โลแกน: เฟดต้องการขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยครึ่งจุด

ความต้องการของโลแกนที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยครึ่งเปอร์เซ็นต์ถือเป็นหนึ่งในมุมมองที่แข็งกร้าวที่สุดของเฟดในระยะหลัง ซึ่งขัดกับการถอยกลับของตลาดจากการตั้งราคาขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมหลังจากข้อมูล PCE ที่อ่อนลง จุดยืนดังกล่าวอาจหนุนช่วงสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลการจ้างงานในวันศุกร์แข็งแกร่ง การที่เธอรับรู้ว่า term premiums ที่สูงขึ้นอาจทำให้สภาพคล่องทางการเงินตึงตัวขึ้นช่วยบรรเทาได้ ซึ่งหมายความว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ใกล้จุดสูงสุดในรอบหลายทศวรรษอาจลดจำนวนการขึ้นดอกเบี้ยที่จำเป็นลง ด้วยราคาน้ำมันดิบที่ซื้อขายสูงกว่า 100 ดอลลาร์เนื่องจากสงครามอิหร่านและการขาดแคลนดีเซล แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากพลังงานจึงเป็นเหตุผลเพิ่มเติมสำหรับผู้กำหนดนโยบายที่แข็งกร้าวเช่นโลแกน

โลแกนเชื่อว่าแคมเปญการคุมเข้มของเฟดเพิ่งเริ่มต้น: การขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้งเสร็จสิ้น อย่างน้อยอีกสองครั้งที่ยังรออยู่ และการลดจากปีที่แล้วยังไม่ถูกย้อนกลับ

• ประธานเฟดดัลลัส ลอรี โลแกน เชื่อว่าอัตรานโยบายต้องเพิ่มขึ้น 50 จุดพื้นฐานหรือมากกว่าเพื่อให้เข้าสู่ภาวะคุมเข้มปานกลาง
• เธออธิบายการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งทำให้อัตราอยู่ที่ 3.75% ถึง 4.00% เป็นการเคลื่อนไหวเริ่มต้นที่สำคัญ
• โลแกนคาดว่าเงินเฟ้อจะไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่า 2.5% หากไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม
• เธอกล่าวถึงการเติบโตว่ากำลังเร่งตัวขึ้นและตลาดแรงงานว่าสมดุล
• ในการประเมินของเธอ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกจำนวนหนึ่งจะย้อนกลับการลด 75 จุดพื้นฐานที่ใช้สำหรับการบริหารความเสี่ยงซึ่งดำเนินการในช่วงปลายปีที่แล้ว
• เธอตั้งข้อสังเกตว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงอาจมาจาก term premiums บางส่วน ซึ่งอาจลดความจำเป็นในการคุมเข้มนโยบาย

เมื่อวันพฤหัสบดี ประธานเฟดดัลลัส ลอรี โลแกน กล่าวว่าเฟดต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยครึ่งเปอร์เซ็นต์เพื่อให้บรรลุจุดยืนนโยบายที่คุมเข้มปานกลางและนำเงินเฟ้อไปสู่เป้าหมาย 2%

ในการพูดกับผู้นำธุรกิจและชุมชนที่เฟดดัลลัส โลแกนอธิบายการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดเมื่อเดือนที่แล้ว — ซึ่งทำให้อัตรานโยบายอยู่ที่ 3.75% ถึง 4.00% — เป็นขั้นตอนเริ่มต้นที่สำคัญในการคุมเข้ม อย่างไรก็ตาม เธอประเมินว่าช่วงเป้าหมายต้องเพิ่มขึ้น 50 จุดพื้นฐานหรือมากกว่าเพื่อสร้างสมดุลความเสี่ยงต่อพันธกิจคู่ของเฟดอย่างเพียงพอ และเธอเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการฟื้นฟูเสถียรภาพราคา

โลแกนกล่าวว่านโยบายปัจจุบันยังไม่คุมเข้ม เธอ描绘เศรษฐกิจกำลังแข็งแกร่งขึ้นและตลาดงานสมดุล โดยเสริมว่าแม้เงินเฟ้อจะชะลอตัวลงเมื่อแรงกดดันชั่วคราวลดลง แต่ก็ไม่น่าจะลดลงต่ำกว่า 2.5% มากนักหากไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

เธอยังกล่าวถึงการคุมเข้มเพิ่มเติมว่าเป็นการย้อนกลับการผ่อนคลายจากปีที่แล้ว เธอเชื่อว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหลายครั้งจะย้อนกลับการลดที่ใช้สำหรับการบริหารความเสี่ยงซึ่งคณะกรรมการนโยบายการเงินของเฟดดำเนินการในช่วงปลายปีที่แล้ว เมื่อมันลดอัตราดอกเบี้ยรวม 75 จุดพื้นฐานในการประชุมสามครั้งสุดท้าย

โลแกนพูดในวันที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 24 ปีก่อนจะลดลงมาที่ประมาณ 5.24% เธอกล่าวว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดการณ์การเติบโตที่แข็งแกร่งและอัตรานโยบายที่สูงขึ้น แต่เธอตั้งข้อสังเกตว่าอัตราเหล่านี้อาจมาจาก term premiums ที่สูงขึ้น ซึ่งอาจชะลอกิจกรรมทางเศรษฐกิจและลดความจำเป็นที่เฟดต้องคุมเข้ม

ระดับอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอนที่จำเป็นเพื่อให้เกิดการจำกัดบางอย่างนั้นไม่แน่นอนและเปลี่ยนแปลงตามสภาพคล่องทางการเงินโดยรวม เธอกล่าว พร้อมเสริมว่าเธอจะติดตามตลาดแรงงาน ราคา การเติบโต การบริโภค และสภาพคล่องทางการเงินเพื่อประเมินว่านโยบายกำลังกลายเป็นคุมเข้มหรือไม่

ความเห็นของเธอแตกต่างจากโกลด์แมน แซคส์ ซึ่งสัปดาห์นี้เลื่อนการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปเป็นเดือนธันวาคม และแนะนำว่าเฟดอาจตัดสินใจว่าไม่จำเป็นต้องขึ้นอีก รายงานการจ้างงานเดือนกันยายนที่จะเผยแพร่ในวันศุกร์เป็นปัจจัยสำคัญถัดไปในการอภิปรายนั้น