USD/JPY ยังคงอยู่เหนือ 157 หลังการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ ความกังวลเกี่ยวกับการแทรกแซงยังคงมีอยู่

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ USD/JPY ยังคงซื้อขายใกล้ระดับ 157 หลังจากปรับตัวลงจากประมาณ 156 ก่อนการตัดสินใจ

สถานการณ์นี้ชี้ให้เห็นแหล่งที่มาหลักของแรงกดดันต่อคู่สกุลเงิน

แม้ว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% แต่การเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่ได้กระตุ้นอุปสงค์ที่ยั่งยืนสำหรับเงินเยน ตลาดได้คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยนี้ไว้อย่างกว้างขวาง ทำให้มุ่งความสนใจไปที่แถลงการณ์ของธนาคารกลางและผู้ว่าการอูเอดะในการส่งสัญญาณแนวทางที่เข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ทั้งสองไม่ได้ให้สัญญาณนั้น และเทรดเดอร์ไม่พบข้อบ่งชี้ถึงความเร่งด่วนที่จะเร่งนโยบายการตึงตัว

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ได้ดำเนินทิศทางที่แตกต่าง โดยส่งท่าทีที่ค่อนข้าง hawkish ต่ออัตราดอกเบี้ย ซึ่งบรรเทาความกังวลในตลาดพันธบัตรได้ในระดับหนึ่ง แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปียังคงใกล้ระดับ 5% ซึ่งยังคงกดดัน USD/JPY โดยทำให้ดอลลาร์ได้รับการสนับสนุน

เมื่อพิจารณาที่ USD/JPY การเคลื่อนไหวของราคาที่ยังคงอยู่เหนือ 157 ในสัปดาห์นี้ทำให้เทรดเดอร์เฝ้าระวังการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง วันหยุดตลาดของญี่ปุ่นได้เพิ่มความซับซ้อนให้กับสถานการณ์

สภาพคล่องที่ลดลงทำให้กระแสเงินที่ค่อนข้างเล็กสามารถทำให้เกิดการเคลื่อนไหวที่เกินปกติ ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่ทางการญี่ปุ่นตระหนักดี ในช่วงวันที่ 4 พฤษภาคม และ 6 พฤษภาคม กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นได้ซื้อเงินเยนในช่วงวันหยุด Golden Week ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการแทรกแซงมูลค่า 11.7 ล้านล้านเยนระหว่างปลายเดือนเมษายนถึงเดือนพฤษภาคม

แม้จะมีความพยายามแทรกแซงดังกล่าว แต่ USD/JPY ก็กลับขึ้นไปใกล้ 164 จากประมาณ 155 ในเวลาต่อมา ซึ่งเป็นเครื่องเตือนใจว่าการแทรกแซงไม่ได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์เศรษฐกิจมหภาคโดยอัตโนมัติ

ตราบใดที่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐยังคงเคลื่อนไหวใกล้ 5% ความคาดหวังของ Fed ยังคง hawkish และ BOJ ส่งสัญญาณแนวทางค่อยเป็นค่อยไปในการตึงตัว เทรดเดอร์ก็ยังคงมีแรงจูงใจด้านอัตราดอกเบี้ยที่แข็งแกร่งที่จะถือสถานะซื้อ (long) ใน USD/JPY

ณ จุดนี้ การแทรกแซงดูเหมือนจะเกี่ยวกับความผันผวนมากกว่าที่จะเป็นสัญญาณขาลงที่ชัดเจนสำหรับ USD/JPY

การร่วงลงอย่างรวดเร็ว 200 หรือ 300 pip ใน USD/JPY อาจเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็ว แต่ไม่แน่ใจว่าจะคงอยู่หรือไม่

ในเชิงเทคนิค มีหลักฐานเพียงเล็กน้อยว่าการรีบาวด์ของ USD/JPY นับตั้งแต่วันศุกร์ที่แล้วกำลังขยายตัวมากเกินไปหรือเร็วเกินไป

โมเมนตัมขาขึ้นบนกราฟรายวันยังค่อนข้างจำกัด โดยการย่อตัวกลับ 61.8% Fibonacci ของการปรับตัวลงช่วงต้นเดือนกันยายนใกล้ระดับ 157.52 เป็นตัวจำกัดกำไร หลังจากนั้น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ประมาณ 158.41 จะเป็นแนวต้านถัดไป

ปัจจัยทางเทคนิคอาจชะลอการปรับตัวขึ้นในตอนนี้ และเทรดเดอร์ดูเหมือนจะเคารพสิ่งนั้น ดังนั้น ในขณะที่ความเสี่ยงจากการแทรกแซงเพิ่มขึ้นในวันสุดท้ายของวันหยุดตลาดญี่ปุ่น ความต้องการที่จะดำเนินการดังกล่าวอาจไม่แข็งแกร่งมากนัก ณ จุดนี้

จากนั้น ความสนใจจะเปลี่ยนไปที่พฤติกรรมของ USD/JPY เมื่อตลาดญี่ปุ่นเปิดทำการเต็มรูปแบบอีกครั้ง

หากคู่สกุลเงินยังคงปรับตัวสูงขึ้นแม้จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ และคำเตือนเรื่องการแทรกแซงซ้ำแล้วซ้ำเล่า ก็จะเน้นย้ำถึงความโดดเด่นของเรื่องราวอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ

แต่ที่ระดับเหล่านี้ เทรดเดอร์ต้องพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่พาดหัวข่าวการแทรกแซงเพียงหนึ่งรายการอาจเปลี่ยนภาพภายในวัน ระดับ 160 ซึ่ง MUFG กล่าวถึงเมื่อต้นสัปดาห์นี้ อาจเป็นจุดที่ทางการญี่ปุ่นตัดสินใจเข้าแทรกแซงอีกครั้ง แม้จะเป็นการไต่ขึ้นอย่างช้าๆ ก็ตาม