เฟด วิลเลียมส์เตือนอุปทานช็อกซ้ำทำให้การสู้เงินเฟ้อซับซ้อนขึ้น

จอห์น วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก กล่าวย้ำถึงภาวะเงินเฟ้อที่ท้าทายอีกครั้งในวันพุธ โดยเตือนว่าธนาคารกลางไม่ควรมองข้ามการหยุดชะงักของอุปทานอย่างต่อเนื่องในขณะที่ดำเนินการเพื่อนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่ 2% อย่างยั่งยืน

วิลเลียมส์กล่าวว่าตลาดแรงงานในปัจจุบันไม่ได้มีส่วนทำให้เกิดแรงกดดันเงินเฟ้อ และเขาโต้แย้งว่าภาษีศุลกากรเพียงอย่างเดียวมักไม่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อที่ยั่งยืน ความเสี่ยงที่มากขึ้น เขากล่าว คืออุปทานช็อกซ้ำยังคงผลักดันราคาขึ้นและเป็นอุปสรรคต่อความก้าวหน้าไปสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ

ข้อโต้แย้งนี้ปรากฏซ้ำในคำพูดล่าสุดของวิลเลียมส์ ในช่วงปีที่ผ่านมา เขาระบุว่าภาษีศุลกากร ราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เขายังอ้างถึงความต้องการสินค้าบางประเภทและไฟฟ้าที่แข็งแกร่งขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับการลงทุนด้าน AI ว่าเป็นพื้นที่ที่อุปสงค์แซงหน้าอุปทานชั่วคราว

วิลเลียมส์อธิบายว่าความแตกต่างที่สำคัญอยู่ระหว่างการเพิ่มขึ้นของราคาเพียงครั้งเดียวกับปัญหาเงินเฟ้อที่ยั่งยืน ภาษีศุลกากรหรือราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นสามารถยกระดับราคาได้โดยไม่จำเป็นต้องก่อให้เกิดวงจรเงินเฟ้อที่ยั่งยืน อย่างไรก็ดี เฟดต้องแน่ใจว่าการช็อกเหล่านี้ไม่ได้ฝังตัวผ่านพฤติกรรมการกำหนดราคาหรือความคาดหวังเงินเฟ้อที่กว้างขึ้น

ตั้งแต่ปี 2025 เศรษฐกิจสหรัฐฯ เผชิญกับชุดของอุปทานช็อกจากด้านอุปทานมากกว่าเหตุการณ์เดียว ภาษีศุลกากรผลักดันราคานำเข้าขึ้น ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางก่อให้เกิดแรงกดดันด้านราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์อีกระลอกหนึ่ง วิลเลียมส์เคยสังเกตมาก่อนว่าผลกระทบเหล่านี้ทำให้ความคืบหน้าไปสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางหยุดชะงัก

เฟดไม่สามารถผลิตน้ำมันเพิ่ม ขจัดภาษีศุลกากร หรือซ่อมแซมห่วงโซ่อุปทานที่ขาดโดยตรงโดยใช้อัตราดอกเบี้ย สิ่งที่สามารถทำได้ วิลเลียมส์กล่าว คือการรักษานโยบายการเงินให้ตึงตัวพอที่จะป้องกันไม่ให้การช็อกเหล่านั้นเปลี่ยนเป็นกระบวนการเงินเฟ้อที่กว้างขึ้นและยั่งยืนมากขึ้น

ประเด็นไม่ใช่ว่าอุปทานช็อกทุกครั้งควรกระตุ้นให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที แต่วิลเลียมส์โต้แย้งว่า เฟดต้องประเมินว่าการช็อกจะจางหายไปหรือคงอยู่นานพอที่จะป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อกลับสู่ 2%