ไมเคิล เบอร์รี ออกคำเตือนแบบ 'ภูเขาไฟยักษ์' สำหรับตลาดหุ้น

ไมเคิล เบอร์รี ผู้มีชื่อเสียงจากการเดิมพันที่ประสบความสำเร็จกับฟองสบู่ที่อยู่อาศัยในปี 2008 ได้เตือนว่าตลาดหมีที่กำลังจะมาอาจยืดเยื้อ มุมมองที่ระมัดระวังนี้มีพื้นฐานมาจากข้อมูล S&P 500 ที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อซึ่งครอบคลุมเวลาหนึ่งศตวรรษ

เมื่อมองแวบแรก ตลาดหุ้นดูเหมือนสงบ S&P 500 ทำสถิติสูงสุดในการปิดตลาดเมื่อวันที่ 6 ตุลาคม อย่างไรก็ตาม เบอร์รีโต้แย้งว่าจำนวนหุ้นที่ขับเคลื่อนดัชนีขึ้นกำลังลดลง

สถิติสูงสุดที่สงบสุขบดบังการสะสมของภูเขาไฟ

เบอร์รีเปรียบเทียบตลาดกับปล่องภูเขาไฟยักษ์ พื้นผิวดูสงบในขณะที่ความกดดันสะสมอยู่ด้านล่าง

เขาอ้างว่ามีความกดดันซ่อนเร้นเช่นนี้อยู่ที่จุดสูงสุดของตลาด 10 ครั้งล่าสุดในช่วงสี่ทศวรรษ

ในโพสต์ Substack ล่าสุด เบอร์รีอธิบายว่าจุดสูงสุดในวันที่ 6 ตุลาคมนั้นไม่น่าจดจำ ปริมาณการซื้อขายต่ำ และจุดสูงสุดที่ใกล้เคียงกันในเดือนมิถุนายนและสิงหาคม 2026 ทำให้เกิดการหยุดชะงักเพียงช่วงสั้นๆ

แต่แผนภูมิของเขาติดตามความกว้างของตลาด ซึ่งวัดว่ามีหุ้นกี่ตัวที่เข้าร่วมในการปรับตัวขึ้น ความกว้างนั้นยังคงแคบลง สะท้อนข้อโต้แย้งที่เปรียบเทียบได้จากผู้สนับสนุนทองคำอย่าง Peter Schiff

ทฤษฎีขาลงของเบอร์รียังชี้ให้เห็นถึงการเก็งกำไร การประเมินมูลค่าที่ยืดเยื้อ และการกลับมาของอัตราเงินเฟ้อ เมื่อต้นเดือนนี้ เขาระบุว่านักลงทุนได้เข้าสู่ช่วงปฏิเสธคล้ายกับปี 2000 และ 2008

มุมมองทางประวัติศาสตร์ของเบอร์รีชี้ถึงภาวะตกต่ำที่ยาวนาน

เบอร์รีอาศัยการวิเคราะห์ทางประวัติศาสตร์ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่เขาเชื่อว่าอัลกอริทึมการซื้อขายตามแผนภูมิส่วนใหญ่มองข้าม

สำหรับจุดสูงสุดของตลาดทั้งสิบครั้งในช่วง 40 ปีที่ผ่านมา จะพบแคลดีราของลาวาอยู่ใต้พื้นหุบเขาสงบที่เหมือนสวนสาธารณะของ S คล้ายกับแคลดีราภูเขาไฟยักษ์ภายใต้อุทยานเยลโลว์สโตนในชีวิตจริง ลาวา ซึ่งจริงๆ แล้วคือแม็กมา ได้ตกตะกอนจนถึงระดับ… https://t.co/UUbQqlNDwo

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 17 ตุลาคม 2026

ระหว่างปี 1966 ถึง 1982 S&P 500 ที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อลดลงประมาณ 53% จากปี 1929 ถึง 1949 ผลตอบแทนราคาจริงติดลบ 58%

ในยุคปัจจุบัน ราคาจริงลดลงประมาณ 40% จากจุดสูงสุดในปี 2000 ถึงจุดต่ำสุดในปี 2011

เงินปันผลช่วยลดการขาดทุนเหล่านี้ เมื่อนำกลับมาลงทุนใหม่ การลดลงในช่วงปี 1966–1982 จะเหลือประมาณ 10% ในทำนองเดียวกัน การขาดทุนในช่วงปี 2000–2011 แคบลงเหลือประมาณ 25%

อย่างไรก็ตาม ข้อโต้แย้งของเบอร์รีเกี่ยวกับตลาดหมีนั้นเน้นที่ระยะเวลามากกว่าการทำลายล้างทั้งหมด แต่ละช่วงเวลาบังคับให้นักลงทุนที่ต้องอดทนต้องรอหลายปี

ข้อมูลเชิงลึกนั้นขัดแย้งกับแนวคิด 'ซื้อเมื่อตก' ในยุคปัจจุบัน Panmure Liberum เพิ่งออกการคาดการณ์แง่ร้ายที่สุดของวอลล์สตรีท โดยตั้งเป้า S&P 500 ไว้ที่ 5,000 จุดสำหรับปี 2027

หากมีผลตอบแทนจริงที่อ่อนแอเป็นเวลาทศวรรษหรือมากกว่านั้นรออยู่ เบอร์รีโต้แย้งว่านักลงทุนควรตระหนักในตอนนี้ สำหรับผู้ถือสกุลเงินดิจิทัล ปัญหาที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขคือว่าสินทรัพย์ดิจิทัลจะแยกตัวออกจากตลาดแบบดั้งเดิมหรือไม่

ตัวอย่างเช่น Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise อ้างว่า Bitcoin ดำเนินการได้ดีภายใต้สภาวะเศรษฐกิจต่างๆ ตลาดหมีที่กินเวลานานทศวรรษตามที่เบอร์รีเตือนไว้จะเป็นการทดสอบที่เข้มงวดที่สุดสำหรับข้ออ้างนั้น