3 ปัจจัยหนุนทองคำที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ ตามความเห็นของ Gower แห่ง Morgan Stanley

Gower เชื่อมโยงทองคำเข้ากับพลวัตของน้ำมันและอัตราดอกเบี้ย: การคลี่คลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะทำให้ราคาน้ำมันลดลง ช่วยลดความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และลดแรงกดดันต่อความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งส่งผลดีต่อทองคำผ่านช่องทางดังกล่าว ขณะนี้ ทองคำมีการซื้อขายตามการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนมากกว่าการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย หมายความว่าข่าวน้ำมันและการส่งสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับการแทรกแซงพันธบัตรระยะยาวอาจส่งผลต่อทองคำได้มากเท่ากับการซื้อทางกายภาพ การซื้ออย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลางและจีน ควบคู่กับระดับ floor ที่ 4,000 ดอลลาร์ของเธอ เป็นตัวกำหนดว่านักลงทุนที่รอซื้อช่วงราคาต่ำอาจเข้าซื้อที่จุดใด มุมมองเหล่านี้เป็นความเห็นของนักกลยุทธ์รายหนึ่ง และการประชุม Fed และการเปิดเผยข้อมูลที่กำลังจะมาถึงหมายความว่าความผันผวนอาจเกิดขึ้นได้ทั้งสองทิศทาง

---

ก่อนหน้านี้:

• State Street มองว่าทองคำอาจแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์จากความกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ย แต่ 5,000 ดอลลาร์ยังคงเป็นไปได้ภายในครึ่งปี
• Goldman ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำสิ้นปี 2026 ลงเหลือ 4,650 ดอลลาร์ แต่ยังคงเป้าหมาย 5,400 ดอลลาร์สำหรับปี 2027

---

Gower แห่ง Morgan Stanley เชื่อว่าการซื้อจำนวนมากจากธนาคารกลางและจีน ความกังวลเกี่ยวกับหนี้สิน และการปรับตัวลดลงของอัตราผลตอบแทนที่อาจนำโดยน้ำมัน ยังคงหนุนทองคำ ซึ่งเธอคาดว่าจะรักษาระดับ 4,000 ดอลลาร์ไว้ได้

สรุป:

• Amy Gower แห่ง Morgan Stanley กล่าวว่าการปรับตัวลงของทองคำสู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ไม่ได้ทำลายมุมมองระยะยาวสำหรับการถือครอง และเธอชอบทองคำในขอบเขต 12 เดือน
• เธอมองว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นแนวรับที่แข็งแกร่ง โดยทองคำปรับตัวลงประมาณ 10% ในรอบครึ่งปี และฟิวเจอร์สใกล้ระดับ 4,210 ดอลลาร์ในวันพุธ
• การซื้อสุทธิของธนาคารกลางในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 23 เมตริกตัน โดยจีนคิดเป็นประมาณ 20 และโปแลนด์ประมาณ 8 Gower กล่าวว่าการนำเข้าทองคำของจีนกำลังมุ่งสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2017
• เธอยอมรับว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นและความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่เพิ่มขึ้นเป็นความท้าทาย แต่โต้แย้งว่าการแทรกแซงตลาดพันธบัตรเพิ่มเติมหรือการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านเงินเฟ้ออาจทำให้อัตราผลตอบแทนลดลง
• การคลี่คลายอย่างรวดเร็วของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยาวนานเจ็ดเดือนอาจลดราคาน้ำมันและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นผลดีต่อทองคำ
• Gower คาดว่าความผันผวนจะเกิดขึ้นเนื่องจากการประชุม Fed และการเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมในอนาคต

Amy Gower นักกลยุทธ์ของ Morgan Stanley กล่าวในสัมภาษณ์กับ CNBCว่าการปรับตัวลงล่าสุดของทองคำไม่ได้ลดทอนเหตุผลระยะยาวในการถือครอง โดยอ้างถึงอุปสงค์ทางกายภาพที่แข็งแกร่งและความกังวลเกี่ยวกับการคลังของรัฐบาล Gower ซึ่งดูแลกลยุทธ์ด้านโลหะและเหมืองแร่ของธนาคาร ชอบทองคำในระยะเวลา 12 เดือน และมองว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับที่แข็งแกร่ง

earlier ในสัปดาห์นี้ ทองคำเข้าใกล้ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์หลังจากการร่วงลงอย่างหนักในวันจันทร์ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน โลหะมีค่าปรับตัวลงประมาณ 10% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา

แนวรับแรกที่ Gower กล่าวถึงคือการซื้อของธนาคารกลาง ผู้ซื้ออย่างเป็นทางการซื้อสุทธิ 23 เมตริกตันในเดือนกรกฎาคม ตามข้อมูลของ World Gold Council โดยจีนซื้อประมาณ 20 ตันและโปแลนด์ประมาณ 8 Gower กล่าวกับ Squawk Box Europe ของ CNBC เมื่อวันอังคารว่าการนำเข้าทองคำโดยรวมของจีนกำลังมุ่งสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2017 ตามข้อมูลของ World Gold Council การนำเข้าทั้งหมดของจีน รวมถึงความต้องการของภาคเอกชนและสถาบัน เกิน 1,000 ตันในแปดเดือนแรกของปี Gower กล่าวว่าจีนดูเหมือนจะมีความต้องการทองคำสูงมาก

ปัจจัยที่สองคือหนี้ภาครัฐ เนื่องจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับหนี้สาธารณะระยะยาวและความยั่งยืนทางการคลัง Gower ยอมรับว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัญหาสำหรับทองคำ ซึ่งไม่มีผลตอบแทนเป็นดอกเบี้ย และเทรดเดอร์คาดการณ์มากขึ้นว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่ เธอแนะนำว่าการแทรกแซงเพิ่มเติมในตลาดพันธบัตรระยะยาว หรือการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ อาจลดอัตราผลตอบแทนและเป็นผลดีต่อทองคำ

ปัจจัยหนุนที่สามคือน้ำมัน เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และอิหร่าน reportedly อยู่ระหว่างการหารือแยกกับคนกลางเพื่อแก้ไขความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยาวนานเจ็ดเดือน และการคลี่คลายอย่างรวดเร็วอาจผลักดันราคาน้ำมันให้ลดลง ข้อมูลของ Kpler ระบุว่าการส่งออกน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางฟื้นตัวในเดือนนี้สู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่สงครามเริ่มต้น การลดลงของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อใดๆ อาจช่วยจำกัดแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งจะช่วยหนุนทองคำ

เมื่อไตรมาสสุดท้ายของปี 2026 ใกล้เข้ามา Gower ยอมรับว่าทองคำอาจยังคงผันผวนท่ามกลางสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน โดยมีการประชุม Fed และการเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมข้างหน้า เธอกล่าวว่ายังมีอีกหลายเหตุผลที่จะถือครองทองคำ