หนี้สหรัฐฯ กินรายได้จากภาษีกว่า 20% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น

การจ่ายดอกเบี้ยหนี้ของประเทศขณะนี้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในห้าของเงินภาษีที่สหรัฐฯ เก็บได้ ในเวลาเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปียังคงใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในรอบ 24 ปี การเพิ่มขึ้นนี้ยังไม่ส่งผลกระทบอย่างเต็มที่ต่อรายจ่ายของรัฐบาลกลาง

ตามข้อมูลของสำนักงบประมาณรัฐสภา การจ่ายดอกเบี้ยสุทธิทะลุ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงปีงบประมาณที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 115,000 ล้านดอลลาร์หรือ 11% อย่างไรก็ตาม The Wall Street Journal ระบุว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในปีนี้ส่วนใหญ่ยังไม่รวมอยู่ในตัวเลขดังกล่าว

ทำไมงบประมาณจึงยังไม่ได้รับผลกระทบเต็มที่จากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกำหนดว่ารัฐบาลต้องจ่ายเท่าใดเมื่อกู้ยืมเงินใหม่ อัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีพุ่งถึง 5.35% เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ตามรายงานของ CNBC และเพิ่มขึ้นประมาณ 60 จุดพื้นฐานนับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม หนึ่งจุดพื้นฐานเท่ากับ 0.01 เปอร์เซ็นต์

อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของพันธบัตรรัฐบาลที่ซื้อขายได้ทั้งหมดอยู่ที่ 3.475% ในเดือนสิงหาคม เทียบกับ 3.415% เมื่อปีก่อน ตามข้อมูลอัปเดตหนี้จากคณะกรรมการร่วมทางเศรษฐกิจ

อัตราดังกล่าวยังคงต่ำกว่า 5.3% ที่กระทรวงการคลังจ่ายในการประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีมูลค่า 39,000 ล้านดอลลาร์เมื่อวันพุธ ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนการประมูลสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2000 จากนั้นอัตราผลตอบแทนลดลงเหลือประมาณ 5.29% หลังจากมีอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง

ประมาณ 33% ของพันธบัตรที่ซื้อขายได้จะครบกำหนดภายใน 12 เดือน ตามข้อมูลอัปเดตของ JEC ซึ่งหมายความว่าต้นทุนเฉลี่ยอาจเพิ่มขึ้นเมื่อหนี้ดังกล่าวได้รับการรีไฟแนนซ์ด้วยอัตราที่สูงขึ้น

BREAKING: 🇺🇸 การขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ พุ่งเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้น 12% จากปีก่อน ตามรายงานของ WSJ

สหรัฐฯ ใช้จ่าย 7.4 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่เก็บรายได้เพียง 5.4 ล้านล้านดอลลาร์ โดยการจ่ายดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวเกิน 1.1 ล้านล้านดอลลาร์

— Bull Theory (@BullTheoryio) 9 ตุลาคม 2026

วอชิงตันสามารถชะลอการเพิ่มขึ้นของภาระดอกเบี้ยได้หรือไม่?

อัตราเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเพียง 0.06 จุดเปอร์เซ็นต์ในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนดอกเบี้ย 11% นั้นเกี่ยวข้องกับภาระหนี้ที่มากขึ้นมากกว่าอัตราที่สูงขึ้น

ผู้กำหนดนโยบายมีทางเลือกจำกัดในการมีอิทธิพลโดยตรงต่อการจ่ายดอกเบี้ย CBO ประเมินว่าการขาดดุลปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 1.993 ล้านล้านดอลลาร์ สูงขึ้น 12% จากปีก่อน โดยรายจ่ายเพิ่มขึ้น 6% และรายได้เพิ่มขึ้น 3%

ตลาดกำลังประเมินว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อหุ้นอย่างไร ขณะที่รายงานการจ้างงานเดือนกันยายนที่อ่อนแอช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ทั้งสองพรรคการเมืองไม่ได้ให้ความสำคัญกับการลดการขาดดุลก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เสนอให้ส่งเช็คมูลค่า 5,000 ดอลลาร์ให้กับผู้ใหญ่หากพรรครีพับลิกันยังคงควบคุมรัฐสภา ซึ่งเป็นแผนที่อาจมีต้นทุนมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์และอาจได้รับการสนับสนุนทางการเงินผ่านการกู้ยืม

ด้วยการขาดดุลที่ใกล้ 6% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในระบบเศรษฐกิจที่กำลังเติบโต ช่องว่างระหว่างต้นทุนการกู้ยืมเก่าและใหม่อาจจำกัดทางเลือกที่มีให้กับรัฐสภาชุดหน้า