การเสนอขายหุ้น IPO ที่มีคำสั่งซื้อล้นเกินของ Oura ส่งสัญญาณถึงความฮือฮา ไม่ใช่การยืนยันของอุปกรณ์สวมใส่

Oura (OURA) ได้รับคำสั่งซื้อประมาณสี่เท่าของจำนวนหุ้นที่มีให้ขายในการเสนอขายหุ้น IPO โดยกำหนดราคาในวันอังคาร

ความต้องการที่แข็งแกร่งได้ผลักดันราคาไปสู่ช่วงบนของช่วงราคาที่เสนอไว้แล้ว การพุ่งขึ้นนี้เกิดขึ้นหลังจากปีที่มีการเสนอขายหุ้นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์น้อย ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับแรงขับเคลื่อนที่แท้จริงของความสนใจ

สมุดคำสั่งซื้อสะท้อนถึงความขาดแคลนอุปทานมากกว่าความน่าสนใจของ Oura

กลุ่มธนาคารห้าแห่ง รวมถึง Goldman Sachs และ Morgan Stanley กำลังทำการตลาดหุ้นจำนวน 50 ล้านหุ้น ช่วงราคาอยู่ที่ $40 ถึง $44 ต่อหุ้น และคำสั่งซื้อมีประมาณสี่เท่าของจำนวนหุ้นที่เสนอขาย

ที่ช่วงบนของช่วงราคา มูลค่าตลาดของ Oura จะอยู่ที่ $14.1 พันล้าน Bloomberg ประเมินมูลค่าแบบ fully diluted ไว้ที่มากกว่า $15 พันล้าน

Oura ตั้งเป้ามูลค่า US$15.62 พันล้านในการเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐฯ เตรียมเวทีสำหรับการเสนอขายหุ้นในฤดูใบไม้ร่วง https://t.co/BErPj3ZV4W

— BNN Bloomberg (@BNNBloomberg) September 21, 2026

ความต้องการดังกล่าวดูไม่โดดเด่นนักเมื่อพิจารณาจากปฏิทิน IPO ที่เบาบางในปี 2026 บริษัทแม่ของ Kraken เลื่อนแผนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะของตนเองไปจนถึงปี 2027 ผู้ให้บริการด้านนิวเคลียร์ Holtec Nuclear และบริษัทประกันภัย Bamboo Insurance Services ก็ระงับการเสนอขายของตนเช่นกัน โดยแต่ละแห่งอ้างถึงภาวะตลาดภายในเวลาไม่กี่วันจากกัน

การเสนอขายของ Oura อาจเป็นครั้งแรกที่ทะลุ $1 พันล้านนับตั้งแต่ Jersey Mike's เข้าสู่ตลาดหุ้นในเดือน July ความขาดแคลนมากกว่าความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งอาจเป็นสาเหตุหลักของราคา

Bill Dudley อดีตประธาน Fed สาขานิวยอร์ก ได้เตือนอย่างเป็นอิสระว่าหุ้นโดยรวมอยู่ในอาณาเขตฟองสบู่ สภาพแวดล้อมนั้นเป็นประโยชน์ต่อการเสนอขายที่ถูกจัดสรรและทำการตลาดอย่างดีเพียงไม่กี่ราย

พื้นฐานที่แท้จริงแต่ไม่โดดเด่น

การยื่นเอกสารก่อนหน้านี้ของ Oura สำหรับการเสนอขายหุ้น IPO แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แท้จริง รายได้เพิ่มขึ้น 74% เป็น $1.21 พันล้านในช่วงเก้าเดือน และจำนวนสมาชิกที่ชำระเงินเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็นห้าล้านคน

กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น $60.8 ล้านจาก $1.6 ล้านเมื่อปีก่อน Oura ยังคงรายงานขาดทุน $924.3 ล้านที่เกิดจากผู้ถือหุ้นสามัญ แต่การขาดทุนนั้นเกิดจากการซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ ไม่ใช่จากการดำเนินงานหลัก

Oura’s IPO could be worth up to $2.2 billion, but the more revealing number is 73%.

In the base offering, 73% of the shares are secondary shares being sold by existing shareholders, while only 27% are primary shares sold by Oura.

The lesson: headline IPO size does not tell… pic.twitter.com/ZKIxWzmq7j

— Hurratul Maleka Taj (@Hurratul) September 25, 2026

ฮาร์ดแวร์ยังคงเป็นแหล่งรายได้หลัก ยอดขายแหวนสร้างรายได้ $974 ล้านเทียบกับ $240.5 ล้านจากการสมัครสมาชิก สัดส่วนรายได้นี้คล้ายกับบริษัทฮาร์ดแวร์มากกว่าตัวคูณมูลค่าเชิงซอฟต์แวร์ที่ Oura ถูกทำการตลาดภายใต้

การระดมทุน $575 ล้านของ Whoop ที่มูลค่า $10.1 พันล้านบอกเล่าเรื่องราวที่เทียบเคียงได้ นักลงทุนกำลังใช้มูลค่าที่ใจกว้างกับภาคอุปกรณ์สวมใส่ทั้งหมด ไม่ใช่แค่ Oura

การทดสอบที่แท้จริงในวันอังคาร

การมีคำสั่งซื้อมากเกินไปสี่เท่าแจ้งให้ผู้จัดจำหน่ายทราบเกี่ยวกับการจัดสรรคำสั่งซื้อ แต่มันบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพของหุ้นหลังการเสนอขายได้น้อยกว่ามาก

ท้ายที่สุด สมาชิกจะเป็นผู้ตัดสินว่าค่าใช้จ่ายในการสมัครสมาชิกแหวนนั้นคุ้มค่ากับข้อมูลที่มันให้หรือไม่