การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเพิ่มเติมขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของปัจจัยช็อกจาก AI ภาษีศุลกากรและพลังงาน Daly กล่าว

Mary Daly ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาซานฟรานซิสโกกล่าวกับ Axios ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ซ้อนทับกันจะช่วยกำหนดว่าจำเป็นต้องมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือไม่

• ข้อจำกัดด้านอุปทานที่เชื่อมโยงกับ AI อาจมีอายุยืนยาวกว่ากรอบระยะเวลาหนึ่งถึงสามปีที่เฟดมักใช้เมื่อคาดว่าปัจจัยช็อกจะจางหายไป
• บริษัทบางแห่งกำลังสำรองอุปทานชิปหน่วยความจำในอนาคตและเปลี่ยนการออกแบบผลิตภัณฑ์เพื่อลดการพึ่งพาชิป
• ความต้องการที่ขับเคลื่อนโดย AI อาจดึงชิปออกจากยานยนต์ เครื่องใช้ไฟฟ้า และภาคอื่นๆ ทำให้แรงกดดันด้านราคาขยายออกไปนอกศูนย์ข้อมูล
• การพึ่งพาหนี้ที่มากขึ้นอาจทำให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เหล่านั้นมีความเสี่ยงต่อต้นทุนทางการเงินมากขึ้น
• เธอมองว่านโยบายที่เข้มงวดขึ้นสามารถควบคุมเงินเฟ้อได้ แม้ว่าผู้ใช้จ่าย AI รายใหญ่ที่สุดจะให้ความสนใจกับอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยก็ตาม
• เธอสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น
• การปรับนโยบายให้เข้มงวดเพิ่มเติมอาจไม่จำเป็น หากภาษีศุลกากร ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับ AI กลายเป็นเพียงชั่วคราว
• ภาษีศุลกากรอีกชุดหนึ่งอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในฐานะปัจจัยช็อกครั้งที่สอง ในขณะที่ปัจจัยช็อกครั้งแรกยังไม่จางหายไป
• เฟดจะจับตาดูตลาดแรงงานในขณะที่ประเมินว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเร่งตัวขึ้นหรือไม่

การวิเคราะห์

Daly สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่เธอยังไม่ได้ยืนยันการดำเนินการอีกครั้ง ปัจจัยตัดสินคือว่าปัจจัยช็อกเงินเฟ้อเหล่านี้จะหายไปหรือยังคงปรากฏในราคาต่อไป หากต้นทุนพลังงานลดลงและผลกระทบจากภาษีศุลกากรซึมผ่าน ก็มีโอกาสที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ หากแรงกดดันเหล่านั้นยังคงอยู่ หรือเกิดปัจจัยช็อกอีกครั้ง การปรับนโยบายให้เข้มงวดเพิ่มเติมยังคงเป็นไปได้

องค์ประกอบของ AI เพิ่มความยากลำบาก การขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามารถลดการกู้ยืมและการใช้จ่าย แต่ไม่สามารถเพิ่มอุปทานชิปได้อย่างรวดเร็ว ในระหว่างนี้ นักลงทุน AI รายใหญ่ที่สุดอาจใช้จ่ายต่อไปแม้ว่าต้นทุนทางการเงินจะบีบธุรกิจอื่นๆ สำหรับเทรดเดอร์ ข้อความนั้นมีเงื่อนไข: แรงกดดันด้านอุปทานที่อ่อนลงจะสนับสนุนกรณีการหยุดพัก การเพิ่มขึ้นของราคาในวงกว้างและเงินเฟ้อพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นจะสนับสนุนกรณีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ตลาดรับคำกล่าวของ Daly อย่างไม่สะทกสะท้าน

คำกล่าวของ Daly ดึงดูดปฏิกิริยาเพียงเล็กน้อยในตลาด ด้วยแนวโน้มของเธอที่ขึ้นอยู่กับเงื่อนไข เทรดเดอร์เห็นว่าไม่จำเป็นต้องปรับเปลี่ยนความคาดหวังนโยบายของตน

หุ้นสหรัฐฯ ยังคงสูงขึ้น โดยดัชนีหลักขยายผลกำไรและมีแนวโน้มปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (S&P, Nasdaq composite และ Nasdaq 100):

• Dow industrials: 51,626.15 จุด เพิ่มขึ้น 353.04 จุด หรือ 0.69%

• S&P 500: 7,837.44 จุด เพิ่มขึ้น 63.48 จุด หรือ 0.82%

• Nasdaq Composite: 27,678.84 จุด เพิ่มขึ้น 201.53 จุด หรือ 0.73%

• Nasdaq 100: 31,295.09 จุด เพิ่มขึ้น 218.65 จุด หรือ 0.70%

• Russell 2000: 2,843.98 จุด ลดลง 3.16 จุด หรือ 0.11%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวลดลงในทุกช่วงอายุ:

• อัตราผลตอบแทน 2 ปี: 4.7954% ลดลง 3.76 จุดพื้นฐาน

• อัตราผลตอบแทน 5 ปี: 5.0284% ลดลง 3.76 จุดพื้นฐาน

• อัตราผลตอบแทน 10 ปี: 5.2709% ลดลง 4.01 จุดพื้นฐาน

• อัตราผลตอบแทน 30 ปี: 5.6391% ลดลง 2.49 จุดพื้นฐาน

ส่วนผสมของหุ้นที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่ลดลงบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์ไม่ตื่นตระหนกกับคำกล่าวของเธอ Daly วางความเสี่ยงไว้แต่ไม่ได้ให้สัญญาณชัดเจนว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งกำลังมา คำถามที่เปิดอยู่คือว่าแรงกดดันด้านอุปทานจะลดลงหรือกลายเป็นเงินเฟ้อที่คงอยู่นานขึ้น