ลาการ์ด: ภาวะช็อกจากเงินเฟ้อในยูโรโซนจะคงอยู่นานกว่าที่คาด

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของ ECB นับตั้งแต่สงครามอิหร่าน ซึ่งเกิดขึ้นไม่กี่วันก่อนที่ลาการ์ดจะพูด ได้ตอกย้ำกรณีที่ต้องมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ 2.5% และหัวหน้าธนาคารกลางเยอรมัน Joachim Nagel ที่ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการเคลื่อนเข้าสู่ดินแดนที่ค่อนข้างเข้มงวด ตลาดมีแนวโน้มที่จะคงการประเมินความเสี่ยงที่ยังคงอยู่ของการปรับ tighten ต่อไป แทนที่จะหยุดชั่วคราวที่ใกล้จะเกิดขึ้น ยูโรอาจได้รับแรงหนุนจากกรอบแนวคิดที่ hawkish แม้ว่าความเสี่ยงด้านการเติบโตที่ลาการ์ดยอมรับเอง พร้อมกับการคาดการณ์การเติบโตของ ECB ที่ปรับเพิ่มขึ้น จะทำให้การอ่านความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยมีความซับซ้อน ลาการ์ดยังพูดถึงหุ้น AI ที่มีมูลค่าสูงเกินไปและความเสี่ยงแบบวงจร (circularity risk) ในบริษัท AI ซึ่งทำให้เกิดความระมัดระวังสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงโดยทั่วไป อย่างไรก็ตาม เธอเน้นย้ำว่าธนาคารในยุโรปมีความแข็งแกร่งมากขึ้นในปัจจุบันที่จะรับมือกับภาวะตกต่ำที่อาจเกิดขึ้นเมื่อเทียบกับวัฏจักรก่อนหน้านี้

---

หัวหน้าธนาคารกลางระบุว่าภาวะช็อกจากเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามอิหร่านยังไม่สิ้นสุด และยังเตือนว่าการประเมินมูลค่า AI ซึ่งสูงมาก อาจกำลังจะปรับตัวลดลง

ประเด็นสำคัญ:

• ในการสัมภาษณ์กับ Ouest-France ประธาน ECB Christine Lagarde กล่าวว่าภาวะช็อกจากเงินเฟ้อคงอยู่นานกว่าที่คาด โดยชี้ไปที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังดำเนินอยู่
• สัปดาห์นี้ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองนับตั้งแต่สงครามอิหร่านผลักดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้น ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 2.5% หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Philip Lane เรียกระดับนั้นว่าส่วนบนสุดของระดับที่เป็นกลาง
• ตามที่ลาการ์ดกล่าว ราคาพลังงานเพิ่มขึ้นเนื่องจากสงครามอิหร่านและกำลังการกลั่นที่ลดลง โดยเฉพาะในรัสเซีย เธอกล่าวว่า ECB ต้องดำเนินการเพราะเศรษฐกิจยูโรโซนยังคงแข็งแกร่ง
• หัวหน้าธนาคารกลางเยอรมัน Joachim Nagel ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้องเข้าสู่ขอบเขตที่ค่อนข้างเข้มงวดเพื่อลดเงินเฟ้อจากสูงกว่า 3% สู่เป้าหมาย 2% ของ ECB
• การคาดการณ์ล่าสุดของ ECB ปรับเพิ่มความคาดหวังเงินเฟ้อสำหรับปี 2027 และ 2028 โดยปี 2028 ตอนนี้คาดว่าจะสูงกว่าเป้าหมายเล็กน้อย การคาดการณ์การเติบโตก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน
• ในส่วนอื่น ลาการ์ดเรียกการประเมินมูลค่า AI ว่าสูงมากและกล่าวว่าการปรับตัวลงเป็นไปได้ โดยชี้ไปที่ความเสี่ยงแบบวงจร: บริษัท AI ลงทุนซึ่งกันและกันแล้วให้สัญญาจัดหาสินค้าซึ่งกันและกัน เธอตั้งข้อสังเกตว่าธนาคารในยุโรปมีเงินทุนดีกว่าในอดีต
• เกี่ยวกับฝรั่งเศส ลาการ์ดเรียกร้องให้ดำเนินการปฏิรูปโครงสร้างที่วางแผนไว้ ปฏิเสธแนวคิดที่จะยกเลิกหนี้ที่ธนาคารกลางถือครองว่ามีความเสี่ยงทางการเงิน ปัดการลงชิงตำแหน่งประธานาธิบดี และกล่าวว่าเธอจะออกจาก ECB ในปีหน้า เธอไม่ได้บอกว่าเธอจะดำรงตำแหน่งจนถึงเดือนตุลาคม 2027 หรือไม่

ภาวะช็อกจากเงินเฟ้อของยูโรโซนจะคงอยู่นานกว่าที่เจ้าหน้าที่คาดการณ์ไว้ ประธาน ECB Christine Lagarde กล่าว โดยระบุว่าแรงกดดันด้านราคาที่ดำเนินอยู่ส่วนใหญ่มาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

"ภาวะช็อกในปัจจุบันคงอยู่นานกว่า" ลาการ์ดกล่าวในการสัมภาษณ์กับ Ouest-France ที่เผยแพร่เมื่อวันเสาร์ เธอตั้งข้อสังเกตว่าสงครามอิหร่านยังคงรบกวนตลาดพลังงาน และความผันผวนพร้อมกับแรงกดดันด้านราคาพลังงานที่สูงขึ้นอาจจะดำเนินต่อไปแม้ว่าต้นทุนที่สูงขึ้นจะเพิ่มความเสี่ยงของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

คำพูดของเธอเกิดขึ้นหลังจาก ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองนับตั้งแต่สงครามอิหร่านเริ่มผลักดันราคาน้ำมันและก๊าซให้สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2.5% เงินเฟ้อในยูโรโซนปัจจุบันสูงกว่า 3% และผู้กำหนดนโยบายคิดว่าอาจจำเป็นต้อง tighten เพิ่มเติมเพื่อให้การเติบโตของราคากลับมาที่ 2% ลาการ์ดโทษว่าราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นเกิดจากสงครามอิหร่านและการสูญเสียกำลังการกลั่นทั่วโลก โดยเฉพาะในรัสเซีย และกล่าวว่าการรวมกันนี้ทำให้ราคาสูงขึ้นในทุกที่ ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของยูโรโซน เธอให้เหตุผล หมายความว่า ECB ต้องตอบสนองต่อไป

เมื่อวันศุกร์ หัวหน้าธนาคารกลางเยอรมัน Joachim Nagel กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้องถึงระดับที่ค่อนข้างเข้มงวดเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ สอดคล้องกับการคาดการณ์ของ ECB เมื่อวันพฤหัสบดีที่แสดงเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นในปี 2027 และ 2028 โดยปี 2028 ตอนนี้คาดการณ์สูงกว่าเป้าหมายเล็กน้อย แนวโน้มการเติบโตก็ถูกปรับเพิ่มขึ้นเช่นกัน บ่งชี้ถึงความสามารถของยูโรโซนในการทนต่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางและความท้าทายเพิ่มเติมจากนโยบายการค้าของสหรัฐฯ

ลาการ์ดยังพูดถึงหุ้น AI ที่มีมูลค่าสูงเกินไปในการสัมภาษณ์ โดยสังเกตว่าราคาปัจจุบันสูงมาก และการออก IPO จำนวนมากที่จะเกิดขึ้นในภาคส่วนนั้นยืนยันสิ่งนี้ เธอเน้นความเสี่ยงแบบวงจร: บริษัท AI ลงทุนซึ่งกันและกันแล้วให้สัญญาซึ่งกันและกันสำหรับสินค้าเช่นไมโครชิป เธอกล่าวว่าการปรับตัวลงเป็นไปได้อย่างแน่นอน โดยไม่ระบุกรอบเวลา เธอกล่าวเสริมว่าธนาคารในยุโรปมีการถือครองที่เกี่ยวข้องกับ AI แต่แข็งแกร่งกว่าในวัฏจักรก่อนหน้านี้มาก

เมื่อหันมาที่การเมืองฝรั่งเศส ลาการ์ดสนับสนุนให้ดำเนินการปฏิรูปโครงสร้างที่วางแผนไว้ และคัดค้านข้อเสนอจากฝ่ายซ้ายจัดที่จะยกเลิกหนี้รัฐบาลที่ธนาคารกลางถือครองอีกครั้ง โดยมองว่าแนวคิดดังกล่าวเป็นอันตรายทางการเงิน เธอทำให้การลงสมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีที่เป็นไปได้ดูมีความสำคัญน้อยลง โดยเรียกแนวคิดนี้ว่า 'เป็นการยกยอ' แต่ไม่น่าจะเป็นไปได้ และกล่าวว่าเธอจะไม่กลับเข้าสู่การเมืองระดับชาติอีกหลังจากวาระ ECB ของเธอ โดยสังเกตว่าเธอจะอายุ 71 ปีในเร็วๆ นี้ ลาการ์ดยืนยันว่าเธอวางแผนจะออกจาก ECB ในปีหน้า แต่ไม่ได้ระบุว่าหมายถึงการดำรงตำแหน่งจนถึงเดือนตุลาคม 2027 หรือไม่