งรีบสำหรับการปรับขึ้นเพิ่มเติม แม้ว่า Williams ยังคงมองว่าการปรับขึ้นอีกครั้งในปีนี้เป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล Michelle Bowman ผู้ว่าการได้แสดงความต้องการที่จะไม่ปรับขึ้นใดๆ เพิ่มเติมในปี 2026 และมีกำหนดพูดในวันอังคาร

รายงานการประชุมไม่สามารถรวมข้อมูลที่เกิดขึ้นภายหลังได้ แต่สามารถเปิดเผยความลึกของความเชื่อมั่นที่อยู่เบื้องหลังการชี้นำสำหรับการปรับขึ้นอีกครั้ง ในขณะที่ Fed ดำเนินนโยบายคุมเข้มในขณะที่แนวโน้มข้อมูลไปในทิศทางตรงกันข้าม ตลาดจะพยายามประเมินความเชื่อมั่นนั้น