Fidelity's Timmer ชี้โอกาสที่กำไรไตรมาส 3 จะพุ่งขึ้น 35% ท่ามกลางการประเมินมูลค่าที่ลดลง

Jurrien Timmer จาก Fidelity ระบุว่าการเติบโตของกำไรในไตรมาสที่ 3 อาจถึง 30% ถึง 35% หากการดีดตัวหลังไตรมาสตามปกติที่เห็นในช่วงไม่กี่ครั้งที่ผ่านมาเกิดขึ้นซ้ำอีก อย่างไรก็ตาม multiple ราคาต่อกำไรแบบ trailing ของดัชนีลดลง 10% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ในฐานะผู้อำนวยการด้าน Global Macro ที่ Fidelity Timmer ระบุว่า trailing earnings เพิ่มขึ้น 28% ในขณะที่ forward earnings คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 20% ถึงกระนั้น นักลงทุนไม่ได้กำหนด multiples ที่สูงขึ้นเพื่อรับการขยายตัวนั้น

การเติบโตของกำไรไตรมาส 3 จะถึง 35% จริงหรือไม่?

Timmer สังเกตว่าการเติบโตเลขสองหลักฝังอยู่ในแต่ละไตรมาสที่กำลังจะมาถึง และการคาดการณ์เหล่านั้นถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลของ Bloomberg ที่ปรากฏในแผนภูมิของเขาบ่งชี้ว่าการเติบโตของ Q2 2026 จะสิ้นสุดที่ 34% ขณะที่ Q1 2026 อยู่ที่ 29% ตัวเลขเหล่านั้นสูงกว่าช่วง 11% ถึง 15% ที่บันทึกไว้ตั้งแต่ Q4 2024 ถึง Q3 2025 อย่างมีนัยสำคัญ

เดินหน้าจากมุมมองที่มองแก้วน้ำครึ่งเปล่าไปจนถึงแก้วที่เต็มล้น ฤดูกาลรายงานผลประกอบการจะมาถึงในอีกหนึ่งหรือสองสัปดาห์ และดูเหมือนว่าความอุดมสมบูรณ์จะดำเนินต่อไป คลื่นการเติบโตที่เข้ามาทั้งหมดยังคงเพิ่มขึ้น และทั้งหมดเป็นเลขสองหลัก หากเราได้รายงานผลประกอบการตามปกติ… pic.twitter.com/eT8gvaNgQn

— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) 8 ตุลาคม 2026

ในไตรมาสที่ผ่านมา การประมาณการมักจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในสัปดาห์หลังจากสิ้นสุดไตรมาส เมื่อบริษัทเริ่มเปิดเผยผลประกอบการ

Timmer เสนอว่าหากรูปแบบนั้นเกิดขึ้นซ้ำ การเติบโตของ Q3 อาจอยู่ในช่วง 30% ถึง 35% ในเวลาเดียวกัน หุ้นได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของ S&P 500 ที่สูงกว่า 7,800 แล้ว

ไตรมาสที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอ การเติบโต 30% ถึง 35% จะยืดระยะการปรับเพิ่มประมาณการออกไป แต่ S&P 500 อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์แล้ว หมายความว่านักลงทุนอาจต้องการหลักฐานว่าแนวโน้มนั้นยั่งยืน

ทำไมวอลล์สตรีทถึงจ่ายน้อยลงเพื่อผลกำไรที่เร็วขึ้น?

เหตุผลของ Timmer อยู่บนพื้นฐานของรูปแบบในอดีต

“ประวัติศาสตร์แสดงให้นักลงทุนมักไม่จ่าย multiples สูงสุดสำหรับการเติบโตของกำไรที่จุดสูงสุด”

Jurrien Timmer ผู้อำนวยการด้าน Global Macro ที่ Fidelity เขียนบน X

แผนภูมิการเติบโตของกำไรและการประเมินมูลค่าจาก Fidelity ซึ่งอิงข้อมูลถึงวันที่ 4 ต.ค. แสดงให้เห็นแนวโน้มนี้ เมื่อการเติบโตของกำไรใกล้ 23% ในช่วงปี 2018 P/E multiple ก็ลดลงตามประมาณ 24%

ลำดับที่คล้ายกันเกิดขึ้นหลังการเปิดเศรษฐกิจอีกครั้งในปี 2021 เมื่อการเติบโตใกล้ 50% นำหน้าการลดลงของ multiple ประมาณ 33%

ในขณะเดียวกัน forward earnings คาดว่าจะขยายตัว 20% ซึ่งช้ากว่าอัตรา trailing ที่ 28%

Kevin Gordon หัวหน้าฝ่ายวิจัยและกลยุทธ์ด้าน macro ที่ Schwab ชี้ให้เห็นถึงภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นต่อการเติบโตนั้น การขาดดุลในการใช้จ่ายด้านทุนเพียงครั้งเดียวโดยบริษัท mega-cap โดยเฉพาะใน AI อาจทำให้ภาพรวมของกำไรหยุดชะงัก

Gordon ระบุว่าหุ้นโดยเฉลี่ยของ S&P 500 ร่วงลง 14% จากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม

หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของดัชนี ดังนั้นรายงานที่อ่อนแอเพียงหนึ่งรายงานอาจแสดงให้เห็นว่า multiple ที่ต่ำกว่านั้นสมเหตุสมผลหรือไม่