ความเสี่ยงการแทรกแซง USD/JPY ใกล้เข้ามา ขณะวันหยุดญี่ปุ่นทำสภาพคล่องบางเบา

ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า USD/JPY อาจเป็นคู่สกุลเงินหลักที่คู่ควรแก่ความสนใจจากเทรดเดอร์มากที่สุด

คู่เงินเคลื่อนกลับมาที่ระดับประมาณ 157 หลังเยนอ่อนค่าประมาณ 2% ในสัปดาห์ที่แล้ว แม้ธนาคารแห่งญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐานเป็น 1.25% ก็ตาม

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงลำพังไม่สร้างความประทับใจ สมาชิกคณะกรรมการสองคนลงคะแนนคัดค้านการเคลื่อนไหวนี้ — แม้ทั้งคู่จะได้รับการแต่งตั้งโดยทากาอิจิ — และผู้ว่าการอุเอดะไม่ได้แสดงความเร่งด่วนมากนักเกี่ยวกับเส้นทางต่อไป ผลที่ตามมา ผู้เข้าร่วมตลาดจึงตั้งคำถามว่า BOJ จะเดินหน้าคุมเข้มเพิ่มเติมได้เร็วแค่ไหน

ในฝั่งดอลลาร์ ภาพรวมยังคงเป็นบวก ท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐได้หนุนความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐ และตลาดกำลังปรับราคาถึงโอกาสสำคัญอีกครั้งในการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ตลาดพันธบัตรก็เพิ่มความตึงเครียดเช่นกัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ต่ำกว่า 5% เล็กน้อย

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์พื้นฐานนั้นเริ่มมองเห็นได้บนกราฟ USD/JPY เช่นกัน

คู่เงินดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากระดับต่ำสุดในช่วงต้นเดือนนี้ที่ต่ำกว่า 153.00 การปรับตัวขึ้นในสัปดาห์ที่แล้วทะลุระดับ 155.00 และผ่านระดับ Fibonacci retracement 50.0% ของการปรับตัวลงเดือนกันยายน ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 156.64

มองไปข้างหน้า อุปสรรคทางเทคนิคถัดไปคือระดับ Fibonacci 61.8% ที่ประมาณ 157.52 โดยมีเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (วาดด้วยสีน้ำเงิน) ที่ประมาณ 158.39 เข้ามามีบทบาทถัดจากนั้น ระดับสูงสุดวันศุกร์ท้าทายระดับแรก แต่ผู้ขายเกิดขึ้นใกล้ 158.00 และคู่เงินถอยกลับ

อย่างไรก็ตาม เข้าสู่สัปดาห์ใหม่ วันหยุดญี่ปุ่นทำให้เกิดความซับซ้อนเพิ่มเติม

เมื่อตลาดญี่ปุ่นปิดทำการ สภาพคล่องจะบางเบาลง ซึ่งอาจขยายการเคลื่อนไหวเมื่อโมเมนตัมเริ่มก่อตัว แต่สิ่งที่สำคัญพอๆ กันคือข้อเท็จจริงที่ว่าทางการแสดงให้เห็นในปีนี้ว่าพวกเขาพร้อมที่จะแทรกแซงแม้ในช่วงวันหยุด

เมื่อวันที่ 4 และ 6 พฤษภาคม กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงเพื่อซื้อเยนในช่วงเทศกาลโกลเด้นวีค ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการแทรกแซงทั้งหมด 11.7 ล้านล้านเยนที่ดำเนินการระหว่างปลายเดือนเมษายนถึงพฤษภาคม

เมื่อมองที่ระดับราคา ผมไม่มองว่า 158 หรือ 160 จะเป็นตัวจุดชนวนอัตโนมัติสำหรับการแทรกแซง ญี่ปุ่นเน้นย้ำอย่างสม่ำเสมอว่าความผันผวนมากเกินไปและการเคลื่อนไหวที่ไร้ระเบียบเป็นความกังวลหลัก มากกว่าการปกป้องระดับเฉพาะ

ในมุมมองของผม จังหวะของการเคลื่อนไหวของ USD/JPY จะสำคัญกว่าตำแหน่งที่เกิด

การไหลไปที่ 158 อย่างค่อยเป็นค่อยไปอาจเพียงดึงคำเตือนด้วยวาจามากขึ้น แต่การพุ่งทะลุผ่าน 157.50 และไปทาง 160 อย่างรวดเร็วในสภาพคล่องบางเบาจะเป็นอีกเรื่องหนึ่งโดยสิ้นเชิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะอึดอัดเมื่อเทรดเดอร์เตรียมพร้อมสำหรับการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนแล้ว และเมื่อพิจารณาถึงความพร้อมล่าสุดของญี่ปุ่นในการเข้าสู่ตลาด

MUFG มีมุมมองคล้ายกัน โดยเห็นช่องว่างให้ USD/JPY ไหลสูงขึ้นในระยะใกล้ แม้กำไรอาจถูกจำกัดเมื่อเข้าใกล้ 160.00:

"เรามองว่ามีขอบเขตในระยะใกล้ที่ดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้นเทียบกับเยน ปฏิกิริยาต่อการสื่อสารของ BOJ และการแถลงข่าวของอุเอดะชี้ให้เห็นว่าการปรับราคาในตลาดปัจจุบันอาจมากเกินไป USD/JPY ในระยะใกล้อาจปรับขึ้นต่อไป แต่เส้นอัตราผลตอบแทนได้รับการ priced อย่างเหมาะสม และการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมและความเสี่ยงการแทรกแซงจะจำกัดขอบเขตการปรับขึ้นของ USD/JPY เรายังคงคาดว่าการซื้อ USD/JPY จะอ่อนแรงลงก่อนที่จะทะลุระดับ 160"