UBS แนะนำพื้นที่ลงทุนสามแห่งขณะที่โอกาสขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed เพิ่มขึ้นเป็น 60%

ในขณะที่ความไม่แน่นอนเพิ่มสูงขึ้นก่อนการประชุมเดือนกันยายนของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) UBS ได้ระบุพื้นที่ลงทุนสามแห่งและยกเลิกคำแนะนำด้านพันธบัตร

ตามที่นักกลยุทธ์ของ UBS กล่าว ปัญหาหลักไม่ใช่การตัดสินใจเอง แต่เป็นบริบททางเศรษฐกิจ ความคาดหวังของตลาดได้เปลี่ยนไปอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ทำไมบริบทจึงสำคัญมากกว่าการประชุม

ในการประชุมสัมมนาที่ Jackson Hole ประธาน Fed Kevin Warsh เตือนเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่คงอยู่

“คุณอาจอ่านในบันทึกการประชุมเดือนกรกฎาคม…ตลาดแรงงานมีเสถียรภาพ และผลผลิตแข็งแกร่ง แต่เงินเฟ้อยังสูงเกินไป เพื่อนร่วมงานส่วนใหญ่และผมคิดว่าแนวทางที่ฉลาดกว่าคือการรอข้อมูลใหม่ในช่วงระหว่างการประชุม…และเราได้แสดงความพร้อมร่วมกันในการดำเนินการตามที่สถานการณ์อาจต้องการ” เขา กล่าว

กรณีสำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ยแข็งแกร่งขึ้นจากรายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคม การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง สูงเกินกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 55,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.1%

นี่เป็นตัวเลขสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ผู้เข้าร่วมตลาดได้ปรับความคาดหวังบ่อยครั้ง

เครื่องมือ CME FedWatch ระบุโอกาส 60.4% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ณ วันอังคาร ความน่าจะเป็นเพิ่มขึ้นเป็น 70.9% ภายในเดือนตุลาคมและ 85.8% ภายในเดือนธันวาคม

คณะกรรมการ FOMC มีกำหนดประชุมในวันที่ 15-16 กันยายน ในเดือนกรกฎาคม คณะกรรมการคงช่วงเป้าหมายไว้ที่ 3.50%-3.75% โดยมีสมาชิกสามคนลงคะแนนให้ปรับเพิ่มขึ้น

นักกลยุทธ์ภายใต้ Mark Haefele แยกความแตกต่างระหว่างการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากการเติบโตที่แข็งแกร่ง กับการปรับขึ้นที่เกิดจากเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น

“Fed ที่ตอบสนองต่อความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ แตกต่างอย่างมากจาก Fed ที่ตอบสนองต่อปัญหาเงินเฟ้อ สำหรับพอร์ตการลงทุน ความแตกต่างนั้นสำคัญมากกว่าการประชุมนโยบายครั้งถัดไป” พวกเขา กล่าว

ที่ที่ UBS ต้องการให้เงินลงทุน

ประการแรก UBS แนะนำให้ซื้อเมื่อหุ้นปรับตัวลง ตราบใดที่แนวโน้มผลประกอบการยังแข็งแกร่ง ธนาคารยังคงความชื่นชอบในภาคส่วนต่างๆ เช่น AI พลังงาน ทรัพยากร และการมีอายุยืนยาวในการจัดสรรหุ้น

ประการที่สอง UBS ชี้ไปที่ส่วนกลางถึงยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้สร้างระดับการเข้าซื้อที่ดีขึ้น โดยให้ทั้งรายได้และการกระจายความเสี่ยง

ประการที่สามคือทองคำ UBS มองโลหะมีค่านี้เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงและการกระจายความเสี่ยงสำหรับพอร์ต ไม่ใช่เป็นการเล่นเชิงกลยุทธ์ต่อการเคลื่อนไหวของ Fed ที่จะมาถึง

ในระยะใกล้อัตราดอกเบี้ยจริงที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งแกร่งขึ้นถ่วงทองคำ อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อที่ดำเนินอยู่และความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือทางการคลังอาจชดเชยแรงกดดันเหล่านั้น

แยกต่างหาก UBS แนะนำให้ลูกค้าลดการถือครองดอลลาร์ เนื่องจากความแข็งแกร่งของสกุลเงิน

“เราจะไม่แนะนำอีกต่อไปให้นักลงทุนล็อกผลตอบแทนในพันธบัตรระยะสั้นถึงปานกลางเพื่อเป็นทางเลือกแทนเงินสด” UBS กล่าวเสริม

รายงาน CPI พื้นฐานเดือนสิงหาคมมีกำหนดในวันที่ 11 กันยายน ห่างจากการประชุม FOMC เพียงสี่วัน ข้อมูลดังกล่าวจะท้าทายความยั่งยืนของการปรับราคาเชิงเหยี่ยวในปัจจุบัน